Die Robustheit der Eurozone-Wirtschaft erzeugt Selbstgefälligkeit. Ein äußerst gefährliches Gefühl angesichts der Verzögerungen bei der Verschärfung der Geld- und Kreditpolitik der EZB. Laut Bloomberg-Studien wird eine Zinserhöhung von 425 Basispunkten seit Beginn des Zyklus das BIP des Währungsraums um 3,8% schädigen. Unter Berücksichtigung der negativen Auswirkungen der Energiekrise und der Aufhebung fiskalischer Anreizmaßnahmen wird diese Zahl auf 5% steigen. Es ist daher nicht überraschend, dass Mitglieder des Direktoriums in Frage stellen, ob es sinnvoll ist, die monetäre Restriktion im September fortzusetzen, und der EUR/USD sinkt.
Die Auswirkungen der monetären Restriktion der EZB auf die Eurozone-Wirtschaft
Tatsächlich glaubt die Mehrheit der Anleger laut ING immer noch daran, dass der Euro gegenüber dem US-Dollar bis zum Jahresende steigen wird. Die Konsensschätzung der Bloomberg-Experten für das Hauptwährungspaar beträgt 1,12. Dabei deutet eine 5%ige Korrektur des EUR/USD im Februar, eine 4%ige im Mai und eine 3%ige in Juli-August auf die Stärke eines Aufwärtstrends hin. Es wird für die "Bären" immer schwieriger sein, die Kurse weiter nach unten zu drücken.
Dennoch ist die Realität etwas anderes als Erwartungen. Um den Euro zu stärken, bedarf es einer Verbesserung der weltwirtschaftlichen Lage. Dann werden sich prozyklische Währungen als Favoriten erweisen. Leider ist das im Moment noch nicht der Fall. Gleichzeitig zwingt die Stärke des US-Arbeitsmarktes die Federal Reserve, die Situation aufmerksam zu verfolgen. FOMC-Mitglied Michelle Bowman ist der Ansicht, dass die Zentralbank den Fed Funds Satz von 5,5% auf 5,75% anheben muss.
Die Unterstützung des US-Dollars erfolgt vor dem Hintergrund positiver externer Bedingungen, wie der Erhöhung der Anleiherenditen aufgrund der umfangreichen Emissionen des Schatzamtes, der Herabstufung der Kreditwürdigkeit durch die Fitch Ratingagentur und dem Beginn der Normalisierung der Geldpolitik der Bank of Japan. Gleichzeitig gibt es einen Rückgang der Aktienindizes, die fünf Monate in Folge stark gestiegen waren. Die Verschlechterung des globalen Risikoappetits ist ein starker Impuls für den Rückgang des EUR/USD. In dieser Situation steigt die Nachfrage der Investoren nach dem Dollar als sicherem Hafen.
Die "Bären" haben noch einen weiteren Trumpf im Ärmel für das wichtigste Währungspaar. Trotz der Stabilität der US-Wirtschaft wurde der Geschäftszyklus nicht aufgehoben. 67% der befragten Investoren von MLIV PULSE sind der Meinung, dass die USA bis Ende 2024 in eine Rezession geraten werden. Gleichzeitig prognostizieren 20% der Befragten, dass dies bereits in diesem Jahr geschehen wird. Sie scheinen der Federal Reserve nicht zu glauben, die eine rückläufige Entwicklung im Jahr 2023 bereits ausgeschlossen hat.
Prognosen der Investoren zur US-Wirtschaftsrezession
Insgesamt hat der Euro bisher nicht die Erwartungen erfüllt und die Schwäche der Eurozone-Wirtschaft könnte zu einem vorzeitigen Ende des straffenden Kurses der EZB führen. Der US-Dollar hingegen erfreut sich aufgrund der Stärke der US-Wirtschaft, seines Status als sichere Anlage und des Anstiegs der Rendite von US-Staatsanleihen einer hohen Nachfrage von Investoren.
Technisch gesehen setzt sich auf dem täglichen EUR/USD-Chart das Muster der drei Indianer fort. Wir haben erfolgreich von der Korrektur profitiert und Shorts positioniert, nachdem der Widerstand bei 1,1035 abgeprallt wurde. Wir halten die Position und bauen sie beim Durchbruch der Unterstützung bei 1,0965 weiter aus.
