Die Handelsdaten aus China, die heute Morgen veröffentlicht wurden, sind deutlich schlechter als erwartet. Die Exporte sind im Jahresvergleich um 14,5 % gesunken, was den größten Rückgang seit der Einführung der COVID-Beschränkungen im Jahr 2020 darstellt und deutlich auf einen starken Rückgang der weltweiten Nachfrage hinweist. Darüber hinaus sind die Importe um 12,4 % gesunken, was auf eine Verringerung der Binnennachfrage hinweist.
China ist vor allem für die Länder im asiatisch-pazifischen Raum ein wichtiger Motor der Wirtschaft. Daher hat der drastische Rückgang des Handelsvolumens einen stark negativen Einfluss auf den Außenhandel sowohl von Australien als auch von Neuseeland. Dementsprechend geraten die Währungen dieser Länder immer stärker unter Druck.
Insgesamt wurden die Märkte am Dienstag in engen Spannen gehandelt, da bedeutende makroökonomische Nachrichten fehlten. Die aktive Bewegung könnte am Donnerstag nach Veröffentlichung der Inflationsdaten für den Juli in den USA beginnen. Es wird erwartet, dass die Kerninflation von 4,8% auf 4,7% sinkt, aber Überraschungen sind möglich. Die Renditen der inflationsgeschützten 5-jährigen TIPS-Anleihen steigen allmählich und haben am Dienstagabend mit 2,29% den höchsten Stand seit April erreicht. Die Rendite von TIPS spiegelt die Geschäftserwartungen an die Inflation wider und ist oft ein genauerer Indikator für das prognostizierte Inflationsniveau als die Verbraucherseite.
Der Dollar setzt seine Stärkung fort, dieser Prozess ist nicht sehr ausgeprägt, aber der Trend bleibt vorerst bestehen. Rohstoffwährungen bleiben unter Druck.
NZD/USD
Das größte Unternehmen Neuseelands, Fonterra, das rund 30% der Milchproduktion auf dem Weltmarkt liefert, hat seine Milchpreisprognose für die Saison 2023/24 von 8 auf 7 Dollar gesenkt. Dies bedeutet für das Unternehmen einen Einnahmeverlust von 1,9 Milliarden Dollar. Da Milchprodukte das wichtigste Exportgut Neuseelands sind, wird eine solche Preissenkungsprognose unweigerlich ernsthafte Auswirkungen auf das ganze Land haben.
Die tatsächliche wirtschaftliche Aktivität wird sich verringern, das BIP wird allein durch den Rückgang der Milchpreise um etwa 0,6% schrumpfen, und durch den Multiplikatoreffekt könnte der BIP-Rückgang letztendlich über 1% liegen. Gleichzeitig sinken auch die Exportpreise für andere Produkte (Lammfleisch -25% im Vergleich zum Vorjahr, Rindfleisch -10% usw.).
Natürlich ist die Preissenkung ein Deflationsfaktor, aber die Verlangsamung der Wirtschaft geht mit steigenden Treibstoffpreisen einher, und laut Berechnungen der BNZ-Bank wird die jährliche Inflation im dritten Quartal über 6% liegen. Die Kombination aus niedrigeren Preisen für exportierte Rohstoffe und höheren Preisen für Rohöl trifft die Kaufkraft der Bevölkerung doppelt.
Die RBZ wird nächste Woche ein weiteres Treffen abhalten, und es wird nicht erwartet, dass der Zinssatz erhöht wird. Am Mittwoch wird die RBZ einen quartalsweisen Überblick über die Inflationserwartungen veröffentlichen, und es ist wichtig zu verstehen, ob sich die Dynamik des letzten Quartals fortsetzen wird, als die zweijährigen Inflationserwartungen von 3,3% auf 2,79% fielen.
Die Erwartungen einer Verlangsamung der Wirtschaft werden zwangsläufig zu einer Nachfragereduzierung nach Arbeitskräften führen. Dies in Verbindung mit dem weiterhin hohen Angebot an Arbeitskräften (vor allem aufgrund des starken Migrationswachstums) wird zu einem deutlichen Anstieg der Arbeitslosenquote führen, die im Jahr 2025 einen Höchststand von 5,2% erreichen wird.
Die wöchentliche Änderung des NZD, wie aus dem CFTC-Bericht hervorgeht, beträgt +0,2 Mrd. Die Positionierung ist neutral, die Gesamt-Spekulationsposition bleibt nahezu auf dem Nullniveau. Der berechnete Preis liegt unter dem langfristigen Durchschnitt, aber der Abschwung ist schwach.
Der Versuch, über der Unterstützung bei 0,6044 zu konsolidieren, scheint sich dem Ende zuzuneigen. Es besteht das Risiko, dass die Unterstützung nicht standhalten wird und der Kiwi weiter nach Süden geht. Das nächste Ziel ist das lokale Minimum bei 0,5978, das Hauptziel ist die untere Grenze des Bärenkanals bei 0,5870/5900.
AUD/USD
Der Geschäftsklimaindex in Australien gemäß der NAB Bank ist im Juli von 9 auf 10 Punkte gestiegen, das Vertrauen ist von 0 auf 2 Punkte gestiegen. Beide Kennzahlen liegen über den Erwartungen. Gleichzeitig berichtete Westpac über einen Rückgang des Verbrauchervertrauens von 2,7% auf -0,4%. Die Kennzahlen sind widersprüchlich und trägt nicht zu einer klaren Wahrnehmung der Wirtschaftslage in Australien bei.
Es wurde erwartet, dass das Verbrauchervertrauen steigen wird, da die RBA die Zinsen nicht erneut angehoben hat. Allerdings scheint der negative Effekt des erwarteten Anstiegs der Arbeitslosigkeit (dieser Indikator ist in den letzten sechs Monaten stark gestiegen) letztendlich schwerer zu wiegen.
Die internen Bedingungen in Australien geben keinen Anlass zur Optimismus, das Land ist sehr stark von externen Märkten abhängig und eine starke Verlangsamung des Imports aus China wird sich direkt auf australische Hersteller auswirken. Die Handelsbilanz wird sich verschlechtern, was zusätzlichen Druck auf den AUD ausüben wird.
Die aggregierte spekulative Position des AUD für den Berichtszeitraum hat sich kaum verändert und beläuft sich am Ende des Berichtszeitraums auf -3,47 Mrd. Die Positionierung ist bärisch. Der berechnete Preis liegt unter dem langfristigen Durchschnitt und geht weiter in den Süden.
Die im vorherigen Überblick festgelegten Ziele bleiben relevant. Es wird erwartet, dass ein erneuter Versuch unternommen wird, den Widerstand bei 0,6460 zu überwinden und das nächste Ziel bei 0,6350/70 anzustreben. Um den korrektiven Aufwärtstrend fortzusetzen, gibt es jedoch nur wenige Grundlagen für ein solches Wachstum. Selbst wenn ein Versuch unternommen wird, wird es flach und von kurzer Dauer sein.
