Vom Anfang des Monats handelt das Paar EUR/USD im Bereich von 1,0910-1,1050. In der Zwischenzeit hat der Greenback in der Gegend von 101,80-103,00 Unterschlupf gefunden.
Dieser Trend wird durch Gedanken der Anleger darüber bedingt, ob die führenden Zentralbanken noch etwas im Ärmel haben und wann sie von der anderen Seite des Hügels herunterschlittern werden.
Die US-Notenbank (Fed) tut derzeit alles, um die Markterwartungen an eine schnelle Kehrtwende zu dämpfen und zu verhindern, dass mildere Finanzbedingungen ihre Bemühungen zur Bekämpfung der Inflation in den letzten 18 Monaten untergraben.
Der Präsident der Federal Reserve Bank von Philadelphia, Patrick Harker, erklärte gestern, dass die US-Notenbank möglicherweise die Zinserhöhungen stoppen könnte, wenn es zu keinerlei wirtschaftlichen Überraschungen kommt, obwohl die Zinssätze für einige Zeit auf ihrem derzeit erhöhten Niveau bleiben sollten.
"Ich glaube, wir sind möglicherweise an dem Punkt angelangt, an dem wir Geduld zeigen und die Zinssätze auf einem stabilen Niveau halten können und den geldpolitischen Maßnahmen, die wir ergriffen haben, Zeit geben, um ihre Wirkung zu entfalten", sagte er.
"Irgendwann im nächsten Jahr werden wir wahrscheinlich damit beginnen, die Zinssätze zu senken. Aber ich sehe keine konkreten Gründe für eine sofortige Zinssenkung", fügte P. Harker hinzu.
"Wir erhalten immer mehr 'taubenhafte' Kommentare von FOMC-Beamten, und der Markt beginnt zu glauben, dass sich das Denken der Fed-Führung tatsächlich zu ändern beginnt", berichteten State Street-Strategen.
"Allerdings stiegen die durchschnittlichen Stundenlöhne in den USA im Juni im Jahresvergleich um 4,4 %. Das ist immer noch nicht vereinbar mit dem 2 %-Inflationsziel der Fed", merkten sie an.
"Wenn der Lohnzuwachs nicht weiter abnimmt, könnte die Fed gezwungen sein, wieder Zinserhöhungen einzuführen", sagten Experten von JPMorgan.
In der Zwischenzeit sind die Preise für Rohstoffe wie Öl rapide gestiegen. Derzeit liegen sie über 80 Dollar pro Barrel, was potenziell zu einer weiteren Inflation führen kann. Eine historische Analyse lässt Parallelen zu den Inflationswellen der 1970er Jahre erkennen. Wenn sich dieses Szenario wiederholt, könnte die Inflation in den kommenden Wellen potenziell auf etwa 10% ansteigen.
Laut Mohamed El-Erian, dem Chefökonom und Berater von Allianz, sind die Menschen besorgt über das "Inflationslächeln" in den USA, d.h. über den aktuellen Rückgang der Gesamtinflation, gefolgt von einer Stabilisierung und einem erneuten Anstieg im vierten Quartal des Jahres.
"Die Faktoren, die diese Besorgnis nähren, umfassen weiterhin ein hohes Niveau der Kerninflation und die Möglichkeit, dass der Deflationsprozess bei Waren endet, bevor die Dienstleistungsinflation gut kontrolliert werden kann", sagte er.
Mark Zandi von Moody's Analytics berichtete, dass der Ölpreisanstieg seinen Optimismus hinsichtlich der Inflation in den USA gefährdet hat.
Die Inflation im Land ist nach dem aggressiven Anstieg der Leitzinsen der Fed seit Anfang des letzten Jahres von einem 40-Jahres-Hoch Mitte 2022 gefallen.
Im Juli hat die US-amerikanische Zentralbank den Kreditzins um 25 Basispunkte erhöht und die Tür für weitere Zinserhöhungen in diesem Jahr offen gelassen, da sie bestrebt ist, die Inflation auf das Ziel von 2% zu senken.
Die Analysten von JPMorgan weisen auf die wachsende Wahrscheinlichkeit hin, dass die Federal Reserve das Inflationstempo auf das Zielniveau senken kann, ohne ernsthafte Schäden für die Wirtschaft zu verursachen.
Sie erwarten keine Rezession mehr in den Vereinigten Staaten und prognostizieren, dass die US-Wirtschaft im dritten Quartal 2023 um 2,5% und im vierten Quartal um 1,5% wachsen wird.
Zuvor erwartete die Bank nur ein Wachstum des BIP um 0,5% im laufenden Quartal und einen Rückgang um 0,5% im nächsten Quartal.
Gleichzeitig halten die Experten von JPMorgan das Risiko einer wirtschaftlichen Abschwächung im Land weiterhin für hoch.
Wenn die Inflation in den USA wieder ansteigt, wird die Fed gezwungen sein, die Zinsen weiter zu erhöhen, was sich negativ auf die amerikanische Wirtschaft auswirken wird, warnen sie.
"Obwohl wir der Meinung sind, dass die Federal Reserve ihren Zinserhöhungszyklus abgeschlossen hat, wird sie nur eine geringfügige Beschleunigung der Inflation benötigen, um eine weitere Zinserhöhung und möglicherweise sogar mehr als eine vorzunehmen", sagte JPMorgan.
Entsprechend der Prognose der Bank wird die Federal Reserve im dritten Quartal 2024 mit Zinssenkungen beginnen.
Nach Schätzungen von William Blair haben die Zinssätze seit 1971, sobald sie ihren Höhepunkt erreicht haben, im Durchschnitt etwa 5,5 Monate auf diesem Niveau gehalten, bevor sie wieder gesenkt wurden.
Wenn die Federal Reserve sich für eine längere Pause entscheidet, sollte dies dem Dollar Unterstützung geben, allein aufgrund des Zinsgefälles auf beiden Seiten des Atlantiks.
In diesem Fall wäre eine Rezession in den USA nahezu unvermeidlich, da sich die Verbraucherlage verschlechtern würde und Geldströme in sichere Häfen fließen würden, zu denen wiederum die US-Währung gehört.
"Der Geschäftszyklus wurde nie abgesagt, daher kann eine Rezession nicht vollständig ausgeschlossen werden. Es ist nur eine Frage der Zeit. Die Federal Reserve hat natürlich nicht das Ziel, eine Rezession auszulösen, sondern die Inflation zu senken", sagte der Präsident der Federal Reserve Bank von Richmond, Thomas Barkin.
Gleichzeitig räumte er ein, dass die jüngsten Wirtschaftsdaten eine gewisse Stärke aufweisen und erklärte, dass der US-Arbeitsmarkt erstaunlich robust sei.
"Die Daten zum amerikanischen Arbeitsmarkt im Juli waren nicht so schlecht. Die Abschwächung reicht jedoch nicht aus, um die Bedenken hinsichtlich der Inflation zu mindern. In Verbindung mit den immer noch recht soliden Wirtschaftsdaten, die wahrscheinlich Zweifel an einer Rezession in den USA aufkommen lassen, wirken die Argumente für eine baldige Zinssenkung in den USA nicht besonders überzeugend", erklärten die Experten der Commerzbank.
"Im Gegensatz zur Situation in den USA schwächt sich die Wirtschaft der Eurozone ab. Wenn die Inflation im Währungsblock weiterhin in die richtige Richtung geht, könnten die Spekulationen über eine Senkung der Zinssätze in der Eurozone erneut zunehmen, was wahrscheinlich Druck auf den Euro ausüben wird", fügten sie hinzu.
Letzte Woche warnte Fabio Panetta, Mitglied des Exekutivrats der Europäischen Zentralbank, davor, dass die Geldpolitik vernünftig sein muss, um die Inflation einzudämmen, ohne der wirtschaftlichen Entwicklung übermäßigen Schaden zuzufügen.
In der Eurozone sanken die Inflationserwartungen für den Zeitraum von 12 Monaten im Juni auf 3,4% gegenüber 3,9% im Mai, wie aus dem monatlichen Bericht der EZB hervorgeht, der am Dienstag veröffentlicht wurde.
Der Bericht zeigt auch, dass die Verbraucher etwas weniger pessimistisch bezüglich der regionalen Wirtschaft eingestellt sind, aber eine Schrumpfung um 0,6% in den nächsten 12 Monaten erwarten.
"Bei der Festlegung unserer geldpolitischen Position wird die Beharrlichkeit genauso wichtig wie der Zinssatz. Dies gilt insbesondere angesichts der Tatsache, dass die Risiken für die Inflationsprognose ausgeglichener geworden sind, während die Risiken für die wirtschaftlichen Aussichten auf eine Abwärtstendenz verschoben haben", sagte das Mitglied des EZB-Direktoriums Fabio Panetta.
Letzte Woche erhöhte die EZB zum neunten Mal in Folge ihre Leitzinsen, hat jedoch angedeutet, dass sie bei ihrem nächsten Treffen im September eine Pause einlegen könnte, da die Inflation weiterhin abnimmt und das Wirtschaftswachstum in der Eurozone schwächer wird.
"Wir können sehen, wie das Währungspaar EUR/USD weiterhin in einem Bereich gehandelt wird, solange die aktuelle Positionierung beibehalten wird. Wenn jedoch die Wirtschaftsdaten der Einheitswährung keine Unterstützung bieten und die Erwartungen hinsichtlich der Politik der Federal Reserve und der Europäischen Zentralbank in diesem Monat nicht zugunsten des Euro verändert werden, könnten wir im September eine Kapitulation der Long-Positionen beim Euro sehen", sagten Experten der Societe Generale.
Am Dienstag fiel das Währungspaar EUR/USD auf den Sechs-Tage-Tiefststand im Bereich von 1,0930-1,0940, während der Dollar auf breiter Front an Stärke gewann.
Bedenken hinsichtlich der Erholung der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt haben Druck auf globale Aktienindizes ausgeübt und Investoren veranlasst, nach sicheren Anlagehäfen zu suchen.
Im Juli fiel der Exportvolumen gegenüber dem Vorjahr um 14,5%, den schärfsten Rückgang seit Februar 2020, auf ein Fünfmonatstief von 281,76 Milliarden US-Dollar, wie die Generalzollverwaltung Chinas am Dienstag mitteilte. Die Importe gingen ebenfalls stark zurück, mit einem Rückgang von 12,4% auf 201,16 Milliarden US-Dollar, den höchsten Rückgang seit Mai 2020.
"Statistiken zeigen, dass die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt sowohl mit einem Rückgang der globalen Nachfrage als auch mit einer internen Abschwächung zu kämpfen hat", sagten Analysten der Deutschen Bank.
Dies hat die Nachfrage nach sicherem Hafenwährungen wie dem US-Dollar erhöht. Allerdings stoppte der Anstieg des USD bereits während der US-Handelsstunden aufgrund der "tauben" Kommentare der Federal Reserve Beamten. Dadurch musste der Greenback zurückweichen, was dazu führte, dass das Währungspaar EUR/USD einige Tagesverluste wettmachen konnte und sich nah an 1,0950 schloss.
Am Mittwoch erholten sich die weltweiten Aktienmärkte weitgehend, was zu einer weiteren Abschwächung des sicheren Hafen-Dollars führte und dem Hauptwährungspaar erlaubte, den gestrigen Aufschwung in den Bereich 1,0980 fortzusetzen.
Die heute veröffentlichten Daten zeigen, dass die Verbraucherpreise in China im Juli erstmals seit über zwei Jahren gesunken sind. Dies erhöht die Chancen, dass die Regierung weitere anregende Maßnahmen ergreift und Händler dazu bringt, risikobehaftete Vermögenswerte zu kaufen.
Die Daten zur amerikanischen Inflation, die am Donnerstag veröffentlicht werden, werden jedoch für den Markt von größerer Bedeutung sein, da er nach Hinweisen auf die Politik der Federal Reserve sucht, als die Abschwächung des Preisdrucks in China.
Prognosen zufolge stieg der Gesamt-CPI in den USA im Juli im Jahresvergleich um 3,3 % gegenüber 3 % im Juni.
Wenn der Bericht zeigt, dass die Inflation in dem Land stabiler ist als bisher angenommen, könnte dies den Marktüberzeugungen in Frage stellen, dass die Federal Reserve bereits aufgehört hat, die Zinssätze zu erhöhen.
In einem solchen Szenario wird der Dollar an Stärke gewinnen und die weltweiten Aktienindizes erneut fallen, was Druck auf den EUR/USD ausübt.
Trotz des jüngsten Rückgangs hat der Greenback seit Monatsbeginn etwa 0,6% zugelegt, während das Währungspaar EUR/USD etwa 15 Punkte verliert.
"Wir befinden uns definitiv in einer Phase, in der die fundamentalen Kennzahlen der USA die Kennzahlen des Rests der Welt übertreffen. Insgesamt ist dies eine günstige Umgebung für den Anstieg des Dollars", sagen die Strategen von Jefferies.
Experten von JPMorgan sind der Ansicht, dass der Greenback seinen jüngsten Aufwärtstrend beibehalten kann, was durch günstige saisonale Trends begünstigt wird.
Sie weisen darauf hin, dass der August ein Monat mit geringer Liquidität auf den Märkten ist, bedingt durch die Verringerung des Anteils an Fremdkapital der Investoren, die in der Regel zugunsten des Dollars eingestellt sind und Druck auf hochverzinsliche Währungen wie den Euro ausüben.
Die Marke von 1,0950 dient als erste abwärtsgerichtete Widerstandslinie für EUR/USD. Wenn dieser Wert zu einer Widerstandsmarke wird, werden die Verkäufer als nächstes die Marken von 1,0900 und 1,0850 ins Visier nehmen.
Andererseits liegt der nächste Widerstand bei 1,1000, gefolgt von den Marken 1,1050 und 1,1100.
