Jeder hat bekommen, was er wollte. Die Fed - eine solide Bewegung der Inflation auf das Ziel von 2%, das Weiße Haus - eine starke Wirtschaft. Es fühlt sich an, als ob die Amerikaner im Paradies leben. Aber das ist nicht so! Eine starke Wirtschaft führt zu hoher Inflation, und abflauende Verbraucherpreise deuten auf ein langsames BIP-Wachstum hin. Früher oder später werden diese Prozesse beginnen. Die Frage ist, welcher schneller? Und die Antwort darauf ist von entscheidender Bedeutung für EUR/USD.
Der jüngste CPI-Bericht bestätigte erneut die Deflation in den USA. Die Verbraucherpreise stiegen um 3,2% gegenüber dem Vorjahr, weniger als von Bloomberg-Experten erwartet. Auch die Kerninflation blieb in der Jahresbetrachtung hinter der Konsensprognose zurück. Ihr Anstieg um 0,2% gegenüber dem Vormonat war bereits den zweiten Monat in Folge die schlechteste Entwicklung seit zwei Jahren. Sollte die Fed ihre Hände reiben und den Zyklus der geldpolitischen Straffung beenden? Warum haben die Märkte dann so seltsam reagiert? Nach einer logischen Rallye fiel das Währungspaar EUR/USD plötzlich ab und schloss unterhalb von 1,1.
Die Inflationsdynamik in den USA
Die Investoren wissen einfach nicht, was die Fed tun wird? Die Zentralbank selbst befindet sich in unerforschten Gewässern. Noch nie zuvor in der Nachkriegsgeschichte Amerikas hat sie so billig für die Münzrestriktion bezahlt. Die Arbeitslosigkeit steigt nicht, obwohl sie es tun sollte! Gleichzeitig schreitet die Deflation voran!
Gleichzeitig deuten sekundäre Indikatoren darauf hin, dass in naher Zukunft kein so drastischer Rückgang der Verbraucherpreissteigerung zu erwarten ist wie im Sommer. Erstens verlangsamen sich die durchschnittlichen Gehälter nicht. Zweitens kann der Preisverfall im Immobiliensektor und bei bestimmten Gütern wie gebrauchten Autos zu einem Preisanstieg bei anderen Gütern führen. Die Fed wird zumindest den Federal Funds Satz bis März 2024 auf einer Plateau halten. Möglicherweise erhöht sie ihn sogar noch einmal. Es ist zu früh, von ihr eine "taubenhafte" Wende zu erwarten.
Dynamik der durchschnittlichen Gehälter in den USA
Was kommt als Nächstes? Es gibt zwei Szenarien. Entweder verschlechtert sich die Makrostatistik für die Bundesstaaten stark, was die Rezessionsrisiken erhöht und die Federal Reserve dazu zwingt, die Zinssätze zu senken. Oder die Inflation beschleunigt sich und die Kosten für Kredite steigen nach der Pause im September. Meiner Meinung nach ist die zweite Option am wahrscheinlichsten. Denn derzeit befinden sich die Märkte im Goldlöckchen-Modus. Dabei sinken die Verbraucherpreise und das BIP wächst mit mäßigem Tempo. Dieser Modus führt zu einer lockeren finanziellen Situation, was die Wirtschaft weiter stimuliert.
In Anbetracht dessen sind die Chancen, die Geschichte der 1970er Jahre zu wiederholen, als die Inflation sank und die Fed aufhörte, die Zinsen zu erhöhen, gefolgt von einem neuen CPI-Höchststand, recht hoch. Die Zentralbank wird die Fehler der Vergangenheit nicht wiederholen, daher können die "Bären" für EUR/USD beruhigt sein. Die Kosten für Kredite bleiben entweder auf dem gleichen Niveau oder steigen sogar. Aber sie werden nicht sinken. Dies ist eine günstige Umgebung für den US-Dollar.
Technisch ermöglicht die Bildung eines Pinbar auf dem Tageschart von EUR/USD mit einem langen oberen Schatten das Platzieren einer ausstehenden Verkaufsorder für das Währungspaar ab dem Niveau von 1,0965.
