Der Markt gibt oft Vorstellungen als Realität aus. Als der EUR/USD Mitte Juli in die Region der 18-monatigen Höchststände stieg, sprachen Investoren über das Ende des Zinserhöhungszyklus der Federal Reserve, über eine Divergenz in der Geldpolitik der Europäischen Zentralbank und der Federal Reserve, über die Stabilität der Wirtschaft im Euroraum und darüber, dass China bald seine eigene Wirtschaftserholung beschleunigen würde. Es dauerte fast einen Monat, um zu erkennen, dass der Euro nicht von diesen Trumpfkarten profitiert.
Basierend auf der Deflation in den USA wird die Prognose des FOMC, den Zinssatz auf 5,75% anzuheben, höchstwahrscheinlich nicht umgesetzt. Allerdings reichte dies nicht aus, um den US-Dollar zu schwächen. Solange die Kreditkosten bei 5,5% stagnieren, wird der USD-Index seine Stabilität beibehalten. Zumal der Markt ernsthafte Zweifel daran hat, dass der Einlagensatz der EZB weiter steigen wird. Ja, die jüngste Expertenumfrage von Bloomberg legt nahe, dass das Limit bei 4% liegt, jedoch wurde die Prognose für die Senkung der Kreditkosten von April auf März 2024 verschoben. Zudem sind die befragten Spezialisten von Reuters der Meinung, dass die Europäische Zentralbank im September eine Veränderung verpasst.
Erwartungen zur Entwicklung des Einlagensatzes der EZB
Auf diese Weise können die "Bullen" am EUR/USD weder von dem Ende des Zinserhöhungszyklus der Federal Reserve noch von der Divergenz in der Geldpolitik der Europäischen Zentralbank und der Federal Reserve profitieren. Gleichzeitig signalisiert die erschreckende Dynamik der europäischen Einkaufsmanagerindizes die Unrichtigkeit der Annahmen über die Stabilität der Wirtschaft im Währungsblock.
Der Euro hat praktisch nur noch einen Trumpf im Ärmel - China. Doch auch dieser spielt derzeit nicht mit. Der Rückgang des Yuan auf den niedrigsten Stand seit Jahresbeginn zeigt, dass die Erholung der chinesischen Wirtschaft anstatt an Fahrt aufzunehmen, sie verloren hat. Enttäuschende Daten zu Außenhandel, Geschäftstätigkeit, Kreditvergabe und anderen Indikatoren verhindern, dass die "Bullen" am EUR/USD in die Gegenoffensive gehen.
Beim US-Dollar dagegen gibt es einen neuen Wachstumstreiber. Es handelt sich um ein Hoch der Renditen von US-Staatsanleihen, was die Attraktivität amerikanischer Vermögenswerte erhöht und Kapitalströme in die USA fördert. Der Anstieg der Schuldenzinsen resultiert sowohl aus der Stärke der Wirtschaft, den massiven Emissionen des Schatzamtes und der Herabstufung der Bonität als auch aus der Beschleunigung des Programms für quantitative Straffungsmaßnahmen der Federal Reserve. Es ist eine Sache, wenn die Zentralbank Wertpapiere bei steigenden Zinsen abstoßt, und eine andere, wenn das Finanzministerium Anleihen im Wert von Billionen von Dollar auf Auktionen wirft.
Dynamik der Federal Reserve-Bilanz
Aufgrund der Schwäche des Euro in Verbindung mit einem günstigen externen Umfeld für den US-Dollar besteht eine solide Grundlage für eine Fortsetzung der Korrektur des wichtigsten Währungspaares. Nordea erwartet, dass es bis zum Jahresende auf dem Niveau von 1,07 liegt, und diese Prognose hat gute Chancen, sich zu erfüllen.
Technisch gesehen setzt sich auf dem Tageschart EUR/USD die Umsetzung der Muster "Drei Indianer" und "1-2-3" fort. Ein Durchbruch des fairen Wertes bei 1,091 ermöglicht es, die gebildeten Shorts von 1,1065 und 1,0965 zu erhöhen.
