Wo liegt die Stärke, Bruder? In der Wahrheit! Und die Wahrheit ist, dass je stärker die US-Wirtschaft aussieht, desto schlechter ist es für den Dollar in mittelfristiger Perspektive. Die Amerikaner werden europäische und chinesische Exporte absorbieren und der Weltwirtschaft helfen, sich zu erholen. Das ist eine großartige Nachricht für pro-zyklische Währungen, einschließlich dem Euro. EUR/USD wird steigen. Wir müssen dem Hauptwährungspaar einfach Zeit geben.
Auf den ersten Blick gibt es nichts, worüber sich Dollar-Anhänger Sorgen machen müssten. Der vorlaufende Indikator der Federal Reserve Bank von Atlanta prognostiziert ein Wachstum von +5,8% des US-BIP im dritten Quartal. Das ist das stärkste Wirtschaftswachstum der letzten 20 Jahre, wenn man die Zeit der postpandemischen Erholung ausklammert. Wahrscheinlich bedeuten solche Zahlen, dass den Vereinigten Staaten auch im Jahr 2024 nichts Schlimmes passieren wird. Aber das sollte die "Bären" in Bezug auf EUR/USD nicht täuschen.
Dynamik der amerikanischen Wirtschaft
Im August erwies sich der US-Dollar als stabiler als erwartet, aufgrund der Schwäche der Hauptkonkurrenten. Die Eurozone balanciert weiterhin an der Grenze zur Rezession, während steigende Gaspreise die Geister einer Energiekrise in der Alten Welt zurückbringen. China ist wohl die größte Enttäuschung des Jahres 2023. Seine Wirtschaft erholt sich nach COVID-19 viel langsamer als erwartet. Gleichzeitig führen die niedrigen Zinssätze der Volksbank zu einer Abwertung des Yuan und werden als Panik in den Reihen des offiziellen Peking wahrgenommen.
Dennoch wird das nicht immer so sein. Dank der Stärke der Vereinigten Staaten werden sowohl der Währungsblock als auch das Reich der Mitte wieder auf die Beine kommen. Darüber hinaus wird das entstandene Zlatovlaska-Regime zu einem Anstieg der US-Aktienindizes und zu einer Verbesserung des globalen Risikoappetits führen.
Nach Ansicht von fast 70% der von der Nationalen Vereinigung für Wirtschaft und Unternehmertum befragten Experten wird es der US-Notenbank gelingen, die Inflation auf das Ziel von 2% zu senken, ohne dabei eine Rezession auszulösen. Im März waren es nur 30%. Drei von vier Befragten sehen die PCE am Ende des Jahres bei rund 3%. Eine Verlangsamung der Inflation im Rahmen des kräftigen Wirtschaftswachstums schafft ein günstiges Umfeld für US-Aktien. Eine Wiederbelebung des Aufwärtstrends im S&P 500 ist der Schlüssel für das Wachstum des EUR/USD.
Nach Ansicht von NY Mellon Investment Management wird die Europäische Zentralbank im September den Einlagensatz auf 4% anheben und ihn wahrscheinlich aufgrund der klebrigen Inflation im Dienstleistungssektor und des hohen Lohnwachstums auf 4,25% erhöhen. Dies widerspricht dem Marktkonsens. Die Investoren glauben, dass der geldpolitische Straffungszyklus beendet ist. Sollte das Unternehmen Recht behalten, sollte der EUR/USD steigen.
Dynamik der Zinssätze, Renditen und Inflation in den USA und der Eurozone
Daher bestehen erhebliche Risiken für das Erreichen eines Aufwärtstrends im Hauptwährungspaar. Die Frage ist, wie viel Zeit wird dafür benötigt? Und wie schnell wird der Euro den Boden erreichen? Ein Hinweis könnte die Rede von Jerome Powell in Jackson Hole sein.
Technisch gesehen versuchen die Bullen von EUR/USD, eine Doji-Barriere am unteren Rand des fairen Wertebereichs zwischen 1.086 und 1.111 zu überwinden und zur Gegenoffensive überzugehen. Ein Anstieg des Paares über 1.091 könnte dabei als Grundlage für kurzfristige Long-Positionen dienen.
