Gold wird traditionell von Investoren als Inflationsabsicherung angesehen. Doch tatsächlich werden die XAU/USD-Notierungen nicht von der Inflation, sondern von der Rezession beeinflusst. Im Frühjahr stieg das Edelmetall angesichts der Erwartungen einer sich abzeichnenden US-Wirtschaftskrise selbstbewusst auf historische Höchststände. Die Stabilität des Arbeitsmarktes und positive Daten aus anderen makroökonomischen Indikatoren ließen jedoch auf eine sanfte Landung schließen. Das führte im Sommer zu einem Einbruch des Goldpreises. Mit dem Herbstbeginn erlebt das Edelmetall wieder einen Aufschwung, da die Wirtschaft erneut abkühlt.
Enttäuschende Statistiken aus den USA sind ein Anlass, Edelmetall zu kaufen. Je schwächer die Daten sind, desto geringer sind die Chancen, dass die Fed ihre Prognose vom Juni erfüllt und den Leitzins auf 5,75 % anhebt. Egal, wie sehr Jerome Powell in Jackson Hole das Gegenteil behauptet. Nach Abschluss des Zinserhöhungszyklus folgt in der Regel eine "taubenartige" Wende. Die monetäre Expansion schafft einen günstigen Rahmen für XAU/USD.
Dynamik der Leitzinsen und des Goldpreises
In diesem Zusammenhang ist der starke Rückgang des Verbrauchervertrauens des Conference Boards im August und die Fortsetzung des Höchststands der Anzahl von offenen Stellen und Kündigungen auf dem US-Arbeitsmarkt im Juni ein alarmierendes Zeichen für die amerikanische Wirtschaft und eine großartige Nachricht für Goldfans. Die Chancen auf eine Zinserhöhung der Federal Reserve im Jahr 2023 sind erneut unter 50% gesunken, was sich negativ auf den Dollar ausgewirkt hat und XAU/USD ermöglicht hat, eine Gegenoffensive zu starten.
Im Wesentlichen haben Vermögensverwalter, die ihre Netto-Short-Positionen in Edelmetallen seit Mitte März auf ein Minimum reduziert haben, dumm dagestanden. Genauso wie Investoren, die 13 Wochen in Folge Geld aus ETFs abgezogen haben. Sie haben auf die höchste Rendite von US-Staatsanleihen in mehr als einem Jahrzehnt gesetzt. Sobald jedoch die Makrostatistik in den USA zu verschlechtern begann, fielen die Zinssätze auf dem amerikanischen Anleihemarkt und die XAU/USD-Kurse stiegen an.
Dynamik der Markterwartungen bezüglich der Fed-Zinssätze
Was kommt als nächstes? Die allmähliche Abkühlung des Arbeitsmarktes, die drastische Reduzierung des übermäßigen Sparens und der Anstieg der Hypothekenzinsen über 7% zeichnen ein Bild neuer Risse in der US-Wirtschaft. Die Verschärfung der Geld- und Kreditpolitik der Federal Reserve erfolgt mit zeitlicher Verzögerung. Je mehr Zeit seit Beginn des Zyklus vergeht, desto schmerzhafter wird die monetäre Restriktion sein. In einer solchen Situation werden die Risiken einer erneuten Rezession wieder zunehmen.
Letztendlich werden die Märkte zu den Ausgangsbedingungen zurückkehren, die das Gold im Frühjahr auf $2075 pro Unze in die Höhe getrieben haben. Es gibt jedoch ein anderes Szenario. Die US-Wirtschaft wird weiterhin positiv überraschen, die Wahrscheinlichkeit eines neuen Inflationshöchststandes steigt, ebenso wie die Chancen einer Zinserhöhung auf 5,75% durch die Federal Reserve.
Technisch gesehen zeigt das Metall auf dem Tages-Chart ein Doppelboden-Muster. Dank dessen hat sich das Gold über dem EMA durchgesetzt und hat die Möglichkeit, die Rallye in Richtung des fairen Preises von $1962 pro Unze fortzusetzen. Solange die Kurse über $1929 bleiben, sollten Händler den Schwerpunkt auf Kaufpositionen legen.
