Im August hat der Greenback gegenüber seinen Hauptkonkurrenten um etwa 1,7% zugelegt und somit eine zweimonatige Pechsträhne beendet. Außerdem hat er sich von den mehrmonatigen Tiefständen erholt, die am 14. Juli bei 99,60 erreicht wurden.
Der "Amerikaner" hat vorerst nicht vor, das Tempo zu drosseln, und es scheint keinen Faktor zu geben, der sein Wachstum stoppen könnte.
In der Zwischenzeit schwächen sich der Euro und das Pfund seit Mitte Juli ab, als sie ihre mehrmonatigen Höchststände von $1,1270 bzw. $1,3140 erreichten. Sie scheinen anfällig für weitere Abschwächungen zu sein.
Vor knapp acht Wochen schien es, als könne dem Dollar nichts mehr helfen. Damals betrugen die Verluste des Greenbacks seit Jahresbeginn rund 4%. Die Marktteilnehmer, die auf eine Kehrtwende des USD in den nächsten Monaten wetteten, waren erfreut. Sie sahen keine klaren Gegenargumente gegen den "bärischen" Impuls der amerikanischen Währung und glaubten, dass dies der Beginn einer lang ersehnten zyklischen Abwärtsbewegung sein könnte.
Viele Händler hatten Zweifel daran, dass die Fed nach der Juli-Sitzung erneut die Kosten für Kredite erhöhen würde.
Sie verkauften den Dollar und setzten darauf, dass die amerikanische Zentralbank deutliche Fortschritte bei der Erreichung ihrer Ziele erzielt hat.
Zu diesem Zeitpunkt stieg die Gesamtinflation in den USA mit den langsamsten Raten seit März 2021. Auch das Wachstum der Arbeitsplätze im Land verlangsamte sich etwas.
"Die Zuwachsrate der Arbeitsplätze wird stabiler. Das Hauptziel der Fed besteht darin, die Inflation zu senken. Ich habe das Gefühl, dass wir einen Mittelweg einschlagen, um eine Rezession zu vermeiden", sagte der Chef der Federal Reserve Bank von Chicago, Charles Evans.
Investoren nahmen seine Kommentare zur Kenntnis und vermuteten, dass FOMC-Beamte ein neues Kapitel in der Diskussion ihrer Politik eröffnen, während die EZB und die Bank of England mehr tun müssen.
Es wurde erwartet, dass der europäische Regulator die Zinssätze in diesem Jahr um weitere 50 Basispunkte erhöhen würde, um sie auf 4% zu bringen.
Der Präsident der Bundesbank, Joachim Nagel, hat solche Erwartungen angeheizt. Er sagte, dass die Zinssätze in der Eurozone weiter steigen sollten, fügte jedoch hinzu, dass es noch zu früh sei, um zu sagen, in welchem Ausmaß.
Der Geldmarkt sah jedoch einen Höchststand der Zinssätze in Großbritannien bei etwas über 6,5%, was eine Erhöhung der Zinssätze nicht nur in diesem Jahr, sondern auch zu Beginn des nächsten Jahres bedeutete.
Aus offensichtlichen Gründen hatte der Dollar Schwierigkeiten, Nachfrage zu generieren, während seine Hauptkonkurrenten - der Euro und das Pfund - starke Ergebnisse zeigten.
Was hat sich seitdem geändert?
Der Greenback hat nicht nur seine bisherigen Verluste wettgemacht, sondern seit Jahresbeginn auch einen Gewinn von über 1% verzeichnet.
Gleichzeitig sind die Währungspaare EUR/USD und GBP/USD um mehr als 500 Punkte gesunken.
Die Mehrheit der Investoren geht nach wie vor davon aus, dass die Fed ihren Zinserhöhungszyklus wahrscheinlich abgeschlossen hat und die Zinsen im Juli zum letzten Mal erhöht hat.
Die Wahrscheinlichkeit, dass die amerikanische Zentralbank den Leitzins in diesem Monat unverändert lässt, beträgt 90%, während die Chancen, dass es in diesem Jahr keine weiteren Zinserhöhungen geben wird, bei 60% liegen.
Bei zukünftigen Entscheidungen wird die Federal Reserve sowohl die Risiken einer übermäßigen Verschärfung der Geldpolitik als auch einer unzureichenden Verschärfung berücksichtigen, erklärte letzte Woche die Präsidentin der Federal Reserve Bank von Cleveland, Loretta Mester.
"Wir glauben nicht, dass die Daten von der letzten FOMC-Sitzung eine Reaktion der Geldpolitik erfordern, und wir gehen davon aus, dass die Federal Reserve die Zinssätze auf der bevorstehenden September-Sitzung auf dem derzeitigen Zielbereich halten wird", sagten JPMorgan-Strategen.
Die am 1. September veröffentlichten Daten zeigten, dass die Arbeitslosenquote in den USA im August auf 3,8% gestiegen ist und das Lohnwachstum verlangsamt hat.
"Dennoch ist dies immer noch nicht das Arbeitsmarkt-Szenario, das wir erwarten würden, wenn die Wirtschaft Gefahr läuft, stark abzubremsen", sagten Experten von BlackRock.
Experten der Goldman Sachs haben die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den USA in den nächsten 12 Monaten von ihrer früheren Prognose von 20% auf 15% gesenkt.
Sie sind der Meinung, dass die jüngsten Kommentare des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell darauf hindeuten, dass eine Zinserhöhung im September nicht diskutiert wird und dass ein Hindernis für eine Erhöhung im November signifikant ist.
Trotz der zunehmenden Überzeugung der Anleger, dass die Fed in diesem Monat die Pause-Taste drücken und in den Wartemodus übergehen wird, bleibt der Greenback im September weiterhin stark und drängt seine Hauptkonkurrenten zurück.
Die Unterstützung für den "Amerikaner" kommt von der Sorge, dass, wenn die Fed in Zukunft beschließen sollte, den Zinssatz nicht weiter anzuheben, sie ihn viel länger auf einem erhöhten Niveau halten wird, als es die Marktteilnehmer derzeit vorhersagen.
Den Mitgliedern des FOMC ermöglicht die weiterhin hohe Inflation nach wie vor keine ruhige Nachtruhe, da sie ihrer Meinung nach immer noch zu hoch ist.
Am 13. September wird der monatliche Bericht über den Verbraucherpreisindex in den USA veröffentlicht. Nach Prognosen stieg der Gesamt-CPI im August im Monatsvergleich um 0,6%, nach einem Anstieg von 0,2% im Vormonat.
Am 20. September wird die Federal Reserve ihre Entscheidung zu den Zinssätzen bekannt geben und wahrscheinlich im Bereich von 5,25-5,50% belassen.
Allerdings könnte der Vorsitzende der Federal Reserve, J. Powell, darauf hinweisen, dass die Zentralbank noch einige Arbeit leisten muss, um die Inflation zu kontrollieren.
Die Aussicht darauf, dass die US-amerikanische Zentralbank im November ihre Bemühungen zur Bekämpfung der Inflation wieder aufnehmen könnte, während ihre europäischen und britischen Kollegen eine längere Pause einlegen könnten, sollte dem Dollar auf Kosten des Euro und des Pfunds zugutekommen.
Laut ING-Experten könnte die Zinserhöhung der Europäischen Zentralbank im September zu diesem Zeitpunkt eher wie ein Münzwurf sein, aber sie glauben, dass die 'Falken' im Direktorium dies als eine Chance betrachten werden, die Zinsen ein letztes Mal anzuheben.
Was die Bank of England betrifft, erwarten die Händler nun, dass die Aufsichtsbehörde die Zinssätze in diesem Monat von 5,25% auf 5,5% anheben wird, da die Inflation in Großbritannien immer noch höher ist als in jeder anderen großen Volkswirtschaft.
Während die Anleger im Juli den Höhepunkt des Bankzinssatzes knapp über 6,5% sahen, wird jetzt ein Maximum von knapp unter 5,75% erwartet.
Im Juli betrug die jährliche Inflationsrate im Vereinigten Königreich 6,8% im Vergleich zum Höchststand von 11,1% im Oktober 2022.
Wenn die Mitglieder des MPC anerkennen, dass die jüngsten weicheren Inflationsdaten ermutigend waren, bedeutet dies, dass die Aussichten auf eine Zinserhöhung im November weniger bestimmend werden.
Die Aussichten für das Pfund werden weniger ermutigend, sagen Barclays-Analysten. Sie stellen fest, dass die Verbrauchernachfrage in Großbritannien anscheinend nachlässt und der nationale Arbeitsmarkt endlich abkühlt.
Trotzdem erwarten die Experten von Barclays keinen schwerwiegenden Absturz des Pfundskurses.
Ihre Prognose für das Währungspaar GBP/USD Ende 2023 beträgt 1,2600 und Ende des ersten Quartals 2024 - 1,2400.
Gleichzeitig erwarten die Bankstrategen, dass der Wechselkurs des Euro zum Dollar im Bereich von 1,0800–1,1000 begrenzt sein wird und alles, was über diesen Bereich hinausgeht, als instabile Bewegung ohne ernsthafte Überraschungen angesehen wird.
"Es ist sehr verlockend, unsere prognostizierten Werte für den Dollar auf eine erhebliche Stärkung zu überprüfen. Aber wir halten uns davon zurück", sagten sie.
Die Gründe, die den Enthusiasmus für den Greenback dämpfen, umfassen eine Verschärfung der Finanzbedingungen in den Vereinigten Staaten aufgrund steigender Realzinsen, was sich auf die wirtschaftliche Aktivität im Land auswirken könnte.
Derzeit erscheint eine Rezession in Amerika unwahrscheinlich und die schwachen Wachstumsaussichten außerhalb der Vereinigten Staaten stehen im Mittelpunkt.
Vorteile für den Dollar und schlechte Nachrichten für den Euro und das Pfund
Die am Dienstag veröffentlichten Daten zeigen, dass die Geschäftstätigkeit im chinesischen Dienstleistungssektor im August mit den langsamsten Wachstumsraten in den letzten acht Monaten zugenommen hat.
Der Caixin-Einkaufsmanagerindex für den Dienstleistungssektor des Landes lag im letzten Monat bei 51,8 Punkten, was unter den Erwartungen von 53,6 Punkten und den 54,1 Punkten im Juli lag.
Diese Daten zeigen, dass die Anreizmaßnahmen von Peking bisher dazu noch nicht in der Lage waren, die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt wesentlich zu beleben.
Inzwischen hat S&P Global bekannt gegeben, dass der Composite Purchasing Managers' Index (PMI) im August laut endgültiger Bewertung von 48,6 im Juli auf 46,7 Punkte gesunken ist und damit den niedrigsten Stand seit November 2020 erreicht hat.
"Die Eurozone ist in der ersten Hälfte des Jahres nicht in eine Rezession gerutscht, aber die zweite Hälfte wird in dieser Hinsicht schwieriger sein. Enttäuschende PMI-Zahlen haben dazu geführt, dass unsere Prognose für das BIP der Eurozone für das dritte Quartal nun bei -0,1% liegt", kommentierten Analysten der Hamburg Commercial Bank.
Dies erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass die EZB ihren Zinserhöhungszyklus später in diesem Monat aussetzen könnte.
Darüber hinaus wurde am Dienstag bekannt, dass der Composite PMI in Großbritannien im August laut endgültiger Bewertung von 50,8 im Juli auf 48,6 Punkte gesunken ist. Der Wert des Indikators ist der niedrigste seit Januar und deutet laut Experten von S&P Global auf einen Rückgang der nationalen Wirtschaft um 0,2% in einem Zeitraum von drei Monaten bis September hin.
Müssen wir nicht zugeben, dass dies für die Bank von England ein Anlass ist, über eine Pause in ihrer straffen Geldpolitik nachzudenken, die eine schwere Bürde für die Wirtschaft darstellt?
"Die Sorge über das langsamere globale Wachstum, angeführt von China und Europa, nimmt zu. Infolgedessen wird der Dollar wieder zu einem sicheren Hafen", sagten die Analysten von Convera.
Am Dienstag erreichte der Greenback aufgrund seines sicheren Anlagestatus Niveaus, die zuletzt Anfang März beobachtet wurden, und stieg auf den Bereich 104,90.
Wenn der bullische Impuls stärker wird, wird die runde Marke von 105,00 und das Höchststand von 105,90 im Jahr 2023 (vom 8. März) in den Fokus rücken.
Das schwache Wirtschaftswachstum in der Eurozone und in Großbritannien führt zu Diskussionen darüber, dass die EZB und die Bank von England möglicherweise früher als die Fed beginnen müssen, die Zinssätze zu senken.
Es ist also nicht überraschend, dass der Euro und das Pfund am Dienstag stark unter "bärischem" Druck standen.
Das Paar EUR/USD zeigte heute einen starken Rückgang und fiel auf die niedrigsten Werte seit Anfang Juni in der Nähe von 1,0710.
Ein Verlust der Unterstützung bei 1,0700 öffnet die Tür für einen Rückgang auf das Mai-Tief von 1,0635.
Solange der EUR/USD unter dem 200-Tage-Durchschnitt bleibt, der derzeit nahe 1,0820 verläuft, sind weitere Verluste wahrscheinlich.
Auch das Paar GBP/USD fiel am Dienstag stark und erreichte die niedrigsten Werte seit Mitte Juni in der Zone von 1,2530.
Das nächste Ziel für die "Bären" könnte der Bereich von 1,2500 sein. Ein Schlusskurs unter diesem Niveau würde einen Rückzug auf 1,2450 bedingen.
