Es nähert sich die Zeit, in der sich der stärkste Trend dem Ende zuneigt. Aber das betrifft nicht den US-Dollar. Im Jahr 2021 stärkte er sich aufgrund der Erwartungen an eine geldpolitische Restriktion der Federal Reserve und im Jahr 2022 aufgrund ihrer Umsetzung. Im Jahr 2023 gingen die Investoren davon aus, dass der Trend beim USD-Index gebrochen ist. Und anfangs lief alles nach Plan. Doch im Sommer kam es zu einer 180-Grad-Wende, die für Hedgefonds eine echte Überraschung darstellte. Sie bleiben Verkäufer des US-Dollars und verlieren Geld.
Dynamik des US-Dollar und Positionen der Hedgefonds
Die September-Umfrage von Experten des Reuters-Instituts legt nahe, dass die "Bären" beim EUR/USD kurzfristig ihre Stärke aufgrund einer robusten Wirtschaft und hoher Renditen bei US-Staatsanleihen beibehalten werden. Dennoch wird der Euro in den nächsten 3 Monaten auf 1,09 US-Dollar steigen. Nach 6 Monaten wird er 1,1 US-Dollar und nach 12 Monaten 1,12 US-Dollar wert sein. Die Grundlage dieser Prognose ist die Idee einer "taubenhaften" Wende und einer Abkehr der Zentralbank von der Zinssenkung im Bundesfonds. Derivatmärkte signalisieren, dass die Fed die Zinssätze bis 2024 um 100 Basispunkte senken wird.
Diese Meinung wurde zu Beginn des Jahres auch über den US-Dollar vertreten, doch seine Gegner wurden geschlagen. Damals hatten Investoren Angst vor einer Rezession. Dies sollte die Fed veranlassen, die Geld- und Kreditpolitik zu lockern. Im Herbst begannen die Märkte jedoch nicht eine Abschwächung der Wirtschaft zu befürchten, sondern eine Erwärmung derselben. Wenn die Vereinigten Staaten ihre Stärke beibehalten, kann die Inflation steigen, was die Fed dazu zwingen wird, zu monetärer Restriktion zurückzukehren und den US-Dollar noch weiter zu stärken.
Wenn man sich daran erinnert, dass die amerikanische Wirtschaft das sauberste Hemd im schmutzigen Wäschesack ist, dann erscheint der Rückgang des EUR/USD nur logisch. Tatsächlich enttäuschte das deutsche industrielle Produktionsergebnis als Reaktion auf neue Produktionsbestellungen in Deutschland. Im Juli sank es um 0,8%. Die führende Wirtschaft der Eurozone ist immer noch nicht aus dem Sommer herausgekommen. Sollte es überraschend sein, dass das BIP des Währungsblocks im zweiten Quartal um 0,1% gestiegen ist? Weniger als die 0,3% in der ersten Schätzung.
Dynamik der deutschen Industrieproduktion
In 2021-2022, monetary policy and fear of high inflation were major factors in the Forex market. However, in 2023, they have been replaced by divergence in economic growth. Judging by the strong positions of the labor market and the rise in business activity in the service sector, the US GDP in the third quarter may expand by 3% or more. What's the point of selling the dollar? It's much more interesting to acquire securities denominated in dollars. Capital inflow into North America has supported and will continue to support the bears in the EUR/USD pair.
Die EZB kann jedoch nur ihr Beileid ausdrücken. Einerseits ist die Europäische Zentralbank verpflichtet, eine "taubenhafte" Rhetorik beizubehalten, angesichts einer Inflationsrate von mehr als 5%. Andererseits erhöhen höhere Zinssätze die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in der Eurozone.
Technisch gesehen deutet die Unfähigkeit der "Bullen", sich auf dem wichtigen Pivot-Level von 1,0715 zu halten, auf ihre Schwäche hin. Der Rückgang des Währungspaares auf 1,066 und 1,0595 setzt sich fort. Empfehlung: Short-Positionen halten.
