Die Neubewertung der Chancen auf eine Straffung der Geldpolitik der Bank of England und der amerikanischen Ausnahmestellung haben das GBP/USD-Währungspaar in der achten Woche in Folge nach unten gedrückt. Das Pfund verliert seine Stärke gegenüber dem US-Dollar. Während es Mitte Juli seit Jahresbeginn um mehr als 8% gestiegen ist, hat sich diese Zahl zu Beginn des Septembers halbiert. Experten von Reuters erwarten jedoch, dass das Pfund in 12 Monaten bei 1,29 US-Dollar gehandelt wird.
Während der Sommermonate hatte der Spotmarkt eine Anhebung des Repo-Satzes auf 6,5% erwartet, doch zu Beginn des Herbstes ist diese Zahl auf 5,6% gesunken. Derivate deuten auf eine weitere monetäre Einschränkung hin. Die Chancen für September werden auf 73% geschätzt. Interessanterweise versuchen die Beamten der Bank of England, die Investoren davon zu überzeugen, dass der Zyklus der monetären Restriktion bereits abgeschlossen ist. Der Chefökonom Hugh Pill verglich ihn mit einem Plateau-Gipfel. Wenn die Zinsen dort längere Zeit gehalten werden, wird die Inflation bis 2025 auf 2% abnehmen. Welchen Sinn hat es also, die Geldpolitik weiter zu verschärfen?
Dynamik von GBP/USD und Erwartungen hinsichtlich des Repo-Satzes
Andrew Bailey ging noch weiter. Der Leiter der BoE sagte in seiner Rede vor dem Parlament, dass die Kosten für Kredite in Großbritannien den Höhepunkt des Zyklus erreicht haben und die Auswirkungen ihrer Erhöhung von der britischen Wirtschaft noch nicht vollständig spürbar sind. Es besteht Zuversicht, dass die Verbraucherpreise bis Ende des Jahres weiter sinken werden. Die letzte Aussage erfreut die Regierung von Rishi Sunak. Sie prognostiziert, dass die Inflation im Jahr 2023 bei 5,3% enden wird, was nur halb so hoch ist wie der Höchststand von 10,7%. Somit wird das Versprechen des Premierministers, die Preise um die Hälfte zu senken, eingehalten werden.
In this regard, the survey results of British companies give reason for optimism to both the Bank of England and the Cabinet. According to the August consensus estimate of business leaders, the cost of production will increase by 4.9% in 12 months, which is 0.5 percentage points lower than expected in July. Not to mention last year's peak in September at 6.6%. Wage growth rates will fall to 5.1%. The maximum was reached at the end of 2022, when it was 6%.
Dynamics of expected wage growth rates in Britain
Die Neubewertung der REPO-Zinserwartungen ist nicht der einzige Grund für den Rückgang des GBP/USD. Die Weltwirtschaft fühlt sich weder sicher noch stabil an. Der weltweite Handel leidet. In solchen Bedingungen stehen die Währungen von Ländern mit einem hohen Anteil an Exporten am BIP unter erheblichem Druck. Zudem ist das Pfund eine prozyklische Währung. Um es zu stärken, bedarf es einer Verbesserung des globalen Risikoappetits und positiver Signale aus der Weltwirtschaft.
Nicht zu vergessen sind die Risiken einer Beschleunigung der amerikanischen Inflation im August, die die Position des US-Dollars gegenüber den Hauptkonkurrenten stärken wird.
Technisch gesehen könnte auf dem Tageschart von GBP/USD ein Durchbruch des Widerstandes bei 1,2535 eine Korrektur auslösen, da Spekulanten ihre Gewinne aus Short-Positionen festhalten. Unter solchen Bedingungen sollte man von kurzfristigen Käufen auf Verkäufe umschwenken, wenn der Widerstand bei 1,2600, 1,2625 und 1,2685 durchbrochen wird.
