Händler haben im letzten Monat ihre gesamte Short-Position im US-Dollar drastisch reduziert. Das letzte Update der CFTC zeigt, dass die gesamte Bärenposition unter den "spekulativen" Konten für den US-Dollar im Vergleich zu den Hauptwährungen, die wir verfolgen, bis zum Dienstag auf 1,9 Milliarden US-Dollar gefallen ist. Dies ist die niedrigste Bärenwette auf den US-Dollar in den letzten 10 Monaten.
Die makroökonomischen Daten aus den USA sind uneinheitlich. Der Stimmungsindex der University of Michigan sank von 69,5 auf 67,7 aufgrund der Verschlechterung der aktuellen Bewertungen der Verbraucher. Die Inflation führte zu einer erheblichen Reduzierung der Erwartungen von 3% auf 2,7% im Zeitraum von 5-10 Jahren und von 3,5% auf 3,1% im Zeitraum von 1 Jahr. Dies sollte den Druck auf die FOMC verringern und sie davon abhalten, die Zinssätze weiter zu erhöhen, da die realen Zinssätze bei geringeren Inflationserwartungen tatsächlich höher sind. Infolgedessen wird auch der Druck auf den Dollar etwas geringer sein.
Gleichzeitig waren einige Produktionsindikatoren, einschließlich der Industrieproduktion im August, besser als erwartet, und angesichts des Rückgangs der Inflation könnte dies ein Haupttreiber für die Nachfrage nach dem Dollar sein.
Die Aktivität an den Märkten wird voraussichtlich gedämpft sein, da die Akteure auf die Ergebnisse des FOMC-Meetings warten werden.
EUR/USD
Die EZB hat wie erwartet den Leitzins um 25 Basispunkte angehoben und den Einlagensatz auf 4,0% erhöht. Die Inflationsprognosen wurden ebenfalls nach oben korrigiert. Allerdings war die Reaktion der Märkte, trotz der scheinbar aggressiven Maßnahme, nicht aufgrund der Zinserhöhung, sondern darauf begründet, dass diese Erhöhung offenbar endgültig ist.
Die Europäische Zentralbank (EZB) hat in einer Pressemitteilung festgestellt, dass "die Leitzinsen der EZB ein Niveau erreicht haben, das, wenn es über einen ausreichend langen Zeitraum beibehalten wird, einen wesentlichen Beitrag zur rechtzeitigen Rückkehr der Inflation auf das Zielniveau leisten wird." In der Erklärung heißt es auch, dass die Entscheidungen von den Daten abhängig sein werden, und bei der Pressekonferenz betonte Lagarde, dass sich eine "klare Mehrheit" für eine Erhöhung und nicht für eine Pause ausspricht, und betonte, dass die Empfehlungen für Pressemitteilungen auf einer aktuellen Bewertung basieren, die sich ändern kann. Lagarde sagte: "Der Fokus wird wahrscheinlich etwas mehr auf die Dauer gerichtet sein, aber man kann nicht sagen - weil wir nicht sagen können -, dass wir uns jetzt auf dem Höhepunkt befinden."
Trotzdem haben die Märkte die Ergebnisse der Sitzung genau so aufgenommen - dies ist die letzte Erhöhung, und daher ist der Euro in dieser Woche spürbar gesunken und erreichte ein lokales Tief von 1.0634. Es ist noch nicht sicher, ob dieser Support schnell überwunden wird und ob zuerst eine technische Double-Bottom-Formation entstehen wird, aber eines ist klar - der Bären-Druck nimmt zu und es gibt nur wenig Grund für eine signifikante Aufwärtskorrektur.
Die Nettolong-Position im Euro ist diese Woche um 3,06 Milliarden US-Dollar auf 15,2 Milliarden US-Dollar gefallen, was den niedrigsten Stand seit November letzten Jahres darstellt. Obwohl die Gesamtlänge der Euro-Positionen immer noch unter den G10-Währungen die höchste ist, nimmt der Verkaufsdruck auf den Euro zu. Der berechnete Preis liegt unter dem langfristigen Durchschnitt und es gibt keine Anzeichen einer Umkehr nach oben.
Der Euro hat, wie erwartet, den Unterstützungsbereich von 1.0605/35 getestet, aber es ist keine weitere Abwärtsbewegung zu verzeichnen. Dennoch erwarten wir, dass dieser Unterstützungsbereich nach einer kurzen Konsolidierung durchbrochen wird und der Euro weiter nach unten geht. Das nächste Ziel ist das lokale Minimum von 1.0514. Ein möglicher korrektiver Anstieg ist auf den Bereich von 1.0685/0715 begrenzt, wo erneute Verkäufe auftreten könnten. Es gibt derzeit wenig Grund für einen deutlichen Anstieg.
GBP/USD
Am Donnerstag, den 21. September, findet eine weitere Sitzung der Bank of England statt. Die Märkte erwarten eine Zinserhöhung um 0,25%, obwohl der Inflationsbericht für August einen Tag zuvor eventuell Anpassungen vornehmen könnte. Diese Sitzung wird weder von einer Pressekonferenz begleitet, noch gibt es eine Aktualisierung der Prognosen, daher wird sie wahrscheinlich keine übermäßige Volatilität verursachen.
Der aktuelle Zinssatz beträgt 5,25%, der Markt erwartet eine Spitze bei 5,60%. Mit anderen Worten, es besteht immer noch eine geringe Chance auf eine weitere Erhöhung bis zum Jahresende. Die begleitende Erklärung wird voraussichtlich moderat und duftig sein und gewohnte Formulierungen wie "die derzeitige geldpolitische Position ist restriktiv" enthalten. Für das Pfund bedeutet dies den Verlust der Grundlage für Wachstum, da eine Annäherung an den Höchststand des Zinssatzes das Wachstum des Zinsaufschlags zu seinen Gunsten ausschließt. Wenn die Inflation dabei höher ist als in den USA, könnten bärische Erwartungen weiter verstärkt werden.
Nach der letzten Entscheidung waren die makroökonomischen Nachrichten gemischt. Die Arbeitslosenquote stieg im Juli auf 4,3%, die PMI-Indizes für August überraschten mit einem Rückgang und deuten auf eine weitere Verlangsamung des Wachstums in den kommenden Monaten hin. Gleichzeitig blieb der Lohnanstieg hoch, was die Inflationsrisiken angesichts der konjunkturellen Schwäche erhöht.
Die Netto-Long-Position des Pfunds ist in der Berichtswoche um 38 Mio. auf 3,6 Mrd. gesunken. Obwohl das Pfund gegenüber dem Dollar derzeit recht stabil ist, sinkt der berechnete Preis weiterhin, daher erwarten wir eine weitere Abwertung des Pfunds.
In der vergangenen Woche haben wir das erste Ziel von 1,2440 erreicht, wie erwartet ist das britische Pfund unter dieses Niveau gefallen und steht jetzt vor einer Unterstützungszone von 1,2290/2310. Wir gehen davon aus, dass das Pfund nach dem Treffen der Bank of England diese Zone testen wird, aber um weiter nach unten zu gehen, müssen zusätzliche Gründe vorliegen. Da wir noch keine Daten zur Inflation im August und keinen begleitenden Text zur Sitzung haben, ist es offensichtlich noch zu früh, eine langfristigere Prognose abzugeben.
