Der Markt braucht Zeit, um sich abzukühlen. Die anfängliche Reaktion kann sehr turbulent sein, aber allmählich weichen Emotionen der Vernunft. Die Stabilität der zugrunde liegenden Inflation in den USA von 3,9% YoY und das rasante Wachstum der Dienstleistungsinflation um 0,7% MoM ermutigten die Bären bei EUR/USD zum Angriff. Allerdings erlaubte ein Rückgang des Einzelhandelsumsatzes um 0,8% MoM dem Hauptwährungspaar, seine Wunden zu lecken. Am Ende wurde klar, dass keiner der Berichte gut genug oder schlecht genug war.
Tatsächlich könnte die Schwäche im Einzelhandelsumsatz im Januar auf starke Weihnachtseinkäufe zurückzuführen sein, die eine hohe Basis geschaffen haben. In jedem Trend gibt es immer Rückschläge. Und der Abwärtstrend bei der CPI bildet da keine Ausnahme. Der Markt begann zu erwarten, dass die Federal Reserve im Jahr 2024 etwas weniger als vier geldpolitische Maßnahmen ergreifen würde, anstatt der 6,5 im Januar. Das drückte die EUR/USD-Kurse auf den tiefsten Stand seit drei Monaten. Allerdings halfen Anzeichen für eine Verlangsamung der US-Wirtschaft den Bullen, die Köpfe zu erheben.
Dynamik der erwarteten geldpolitischen Maßnahmen der Federal Reserve
Aktuell gibt es am Markt zwei Hauptmeinungen. Die erste geht davon aus, dass die Stärke des US-Arbeitsmarktes und der Wirtschaft insgesamt zu einer Beschleunigung der Verbraucherpreise führen wird. Dies wird die Federal Reserve dazu veranlassen, die Idee einer Senkung des Bundesfondsatzes im Juni und ihre Prognose von drei monetären Expansionsschritten im Jahr 2024 aufzugeben. Nordea stellt fest, dass die derzeitige Dynamik des US-BIP weit von der Fed-Prognose von +1,4% für dieses Jahr entfernt ist. Als Ergebnis hat das Unternehmen seine Ansichten geändert: Es erwartet zwei Zinssenkungen von jeweils 25 bps im September und Dezember. Wenn dies geschieht, wird der EUR/USD weiter fallen.
Societe Generale glaubt sogar, dass eine weitere Beschleunigung des US-BIP die Inflation anheizen wird. Die Fed wird gezwungen sein, zur Straffung der Geldpolitik zurückzukehren. Derzeit hat die Zentralbank keinen Grund zur Eile, da der Anstieg des Bundesfondsatzes um 525 bps seit Beginn des Zyklus die Wirtschaft überhaupt nicht abgekühlt hat. Jupiter Asset Management schätzt die Wahrscheinlichkeit einer Wiederaufnahme der monetären Restriktion durch die Fed auf 20%. Dies birgt die Gefahr einer weiteren Stärkung des US-Dollars.
Laut Deutsche Bank wird der EUR/USD auf 1,05 fallen, wenn die Fed die Zinsen im Mai nicht senkt. JP Morgan glaubt, dass wenn die wirtschaftliche Abschwächung in der Eurozone sich vertieft, der Euro zum US-Dollar auf das Niveau von 1:1 zurückkehren wird.
Auf der anderen Seite der Barrikaden stehen Befürworter der Erholung des Hauptwährungspaares. Credit Agricole bemerkt, dass die Haupttrumpfkarten der Bären ausgespielt wurden. Der Markt hat sich mit der Fed auf die Menge und den Umfang der monetären Expansion geeinigt. Die Wirtschaft verlangsamt sich und die Divergenz im Wirtschaftswachstum zwischen den USA und der Eurozone verringert sich. Ist das nicht ein Grund, den Euro zu kaufen?
Technisch gesehen ist auf dem Tages-Chart die Unfähigkeit der Bullen, den fairen Wert zu erfassen, ein Zeichen ihrer Schwäche. Nach einem missglückten Versuch, das Anti-Turtles-Muster zu spielen, kehrte die Initiative zu den Bären zurück. Ein erfolgreicher Angriff auf den Support bei 1.073 ist ein Grund, die zuvor gebildeten Shorts zu erhöhen.
