Manchmal ist es nicht erforderlich, auf Signale aus Amerika zu warten, um alles auf den Kopf zu stellen. Die Veröffentlichung stärkerer Daten zur japanischen Inflation ermöglichte es den Bären beim USD/JPY, die Initiative zu ergreifen. Das Währungspaar ist bereit, unter die psychologisch bedeutende Marke von 150 zu fallen, da Hedgefonds ihre maximalen Netto-Short-Positionen gegen den Yen seit Mitte 2022 abbauen.
Dynamik der spekulativen Positionen zum Yen
Trotz einer Verlangsamung der Verbraucherpreise auf 2,2% im Januar, dem niedrigsten Stand seit März des letzten Jahres, und der Kerninflation auf 2% stellte sich heraus, dass die tatsächlichen Daten besser waren als die Prognosen. Dies ermöglichte die Anwendung des Prinzips "USD/JPY bei Gerüchten kaufen, bei Fakten verkaufen". Obwohl Moody's Analytics der Ansicht ist, dass es für die Bank von Japan schwierig sein wird, den Übernachtungszins über null zu erhöhen, und der Terminmarkt auf eine langsame Normalisierung der Geldpolitik ausgerichtet ist, soll diese dennoch ab April beginnen. Diese Umstände geben Yen-Enthusiasten Hoffnung.
Bis zum Ende der ersten beiden Monate des Jahres 2024 schwächte er sich gegenüber dem US-Dollar um 6,5% ab, aufgrund der Neubewertung der Markteinschätzungen zum Verbleib des Federal Funds-Zinssatzes, den Erwartungen einer langsamen geldpolitischen Restriktion der BoJ und einem Anstieg der globalen Risikobereitschaft. Tatsächlich ist der beliebte Finanzstress-Indikator der Bank of America auf den niedrigsten Stand der letzten vier Jahre gefallen. Unter solchen Bedingungen wächst die Beliebtheit von Carry-Trade-Operationen und der Yen verliert als wichtigste Finanzierungswährung an Bedeutung.
Dynamik des Finanzstress-Indikators und des Yen-Wechselkurses
Ein weiterer bullisher Faktor für USD/JPY ist die gestiegene Nachfrage nach Währungsabsicherung gegen Risiken durch Nichtansässige in Japan. Sie werden durch die Rekordhochs in japanischen Aktienindizes, die seit 34 Jahren gehalten werden, inspiriert. Beim Kauf von Aktien verkaufen ausländische Investoren gleichzeitig den Yen, um aufkommende Risiken abzusichern.
Jedoch ist meiner Meinung nach die Divergenz in den Geldpolitiken der Federal Reserve und der Bank of Japan ein entscheidenderer Faktor, und der Finanzstressindikator wird wahrscheinlich nicht auf lange Sicht so niedrig bleiben. Nur Präsidentschaftswahlen können Dinge signifikant verändern! Wenn Donald Trump an die Macht kommt, wird die US-Außenpolitik äußerst unvorhersehbar. Die Unsicherheit wird die Volatilität der Dollar-Paare auf dem Devisenmarkt erhöhen und die Attraktivität von Carry-Trade-Operationen verringern. Der Yen könnte einige Wunden heilen.
Im März riskiert der aufwärts gerichtete Trend des USD/JPY zu kippen, da trotz des Abwärtstrends bei der Inflation in Japan die BoJ den Übernachtzins immer noch anheben wird. Dies geht aus den jüngsten Kommentaren des Gouverneurs der Bank of Japan, Kazuo Ueda, hervor, die Fortschritte beim Übergang vom deflationären zum inflationären Denken aufzeigen.
Die technische Unfähigkeit der USD/JPY-Bullen, die Kurse über dem fairen Wert von 150,6 zu halten, deutet auf ihre Schwäche hin. Dank der Bildung des Umkehrmusters Double Top können die Bären mit einer tiefen Korrektur rechnen. Daher ist ein erfolgreicher Durchbruch unter die Unterstützung bei 150,15 sinnvoll, um zu verkaufen.
