Das britische Pfund hat es geschafft, schnell verlorenes Terrain zurückzugewinnen und kämpft weiterhin mit dem US-Dollar um den Titel des besten Performers unter den G10-Währungen in diesem Jahr. Die Bullen für das GBP/USD schauen optimistisch auf den bevorstehenden Haushaltsvorschlag von Chancellor Jeremy Hunt. Es wird erwartet, dass dieser Konjunkturimpulse enthält, die das BIP des Vereinigten Königreichs beschleunigen und sich positiv auf das Pfund auswirken könnten.
Das Leben besteht aus Höhen und Tiefen. Im ersten Halbjahr 2023 sah sich das Pfund herausfordernden Zeiten gegenüber, als die britische Wirtschaft in eine Rezession geriet. Seine allmähliche Erholung könnte sich mit umfangreichen Konjunkturimpulsen, einschließlich Steuersenkungen und erhöhten Staatsausgaben, beschleunigen. Gleichzeitig wäre dies eine ausgezeichnete Nachricht für das GBP/USD, da solche Maßnahmen inflationsfördernd sind. Sie würden die Risiken einer neuen Spitze im Verbraucherpreisindex (CPI) erhöhen und den Zeitpunkt der geldpolitischen Expansion der Bank of England von Sommer auf September verschieben.
Der neue Konjunkturimpuls wird nicht nur für die Wirtschaft, sondern auch für Aktien von Vorteil sein. Dadurch werden U.K. Aktienindizes, die ihren Pendants hinterherhinken, verlorenes Terrain wiedergutmachen. Kapitalzuflüsse nach Großbritannien werden das GBP/USD unterstützen.
Dynamik der Aktienindizes
Im Hinblick auf das Finanzministerium besteht die Gefahr, es zu übertreiben – indem Maßnahmen ergriffen werden, die den Märkten als übermäßig aggressiv erscheinen könnten. Dies könnte zu Panik führen, ähnlich wie Ende 2022, als die Ankündigung einer Mini-Haushalt durch die damalige Premierministerin Liz Truss zu ihrem Rücktritt führte und das Pfund gegenüber dem US-Dollar fast auf Parität fiel.
ICh glaube nicht, dass die Angst vor einer Wiederholung dieser Geschichte 2024 relevant sein sollte. Damals straffte die Bank of England die Geldpolitik, und die Lockerung der Steuer- und Haushaltspolitik wurde von Investoren als Widerspruch und politischer Fehler angesehen. Nun ist die BoE bereit, den Weg der monetären Expansion einzuschlagen. Die Abstimmung mit der Fiskalpolitik angesichts einer schwachen Wirtschaft ist die richtige Entscheidung. Daher gilt: Je mehr Anreize das Finanzministerium bietet, desto besser für GBP/USD.
Ihre proinflationäre Natur wird das Pfund unterstützen, dank des Anstiegs der Renditen britischer Anleihen. Die Deutsche Bank prognostiziert, dass ihre Emissionen von £237 Milliarden im Haushaltsjahr 2023/2024 auf £271 Milliarden im Jahr 2024/2025 steigen werden. Dies wird die Zinssätze am britischen Anleihemarkt hochhalten, während sie in anderen Ländern sinken. Die Divergenz wird GBP/USD zugutekommen.
Geschwindigkeit der quantitativen Straffungsprogramme
Zudem ist die Bank of England aufgrund von Verlusten gezwungen, ihren Bilanzumfang schneller zu verringern als ihre Pendants bei der Federal Reserve und der EZB. Nach Berechnungen der Aufsichtsbehörde könnte ihr Umfang über die gesamte Laufzeit des quantitativen Straffungsprogramms etwa £100 Milliarden betragen.
Technisch gesehen hat das Währungspaar GBP/USD auf dem Tageschart ein umgekehrtes Spike- und Shelf-Muster basierend auf der 1-2-3-Formation. Ein Durchbruch der oberen Grenze der Konsolidierungszone von 1,261–1,269 oder des Shelves wäre ein Grund, um die bereits zuvor ab dem Niveau von 1,2635 gebildeten Long-Positionen zu erhöhen.
