Wenn im Dezember die Federal Reserve die Finanzmärkte mit einer taubenhaften Wende erfreute, könnte die Zentralbank im März ernsthaft ihre Stimmung verderben. Die Realität ist, dass eine starke Wirtschaft endlich einen nach oben gerichteten Anstieg der Inflation ausgelöst hat, sodass die Federal Reserve keine andere Wahl hat, als ihre Prognosen zu überarbeiten. Anleger befürchten, nur zwei monetäre Expansionsschritte anstelle von drei zu sehen, was für EUR/USD ein echter Schlag sein könnte.
Dynamik der US-Inflation
Je länger die Fed die Zinssätze hält, desto besser ist es für den US-Dollar. Das weltweite Risikoappetit steigt. Rekordhochs bei Aktienindizes, Bitcoin und Gold sind ein Beweis dafür. Sie alle steigen dank der Erwartungen an geldpolitische Stimulierungsmaßnahmen der Fed. Und sie ignorieren die Tatsache, dass die Marktvorhersagen für das Ausmaß dieser Stimulierung allmählich abnehmen. Wenn Ende 2023 Derivate einen Rückgang des Federal Funds-Zinssatzes von 5,5 % auf 4 % signalisierten, war er Anfang März nur noch auf 4,75 % gesunken.
Dennoch können Sie der Wahrheit nicht entkommen. Geringere Stimulierung oder deren Ausbleiben werden wirkliche Turbulenzen an den Finanzmärkten verursachen. Erhebliche Rückgänge beim S&P 500, Bitcoin und Gold sollten erwartet werden, wenn die aktualisierten Prognosen des FOMC zwei statt drei geldpolitische Lockerungen im Jahr 2024 erwähnen. Die Dynamik von Zinssatz-Swaps legt nahe, dass ein längeres Verharren auf einem Plateau ein starkes Argument für einen Rückgang der EUR/USD-Kurse darstellt.
EUR/USD-Dynamik und Zinssatz-Swap-Differenz
Die Nordea Markets bestätigt ihre Prognose, dass der Bund-Futures-Zinssatz erstmals erst im September gesenkt wird. Es wird erwartet, dass der Euro auf die untere Grenze der mittelfristigen Konsolidierungsspanne von 1,05 bis 1,1 US-Dollar fallen wird.
Wenn die Fed die Zinsen tatsächlich bis zum Herbst stabil hält, wird der US-Dollar Unterstützung durch den Donald Trump-Faktor erhalten. Die Politik, die vom ehemaligen Besitzer des Weißen Hauses verkündet wird, ist sehr vorteilhaft für den USD-Index. Insbesondere der Rückzug der USA aus der NATO könnte aufgrund von Bedenken hinsichtlich des Schicksals europäischer Währungen eine Flucht in sichere Häfen auslösen. Die Erhöhung der Importzölle um 10 % und zusätzliche fiskalische Anreize werden die Handelsbilanz verbessern und die Auswirkungen des amerikanischen Ausnahmezustandsfaktors verlängern.
All dies gibt Barclays Anlass, eine Stärkung des US-Dollars um mindestens 3 % vorherzusagen, in der Erwartung, dass im Zweikampf zwischen Joe Biden und Donald Trump der Republikaner als Sieger hervorgehen wird.
Unterstützung für Bären auf EUR/USD könnte von einem unerwarteten Beginn der Normalisierung der Geldpolitik der Bank of Japan kommen. Dies wird zu einem Anstieg der Anleiherenditen weltweit führen, einschließlich der Renditen von US-Schatzanleihen. Dank ihrer steigenden Dynamik stieg der USD-Index im Januar–Februar.
Technisch gesehen wurde auf dem Tageschart von EUR/USD endlich das erwartete 1-2-3-Muster gebildet, wie in früheren Materialien prognostiziert. Wie vorhergesagt, aktiviert der Rückgang des Hauptwährungspaares unter 1,09 dies und ermöglichte die Erhöhung der Shorts, die ab 1.0945 gebildet wurden. Sie sollten gehalten werden.
