Die Kühnheit der Städte nimmt zu. Aber manchmal endet Kühnheit in Niederlage. Während die meisten Zentralbanken aufmerksam Signale von der Fed überwachen und zögern, den ersten Schritt zu tun, überraschten Japan und die Schweiz. Die Bank of Japan erhöhte den Übernacht-Zinssatz zum ersten Mal seit 2007, und die Schweizerische Nationalbank wurde die erste in der monetären Expansionszyklus. Als Ergebnis sinken sowohl der Yen als auch der Franken. Darüber hinaus stoppte der Zusammenbruch der Schweizer Währung den Vormarsch der "Bullen" beim EUR/USD und erinnerte sie an die Probleme, mit denen die europäischen Volkswirtschaften konfrontiert sind.
Es scheint, als ob die Ära der umgekehrten Währungskriege mit der Wiederherstellung der Lieferketten endet. Wenn im Jahr 2023 dank Interventionen der Nationalbank der Schweizer Franken unter den G10-Währungen die beste Performance zeigte, entschied sich die SNB im Jahr 2024, ihn fallen zu lassen. Sie wurde weltweit die erste unter den führenden Zentralbanken, die den Satz von 1,75% auf 1,50% und die CPI-Prognosen senkte. Die Politik "stärke deine Währung, stoppe hohe Inflation" gehört der Vergangenheit an. Die Abwertung ist wieder en vogue.
Dynamik und Inflationsprognosen in der Schweiz
Es gibt keinen Grund, sich darüber zu wundern. Das exportorientierte Europa sah sich aufgrund von Angebotsstörungen mit Problemen konfrontiert. Da sich jedoch die Volkswirtschaften der Handelspartner im Euroraum erholen, benötigen sie schwächere Währungen, um mehr Waren im Ausland zu verkaufen. Die Schweiz war die Erste, die dies zu spüren bekam. Es würde mich nicht überraschen, wenn die Eurozone dem Beispiel folgen würde.
Das Problem betrifft nicht nur die Exporte. Die Wirtschaft des Währungsraums ist schwach und kann keinen Einlagenzins von 4 % über einen längeren Zeitraum aufrechterhalten. Egal, wie sehr die Region in die Deflation abrutschen mag, mit der sie seit Jahren kämpft. Bis Christine Lagarde und ihre Kollegen sich beeilen, die Geldpolitik zu lockern und dabei die Bewegungen der Fed sorgfältig zu überwachen. Allerdings werden sie bald feststellen, dass Währungskriege ein Comeback erleben.
Was die Federal Reserve betrifft, beabsichtigt sie derzeit nicht, ihre Haltung zu ändern. Trotz einer stärkeren Wirtschaft und einer unerwarteten Beschleunigung der Inflation im Januar und Februar bleiben die FOMC-Zinsschätzungen unverändert - die Zentralbank erwartet drei Zinssenkungen im Jahr 2024. Zusammen mit Powells Aussage, dass die Deflationsgeschichte dieselbe bleibt, trug dies zu einem Anstieg bei risikoreichen Anlagen bei. Im Gegenzug geriet der US-Dollar als sichere Währung unter Druck.
FOMC-Zinsschätzungen
Nach meiner Meinung ist es falsch, die Risiken einer Wiederbelebung der Inflation in einer starken Wirtschaft zu unterschätzen. Zwar waren Preissteigerungen zuvor auf Angebotsstörungen zurückzuführen, aber jetzt spielt auch die Nachfrage eine Rolle. Und in den USA ist sie höher als in der Eurozone oder der Schweiz. Folglich ist die Wahrscheinlichkeit neuer Spitzenwerte im CPI und PCE höher. Daraus könnte folgen, dass die Fed die Zinssätze weniger als prognostiziert senken wird, was dem US-Dollar zugutekommen wird.
Technisch gesehen spielen auf dem Tages-Chart von EUR/USD die "Bären" die 20-80-Strategie aus, indem sie die Kurse unter das Hoch der breiten Range-Bar drücken. Das weitere Schicksal des Paares wird davon abhängen, ob es den Verkäufern gelingt, es unter dem Pivot-Level von 1,0905 zu halten. Gelingt es ihnen, werden dynamische Unterstützungen in Form von gleitenden Durchschnitten Shorts ermöglichen.
