Wie erwartet hat die Bank of England beschlossen, den Bank Rate bei 5,25% zu belassen. Die Verteilung der Stimmen deutet darauf hin, dass es immer noch Meinungsverschiedenheiten im Ausschuss gibt, jedoch in viel geringerem Maße als zuvor. Bei diesem Treffen stimmten 8 Mitglieder für eine unveränderte Entscheidung und ein Mitglied für eine 25 bp-Senkung im Vergleich zu einer früheren Abstimmung von 6-2-1, bei der die Falken Haskel und Mann ihre Positionen auf neutral geändert haben.
Die BoE behielt einen Großteil ihrer Wortwahl für die forward guidance bei, einschließlich der Aussage, dass das MPC "weiterhin bereit ist, die Geldpolitik entsprechend den wirtschaftlichen Daten anzupassen, um die Inflation nachhaltig auf das Ziel von 2% zurückzuführen".
Das nächste Treffen, bei dem neue Prognosen vorgelegt werden, ist für den 9. Mai geplant, und bis dahin wird es nur wenige Berichte geben, die zu bewerten sind - nur einen Inflationsbericht für März und einen Arbeitsmarktbericht. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung bei diesem Treffen ist gering, es sei denn, die neuen Daten enthalten natürlich bedeutende Überraschungen.
Die Märkte reagierten verhalten, da die Anleger derzeit mit der ersten Zinssenkung im August rechnen, was dem Pfund einen gewissen Vorteil verschafft. Allerdings ist eine Überprüfung der Erwartungen möglich, wenn die Inflation schneller abnimmt als prognostiziert. Der Märzbericht zeigte einen deutlichen Rückgang im Preiswachstumstempo - die Gesamtinflation sank von 4% auf 3,4% (erwartet 3,6%), während die Kerninflation von 5,1% auf 4,5% (erwartet 4,6%) zurückging.
Wenn der März und April weitere Rückgänge zeigen, werden die Märkte gezwungen sein, sich auf einen früheren Zeitrahmen als August zu verschieben, was wiederum dem Pfund seinen Hauptvorteil entziehen wird, da die Renditen auch schneller fallen werden. Vor dem Hintergrund einer schwächeren britischen Wirtschaft im Vergleich zu den USA wird das Hauptargument für das Wachstum des Pfunds verschwinden.
Vielleicht führten diese Überlegungen zum Ausverkauf des Pfunds Ende letzter Woche, da die Wahrscheinlichkeit einer früheren Zinssenkung stieg.
Die Nettoposition GBP Long ging um 1,4 Milliarden auf 4,2 Milliarden während der Berichtswoche zurück und markierte den ersten signifikanten Rückgang in diesem Jahr. Der bullishe Bias bleibt bestehen, aber der Preis zeigt nach unten.
Das Pfund verharrt weiterhin in einer Seitwärtsbewegung; aber jetzt besteht eine geringere Chance, den Aufwärtstrend wieder aufzunehmen. Wir erwarten einen Test des unteren Randes der Spanne bei 1,2500/20, und bei Erfolg könnte es vorangehen. Pläne, den Preis vorübergehend auf das lokale Hoch bei 1,2892 zurückzuführen, sind vorerst auf Eis gelegt; das Pfund könnte im Bereich von 1,2670/90 auf Widerstand stoßen. Das Währungspaar benötigt Signale von der BoE, um das Wachstum wieder aufzunehmen, aber diese sind unwahrscheinlich.
