"Kaufe bei Gerüchten, verkaufe bei Fakten"? In den letzten Tagen sind die EUR/USD-Kurse aufgrund der Erwartungen an die Verbraucherausgaben (PCE) gefallen, die das bevorzugte Inflationsmaß des Federal Reserve sind. Die tatsächlichen Werte für Februar wich leicht von den Prognosen Bloombergs ab, außer der monatliche PCE beschleunigte nicht von 0,3% auf 0,4%, sondern blieb auf demselben Niveau. Es schien, als ob es Zeit wäre, Short-Positionen zu schließen, aber die Euro-Bullen drängten nicht zum Angriff.
Die Frage "wie viel?" ist nicht nur wichtig beim Kauf eines Produkts oder einer Dienstleistung. Das Schicksal des Paars hängt davon ab, wie oft die Europäische Zentralbank und die Fed die Zinsen senken werden. Goldman Sachs erwartet drei Zinssenkungen im Jahr 2024, vier Senkungen im Jahr 2025, plus eine im Jahr 2026. Die Wall Street-Brokerage erwartet nun fünf Zinssenkungen der EZB im Jahr. Beide werden im Juni beginnen, aber die unterschiedlichen Maßnahmengrößen erhöhen die Risiken, dass der Euro gegenüber dem US-Dollar auf Parität fällt.
Solche Prognosen scheinen angesichts der Inflationsdynamik im Euroraum und der tauben Rhetorik der Mitglieder des EZB-Rats nicht überraschend. Tatsächlich verlangsamten sich die französischen Verbraucherpreise von 3,2% auf 2,4% im März, während die italienischen Preise leicht von 0,8% auf 1,3% beschleunigten, aber weiterhin unter dem Ziel der EZB von 2% bleiben.
Französische Inflationsdynamik
Ist es ein Wunder, dass der Leiter der Bank von Frankreich, Francois Villeroy de Galhau, gesagt hat, dass der EZB-Rat die Verantwortung dafür übernehmen sollte, den Einlagenzins zu lange bei 4 % zu halten, was die Wirtschaft der Eurozone untergraben könnte? Es ist an der Zeit, im April oder Juni die Geldpolitik zu lockern. Fabio Panetta und Piero Cipollone teilen diese Meinung.
Im Gegensatz dazu scheint die Inflation in den USA ihre Meinung geändert zu haben, nicht mehr in Richtung des 2%-Zielwerts zu fallen. Die tatsächlichen Daten zum PCE erwiesen sich als nahe an den Prognosen, während das 0,4%-Wachstum bei verfügbarem Einkommen ein weiterer Hinweis auf die Stärke der amerikanischen Wirtschaft ist.
Tatsächliche und Prognosen für die USA
Das Ergebnis ist eine Rede des FOMC-Mitglieds Christopher Waller, in der er die Fed auffordert, mit der geldpolitischen Lockerung zu zögern und ihr Ausmaß zu reduzieren. Selbst wenn die Fed die Zinsen dreimal senkt und die EZB viermal, wird der EUR/USD in Richtung 1,05 gehen.
However, nicht alle teilen diese Meinung. Die Bank of America bietet eine optimistischere Prognose für den Euro im Jahr 2024 bei 1,15 US-Dollar und 2025 bei 1,20 US-Dollar im Vergleich zu den Konsensschätzungen von Bloomberg bei 1,10 und 1,40. Sie argumentieren, dass eine signifikante Reduzierung des Bundesfundsatzes den US-Dollar schwächen wird.
Technisch gesehen erfährt EUR/USD auf dem Tages-Chart einen bullischen Gegenangriff. Wenn es ihnen nicht gelingt, die Kurse wieder in den fairen Wertebereich von 1,082–1,0945 zurückzubringen, wird dies ein Zeichen für die Schwäche der Käufer und ein Grund sein, das Paar zu verkaufen. Das Risiko für seinen Abwärtstrend in Richtung 1,07 und 1,06 bleibt hoch.
