In einer starken Wirtschaft herrscht hohe Inflation, während in einer schwachen die Inflation tendenziell niedrig ist. Diese grundlegenden Prinzipien der Wirtschaftstheorie bleiben unangefochten. Daher ergibt sich eine berechtigte Frage: Wohin machte das Pfund zum Jahresbeginn inmitten einer Rezession in Großbritannien einen Sprung? Die britische Inflation hat weit weniger Chancen auf Beschleunigung im Vergleich zu ihrem amerikanischen Pendant, was darauf hindeutet, dass die Bank of England möglicherweise Zinssenkungen vor der Federal Reserve einleiten könnte. Erst im Frühling sahen sich Investoren mit der Realität konfrontiert, was sie dazu befähigte, GBP/USD ohne Zögern zu verkaufen.
Im vierten Quartal schrumpfte das britische BIP um 0,3%, nach einem Rückgang um 0,1% im dritten Quartal, was allgemein als technische Rezession bezeichnet wird. Im Jahr 2023 sank das Bruttoinlandsprodukt um 1,2%, was im Vergleich zum Wachstum seines amerikanischen Pendants um 3% inkompatibel ist. Großbritannien ist das einzige G7-Land, das mit einem Rückgang zu kämpfen hat, daher sollten die Führungspositionen des Pfunds zu Beginn des Jahres 2024 für Verwirrung sorgen.
Dynamik der britischen Wirtschaft
Die eigentliche Kernfrage liegt in den höheren Inflationsraten im Vergleich zu anderen Industrieländern, insbesondere den USA und der Eurozone. Investoren glaubten, dass die Bank of England die Zinsen länger halten würde als die Federal Reserve und dass die Europäische Zentralbank (EZB) die Zinsen weniger senken würde als die Hauptkonkurrenten der Zentralbanken. Die Konvergenz in der Geldpolitik ermöglichte es den "Bullen", die GBP/USD-Kurse Anfang März auf 7-Monatshochs zu pushen. Aber das reichte nicht aus für mehr.
Das Pfund stürzte ab, als die Verbraucherpreise auf 3,4% sanken und die Inflationserwartungen für einen 12-Monats-Zeitraum von 3,6% auf 3,3% fielen. Am Devisenmarkt wird viel darüber geredet, dass die britische Inflation schnell zum Ziel von 2% zurückkehren könnte. Die BoE sagt voraus, dass dies im zweiten Quartal geschehen wird, was für GBP/USD schlechter ist. Derivate deuten darauf hin, dass London im Juni oder August mit der Lockerung der Geldpolitik beginnen wird und bis 2024 drei Schritte in Richtung geldpolitische Expansion unternehmen wird.
Inflationsdynamik in Großbritannien
Dies entspricht den Prognosen für den Bundesfondsatz. Der Futures-Markt signalisiert eine Zinssenkung im Juni mit einer Wahrscheinlichkeit von 67%. Im Fokus steht die Möglichkeit, dass die Kreditkosten in diesem Jahr um 75 Basispunkte sinken. Wenn zudem die US-Inflation im März weiter steigt, könnte die Federal Reserve den Beginn der monetären Ausweitung auf einen späteren Zeitpunkt verschieben, was sich negativ auf GBP/USD auswirken wird.
Hinweise können durch Statistiken zum amerikanischen Arbeitsmarkt geliefert werden. Laut Bloomberg-Experten werden die außerlandwirtschaftlichen Löhne im März im vierten Monat in Folge über die Marke von 200.000 steigen, während die Arbeitslosenquote weiterhin stabil bei 3,9% bleiben wird. Trotz des langsameren Lohnwachstums sind die Wachstumsraten immer noch sehr hoch – 4,1%. Der Arbeitsmarkt ist so stark wie ein Stier, und das gilt auch für den US-Dollar.
Technisch gesehen setzt sich auf dem Tageschart des GBP/USD die Umsetzung des Broadening Wedge-Musters fort. Eine kurzfristige Konsolidierung des Paares könnte mit einem nach oben gerichteten Ausbruch enden, jedoch wird ein Rückprall vom Widerstand am Pivot-Level von 1,269 eine hervorragende Gelegenheit sein, Short-Positionen auszubauen, die sich ab 1,275 gebildet haben.
