Die Netto-Long-Dollar-Position stieg in der Berichtswoche um weitere 2,4 Milliarden Dollar auf insgesamt 16,1 Milliarden Dollar an und zeigt selbstbewusst bullische Positionierung. Der Dollar gewann hauptsächlich gegenüber dem Euro und dem Yen, mit geringfügigen Umschichtungen gegen andere Währungen.
Der Anstieg der Long-Dollar-Position ist logisch und leicht nachvollziehbar: Je mehr der Markt daran zweifelt, dass die Fed beginnen wird, die Zinsen zu senken, desto länger wird der Dollar in einer hohen Zinsumgebung bleiben, desto höher ist seine Rendite im Vergleich zu anderen Währungen und damit auch die Nachfrage nach dem Dollar.
Der Arbeitsmarktbericht der USA brachte ebenfalls Überraschungen mit sich. Die Daten zeigten, dass der Markt im März 303.000 Stellen außerhalb der Landwirtschaft hinzufügte, deutlich mehr als die von Ökonomen erwarteten 200.000 und über dem historischen Durchschnitt von 190.000. Der Bericht zeigte auch, dass der durchschnittliche Stundenlohn gegenüber dem Vormonat um 0,3% stieg, was auf beschleunigtes Lohnwachstum hindeutet und bei den Fed-Politikern Inflationsbedenken auslöst. Die Fed-Vertreter Logan und Bowman beschrieben die aktuelle Situation fast identisch und sagten, dass der Fortschritt bei der Inflation ins Stocken geraten ist. Ja, die Inflationssituation ist recht kompliziert, aber solche Berichte wirken sich positiv auf den Dollar aus und verbessern seine bullischen Aussichten.
Während der Osterfeierlichkeiten signalisierte der Fed-Vorsitzende Jerome Powell, dass starke Daten es ermöglichen, den Zyklus der Zinssenkungen zu verschieben, um mehr Vertrauen in eine Abkühlung der Inflation zu gewinnen. Die Rendite von TIPS-Anleihen, ein ausgezeichneter Indikator für die Inflationserwartungen, steigt. Im Dezember fiel sie auf 2,06%, während der Indikator am Freitag auf ein mehr als fünfmonatiges Hoch von 2,45% stieg.
Neben den Arbeitsmarktdaten waren auch andere Berichte recht optimistisch. Der US-amerikanische Herstellungs-ISM lag im März deutlich über den Erwartungen und deutet auf den Beginn einer Produktionsausweitung seit 2022 hin. Der US-Verbrauch stieg im Februar um 0,4 %, und der Dienstleistungs-ISM ging im März leicht zurück, blieb aber im Wachstumsbereich.
Positive Daten wirken als treibende Kraft hinter der Rallye des US-Dollars angesichts sich ändernder Prognosen für die Zinssätze der Fed. Zu Beginn der letzten Woche tendierten Investoren dazu, den ersten Zinssatzschnitt im Juni mit insgesamt 3 Schnitten in 2024 zu erwarten, jedoch waren die Erwartungen für den ersten Schnitt bis zum Wochenende gleichmäßig zwischen Juni und Juli verteilt.
Dies deutet darauf hin, dass der Dollar im Vergleich zu seinen Mitbewerbern mehr als zuversichtlich aussieht. Es gibt praktisch keinen Grund, ihn zu verkaufen, abgesehen von einem Faktor – einem Anstieg der Goldpreise, der auf eine insgesamte Nachfragesteigerung nach sicheren Häfen hinweisen könnte in Erwartung eines globalen Abschwungs.
