Wenn alle verkaufen, kauft jemand. Kapitalabflüsse aus Gold-ETFs aufgrund des starken Dollars und steigender Renditen von US-Schatzanleihen gewinnen an Fahrt. Dennoch scheint das Edelmetall keine Ermüdungserscheinungen zu zeigen und hat seit Mitte Februar um 18% zugelegt. Offensichtlich gibt es Käufer. Die hohe Nachfrage von Zentralbanken, China und Anlegern, die geopolitische und politische Risiken absichern, legte den Grundstein für die schnelle XAU/USD-Rallye im Jahr 2024.
Gold-ETF-Dynamik
Es kursieren bereits Legenden über das gesteigerte Interesse der Zentralbanken an Gold. Deren Reserven sind in den letzten beiden Jahren jeweils um 1.000 Tonnen oder mehr gestiegen. Im März erhöhte die People's Bank of China zum 17. Mal ihre Goldreserven von 72,58 auf 72,74 Millionen Unzen. Ihr Wert wird auf 161,1 Milliarden US-Dollar geschätzt im Vergleich zu 148,6 Milliarden US-Dollar Ende Februar. Regulierungsbehörden haben die Entdollarisierung vorangetrieben, Vermögenswerte, die in US-Dollar denominiert sind, aufgegeben und Gold erworben.
Spekulanten verhalten sich ähnlich. Asset Manager haben die Netto-Long-Positionen in Edelmetallen auf den höchsten Stand seit vier Jahren erhöht. Sie werden geleitet von anhaltenden geopolitischen Risiken aufgrund von bewaffneten Konflikten in der Ukraine und im Nahen Osten sowie Bedenken über Marktturbulenzen, falls Donald Trump wieder ins Weiße Haus zurückkehren sollte.
Gold Spekulative Position Dynamics
Laut US-Geheimdienst bereitet der Iran massive Luftangriffe auf israelische Militärziele vor, was den sechsmonatigen Konflikt im Nahen Osten eskalieren könnte. TD Securities ist der Ansicht, dass, wenn dies nicht geschieht, XAU/USD eine Korrektur erleben wird, aufgrund von Gewinnmitnahmen der Spekulanten mit Long-Positionen. Vor allem da die Märkte zunehmend darüber spekulieren, ob die Fed 2024 die Zinsen senken wird.
Die Erwartungen an eine deutliche Lockerung der Geldpolitik waren einer der Haupttreiber für risikoreiche Vermögenswerte und Rohstoffmärkte. Das Goldene Zeitalter-Regime, in dem die Wirtschaft über dem Trend wächst, während die Inflation zurückgeht, schuf ideale Bedingungen für Aufschwünge an den Aktienindizes, im Öl- und Goldmarkt. Doch die dritte aufeinanderfolgende Beschleunigung der Inflation in den USA deutet darauf hin, dass das Goldene Zeitalter vorbei ist.
Aktuell glaubt der Terminmarkt nicht daran, dass der Bundesfondsatz im Juni gesenkt wird, zweifelt an Juli und bevorzugt September. Dies führt zu Kurssteigerungen bei den Renditen von US-Schatzanleihen und dem US-Dollar. Normalerweise wird dies zu einem Gegenwind für Edelmetalle. Bisher konnte Gold jedoch unter ungünstigen Bedingungen voranschreiten. Gibt es eine Grenze für die Fähigkeit der XAU/USD-Bullen, sich zu widersetzen?
Technisch gesehen war auf dem Tageschart das Scheitern der Käufer, das wichtige Pivot-Niveau von 2.366 US-Dollar pro Unze zu durchbrechen, das erste Anzeichen für ihre Schwäche. Ein Rückgang unter die Marke von 2.331 US-Dollar wird den Bären ermöglichen, ihre Angriffe auf zumindest 2.300 US-Dollar fortzusetzen und eine Grundlage für den Aufbau von Short-Positionen zu schaffen. Das weitere Schicksal des Edelmetalls wird von seiner Fähigkeit abhängen, von der EMA abzuprallen.
