Von 1,20 auf Parität. Der Euro startete 2024 von der Marke von 1,10 US-Dollar nach einem beeindruckenden Anstieg von 5,6% im vierten Quartal. Unter den Bullen auf EUR/USD herrschte Euphorie, die mit Erwartungen von 6-7 Zinssenkungen der Federal Reserve verbunden war. Es wurde angenommen, dass die EZB der Fed folgen würde, was den US-Dollar äußerst anfällig machte. Bloomberg-Experten setzten die Konsenserwartung für das Hauptwährungspaar Ende Dezember auf 1,15, aber viele glaubten, es würde 1,20 erreichen. Nur drei Monate sind vergangen und die Situation hat sich komplett gedreht.
Nach der Veröffentlichung der Daten zur US-Inflation für März begannen große Banken und Investmentunternehmen, ihre Prognosen für das Schicksal des Federal Funds-Zinssatzes zu überarbeiten. Zum Beispiel glaubt BNP Paribas, dass er nur zweimal gesenkt wird, anstatt der zuvor prognostizierten dreimal. Die meisten teilen diese Ansicht, aber einige gehen noch weiter. Einer der weltweit größten Vermögensverwalter, PIMCO, glaubt, dass die Fed ihren geldpolitischen Straffungskurs wieder aufnehmen könnte, wenn die Preise in den USA weiter steigen.
Statt 6-7 Akten der geldpolitischen Lockerung sagt der Terminmarkt jetzt eine Senkung der Kreditkosten um nur noch 40 Basispunkte in 2024 voraus. Gleichzeitig wird erwartet, dass die EZB die Einlagezinsen um 75 Basispunkte stark senken wird. Der Gouverneur der Bank von Griechenland, Yannis Stournaras, glaubt, dass sie in diesem Jahr um bis zu 100 Basispunkte fallen könnten, und es ist an der Zeit, dass sich die EZB und die Fed voneinander trennen.
Dynamik der Markterwartungen an die Zinssätze der Zentralbanken
Laut einem Mitglied des Vorstands ist die Situation in den USA und der Eurozone grundlegend anders. Die amerikanische Verbrauchernachfrage ist viel stärker als in Europa, hauptsächlich aufgrund des fiskalischen Stimulus. Dies verschärft die Risiken einer Inflationsdivergenz. In der Eurozone hingegen werden Preiserhöhungen durch Angebotsstörungen vorangetrieben, und es besteht keine Gefahr, dass der Verbraucherpreisindex wie in den USA wieder zu wachsen beginnt.
Tatsächlich kann es in einer starken Wirtschaft keine schwache Inflation geben, und die US-Wirtschaft steht fest auf ihren Beinen, im Gegensatz zur Eurozone. Es ist kein Wunder, dass die Bank of America, die ING und die deutsche LBBW die Möglichkeit einer Rückkehr von EURUSD auf Parität nicht ausschließen. Laut ING ist dies wahrscheinlich im Falle einer extremen Divergenz in den geldpolitischen Maßnahmen der Fed und der EZB.
Inflationsdynamik in den USA und der Eurozone
In jedem Fall, solange es eine Divergenz im Wirtschaftswachstum zwischen den USA und der Eurozone gibt und der Terminmarkt weiterhin drei bis vier geldpolitische Lockerungsmaßnahmen durch die Europäische Zentralbank gegenüber zwei durch die Fed im Jahr 2024 signalisiert, besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass das Hauptwährungspaar wieder in den Handelsbereich von 1,00-1,05 zurückkehrt.
Technisch gesehen durchläuft EUR/USD auf dem Tages-Chart eine Erholung des Abwärtstrends. Das harmonische Handelsmuster AB=CD zeigt ein klares Kursziel für die Bären bei 1,05, wo die Zielorientierung bei 161,8% liegt. Die Verkaufsstrategie bleibt relevant. Kursrückgänge unterhalb von 1,063 und Anstiege in Richtung 1,070 mit anschließender Bildung von Umkehrmustern eignen sich, um Short-Positionen hinzuzufügen.
