Am Montag versuchten die EUR/USD-Bullen mit Hilfe von hawkishen Kommentaren von Vertretern der Europäischen Zentralbank, Spaniens Inflationsdaten und Gerüchten über einen Waffenstillstand zwischen Israel und der Hamas voranzukommen. Allerdings wirft das beschleunigte Wachstum des US-Index für persönliche Konsumausgaben einen Schatten auf die Gegner des US-Dollars. Besonders im Vorfeld des Treffens der Federal Reserve und der Veröffentlichung von Arbeitsmarktdaten.
Laut Pierre Wunsch, Mitglied im Rat der Europäischen Zentralbank, sollte die EZB vorsichtig sein, welches Signal eine zweite aufeinanderfolgende Zinssenkung im Juli an die Investoren senden würde. "Eine erneute Senkung im Juli würde von den Märkten so interpretiert werden, dass wir bei jedem Treffen senken werden", wurde der belgische Zentralbankchef zitiert. Wunsch erwartet gute Nachrichten und prognostiziert nur zwei Zinssenkungen bis 2024.
Dies könnte der Fall sein, da die spanische Inflation im zweiten aufeinanderfolgenden Monat gegen den Hintergrund des Regierungsrückzugs von Unterstützungsmaßnahmen zur Bekämpfung der Energiekrise beschleunigt hat. Dies erinnert sofort an die Schätzungen der EZB, dass die Verbraucherpreise in naher Zukunft stabilisieren werden. Wenn dies der Fall ist, lohnt es sich nicht, eine aggressive monetäre Expansion aus Frankfurt zu erwarten.
Inflationsdynamik in Spanien
Die Bedenken der EZB-Beamten angesichts der beschleunigten Wachstumsraten des Verbraucherpreisindex erscheinen auf den ersten Blick logisch. Eine rasche Lockerung der Geldpolitik könnte zu einem Rückgang des Euro-Wechselkurses und zu einer Zunahme der importierten Inflation führen. Credit Agricole ist jedoch bereit, dagegen zu argumentieren. Die Bank sagt, dass sich die Auswirkungen einer schwächeren Währung auf die Preise in den letzten Jahren verringert haben. Ein 10%iger Rückgang des nominalen effektiven Wechselkurses verlangsamt den Verbraucherpreisindex innerhalb von vier Quartalen um 0,2-0,3 Prozentpunkte, anstatt der zuvor geschätzten 0,5 Punkte. Darüber hinaus bleibt der gewichtete Außenwert der regionalen Währung stabil im Gegensatz zum Rückgang des EUR/USD.
Es scheint, dass die Befürchtungen der EZB-Vertreter unbegründet sind, was den Weg für eine geldpolitische Lockerung im Euroraum öffnet, jedoch ist die Situation in den USA anders. Drei aufeinanderfolgende Monate mit beschleunigten persönlichen Konsumausgaben bedeuten, dass der PCE-Index für den Rest des Jahres im Durchschnitt um 0,2% gegenüber dem Vormonat steigen sollte, um die Prognose der Fed von 2,6% bis Ende 2024 zu erreichen.
Dynamik und Struktur der Inflation in den USA
Es ist kein Wunder, dass der Markt stark an der Machbarkeit der Prognose des FOMC im März von drei Zinssenkungen zweifelt. Am wahrscheinlichsten ist es, dass Risikoaktien-Enthusiasten zwei Senkungen erhalten werden. Das ist keine gute Nachricht für US-Aktien. Wenn die Kreditkosten unverändert bleiben und die Rendite der 10-jährigen US-Treasury Bonds weiterhin in Richtung 5 % steigt, werden die straffen finanziellen Bedingungen die Wirtschaft behindern.
Technisch betrachtet zeigt sich auf dem EUR/USD-Tageschart die Schwäche der Bullen darin, dass sie es nicht geschafft haben, die Kurse des Paares über dem Pivot-Level von 1,071 zu halten und die Bildung einer Kerze mit einem langen oberen Schatten. Es macht Sinn, in Richtung 1,064 und 1,061 zu verkaufen.
