Anscheinend haben die japanischen Behörden am 29. April eine Währungsintervention durchgeführt. Das USD/JPY-Paar näherte sich der Marke von 160, wonach es schnell auf 154,50 fiel.
Ein schwacher Yen birgt zu viele Probleme für die japanische Wirtschaft. Eine schnelle Währungsabwertung führt zu höheren Importkosten, die angesichts der drohenden anhaltenden Inflation in der zweiten Jahreshälfte in Japan eine inländische Inflation auslösen könnten.
Der Haupttreiber der Yen-Schwäche ist der Renditeunterschied zwischen US-amerikanischen und japanischen Anleihen.
Da sich die Prognose für den Leitzins der Federal Reserve weiter und weiter in Richtung 2025 verschiebt und die Bank of Japan übermäßig vorsichtig ist und zögert, die Zinsen zu erhöhen, würde eine Bestätigung dieses Szenarios den USD/JPY-Kurs weiter nach oben drücken und die japanischen Behörden dazu zwingen, wiederholt zu intervenieren. Dies wird fortgesetzt, bis sich der Renditeunterschied in die entgegengesetzte Richtung ändert.
Dies kann jedoch erst nach der ersten Zinssenkung der Fed geschehen, und je weiter sich die Zinsprognose verschiebt, desto stärker wächst der Druck auf den Yen.
Wie erwartet hat die BOJ am Freitag ihre Geldpolitik unverändert gelassen. Im Gegensatz zum Märztreffen, bei dem die Entscheidung getroffen wurde, die Zinsen anzuheben und das Renditekurvenkontrollprogramm zu beenden, war die Entscheidung einstimmig, was darauf hindeutet, dass die BOJ pausiert, während sie auf genaue Informationen von der Fed wartet. Es wurden auch neue Prognosen veröffentlicht, wobei die Bank erwartet, dass die Inflation bis zum Geschäftsjahr 2026 2,1 % erreichen wird. Die Märkte interpretieren die Änderung der Prognose als Entscheidung, die Zinsen in naher Zukunft um 0,1 % anzuheben, beachten Sie jedoch, dass weder im endgültigen Statement noch bei der Pressekonferenz klare Termine genannt wurden.
Die Nettokurzposition des JPY stieg in der Berichtswoche um 1,15 Mrd. USD auf -14,5 Mrd. USD. Die bärische Tendenz bleibt bestehen, ohne Anzeichen einer Trendwende. Der Kurs steigt schnell.
Auf lange Sicht hat sich nichts für den Yen geändert. Ein Rückzug nach einer Intervention kann keine langfristigen Auswirkungen haben. Das Währungspaar wird wahrscheinlich wieder auf das Niveau von 160 zusteuern, wahrscheinlich gefolgt von einer weiteren Intervention. Die Handelsstrategie unter den aktuellen Bedingungen sieht vor, knapp unter dem Niveau von 160 zu verkaufen, in Erwartung einer Intervention, was ziemlich riskant ist, aber erfolgreich sein kann, solange die BOJ durch die vorherrschende Situation eingeschränkt bleibt.
