Deviseninterventionen sind wirksam, wenn sie rechtzeitig durchgeführt werden. Japan hat im Laufe der Zeit diese Kunst perfektioniert. Die monetären Behörden haben zum zweiten Mal Deviseninterventionen getätigt, indem sie in großem Umfang den Yen gegen den US-Dollar gekauft haben, im Zuge des rapiden Wachstums von USD/JPY nach der Pressekonferenz von Jerome Powell nach dem FOMC-Meeting. Der Fed-Vorsitzende hat die Investoren nicht mit Hinweisen auf eine Anhebung des Bundesfundsatzes verschreckt, was die Renditen der Staatsanleihen gedrückt hat. Dies war das grüne Licht für die nächste Währungsintervention des Finanzministeriums Japans im USD/JPY-Paar.
Unterdessen verfolgen Händler mit angehaltenem Atem den Kampf zwischen den Finanzmärkten und den Zentralbanken. Regulierungsbehörden haben nicht immer Erfolg. Die Geschichte von George Soros, der in den 1990er Jahren die Bank of England in die Knie zwang, ist immer noch in aller Munde. Damals handelte der Gegner des Finanziers jedoch zu offen. Heute agieren die Zentralbanken listig und erfinderisch.
Die japanische Regierung hat sich zu den Deviseninterventionen nicht geäußert, und Händler müssen herausfinden, ob sie stattgefunden haben und ihr Ausmaß einschätzen. Im ersten Fall ging es höchstwahrscheinlich um 5 Billionen Yen, was 35 Milliarden US-Dollar entspricht. Bei der zweiten Intervention könnten die Bargeldinjektionen gestiegen sein. USD/JPY fiel unter 153, woraufhin das Währungspaar wieder stieg.
Dynamik von USD/JPY und Deviseninterventionen
In solchen Bedingungen ist es äußerst gefährlich, Long-Positionen im US-Dollar gegenüber Japans Währung zu halten. Trotz des Zögerns des stellvertretenden Finanzministers Masato Kanda, die Frage, ob die Intervention tatsächlich stattgefunden hat, direkt zu beantworten, betont er, dass Japan jederzeit handeln wird, sei es während der asiatischen, europäischen oder amerikanischen Forex-Sitzung. Die Bedrohung scheint ernst zu sein und nach zwei scharfen Rückgängen beim USD/JPY werden Spekulanten zweimal überlegen, bevor sie sich auf ein Risiko einlassen.
Darüber hinaus bringen Währungsinterventionen dem Staat enorme Gewinne. Das Land hat ausländische Vermögenswerte erworben, als der Yen schwächer war, und verkauft sie nun nach dem Prinzip "kaufen bei Tiefstständen, verkaufen bei Höchstständen". Allerdings werden die Beamten des Finanzministeriums dies wohl kaum berücksichtigen.
Der grundsätzlich aufwärts gerichtete Trend beim USD/JPY bleibt bestehen. Der Unterschied bei den Zinssätzen zwischen der Federal Reserve und der Bank of Japan beträgt 500 Basispunkte. Es ist also positiv, dass weiterhin Geld von Asien nach Nordamerika fließt. Gerüchte, dass Kazuo Ueda die Kreditkosten im Jahr 2024 auf 0,5% und im Jahr 2025 auf 1% anheben könnte, falls der Yen weiter abwertet, könnten begründet sein, aber bei einem Regierungsschuldenstand von 250% des BIP könnte dies Tokio teuer zu stehen kommen. Diese Schulden müssen bedient werden.
Daher werden die Währungsbehörden mit Währungseingriffen vorangehen. Ich glaube, dass die Angelegenheit nicht mit zwei Gelegenheiten enden wird. Hedgefonds haben keine Angst und beabsichtigen nicht aufzugeben. Im Gegenteil, sie platzieren ausstehende Aufträge niedriger, um den US-Dollar billiger zu kaufen. Ich glaube, dass die gleiche Strategie von einem gewöhnlichen Trader angewendet werden sollte.
Technisch gesehen wird auf dem Tages-Chart von USD/JPY die Geschichte eines scharfen Einbruchs des Instruments und seiner anschließenden Erholung wiederholt und ähnelt der Umsetzung des Adam-und-Eva-Musters. Es ergibt Sinn, Limit Buy-Aufträge von den Niveaus 154.0, 153.4 und 152.4 zu platzieren.
