Der Verbraucherpreisindex (CPI) in den USA ist im Juni von 3,0% auf 2,9% gesunken, was unter den Prognosen liegt. Der Markt reagierte jedoch gelassen, da dies keinen zusätzlichen Druck auf die Federal Reserve ausübte. Die Fed konzentriert sich hauptsächlich auf den Kernindex, nicht auf den Gesamtindex, der weiterhin sinkt, jedoch nicht schnell genug, um die stabilen Prognosen der Fed zu beeinflussen.
Insgesamt unterstützt der Inflationsindex die Marktansicht, dass die Fed beginnen wird, die Zinsen zu senken, und auf Grundlage dieser Veröffentlichung scheint eine Stärkung des Dollars unwahrscheinlich.
Der japanische Markt erlebte Anfang August einen erheblichen Schock, der hauptsächlich auf die unerwartet frühe Zinserhöhung der Bank of Japan zurückzuführen war. Der Effekt wurde durch Anzeichen einer drohenden Rezession in den USA aufgrund eines schwächeren Arbeitsmarktberichts und Kommentare von Fed-Vertretern verstärkt.
Wenige hatten erwartet, dass die moderate Zinserhöhung der BOJ einen groß angelegten Ausstieg aus Carry Trades auslösen würde. Die Yen-Stärkung war zu stark, und die wirtschaftlichen Aussichten Japans verschlechterten sich. Die Aussichten für weitere BOJ-Zinserhöhungen sind weitgehend gleich geblieben, und es ist unwahrscheinlich, dass in den kommenden Wochen ein neuer Treiber auftaucht, der signifikante Yen-Bewegungen verursachen kann. Am Donnerstagmorgen wird Japan seine vorläufige BIP-Schätzung für das 2. Quartal veröffentlichen. Es wird mit Wachstum gerechnet, aber ob dieses den BIP-Rückgang von 2,9 % im 1. Quartal ausgleichen wird, bleibt ungewiss. Laut indirekten Daten schrumpften die Konsumausgaben in den ersten vier Monaten des Jahres, aber dieser Trend scheint gestoppt zu sein. Die Nettoexporte stiegen und auch die Investitionen nahmen zu. Der Markt wird die eingehenden Daten analysieren, und bis dieser Prozess abgeschlossen ist, sind signifikante Bewegungen des Yen unwahrscheinlich.
Die Netto-Short-Position im JPY ging in der Berichtszeit um 5 Milliarden zurück und fiel auf weniger als 1 Milliarde, was den vierten aufeinanderfolgenden Wochenrückgang markiert. Im Juli überstieg die Gesamt-Short-Position im Yen 30 Milliarden, was in nur vier Wochen fast vollständig liquidiert wurde. Dies deutet auf einen groß angelegten Ausstieg aus Carry Trades hin, der wahrscheinlich fortgesetzt wird, da die Politiken der BOJ und der Fed gegensätzlich sind und dieser Trend in naher Zukunft wahrscheinlich nicht umgekehrt wird. Der berechnete Preis sinkt ebenfalls stetig.
Das Währungspaar USD/JPY befindet sich in einer Seitwärtsbewegung, während es auf neue Impulse wartet. Obwohl die Haupttreiber, die zu dem scharfen Rückgang von dem Hoch bei 161,96 geführt haben, bereits abgeklungen sind, gehen wir davon aus, dass die aktuelle Ruhe nur vorübergehend ist und die Wahrscheinlichkeit einer Fortsetzung des Rückgangs hoch ist. Sollte der Großteil der Carry-Trades bereits abgewickelt sein, ist in den kommenden Wochen eine Korrektur auf 149,00/50 möglich, wobei der nächste Widerstand bei 151,80 liegt. Ein Anstieg auf dieses Niveau erscheint jedoch sehr unwahrscheinlich. Eine Fortsetzung des Rückgangs könnte mit dem Auftauchen eines neuen Treibers beginnen, wahrscheinlich entweder die Ankündigung der Pläne der BOJ zur Straffung der Geldpolitik oder klare Signale für eine Zinssenkung der Fed. Das lokale Tief, das am 5. August bei 141,71 erreicht wurde, ist nicht zuverlässig und wird wahrscheinlich mittelfristig erneut getestet werden.
