Die Bank of England hat, wie erwartet, den Zinssatz bei 5% belassen während der Sitzung, die letzte Woche abgeschlossen wurde. Die Abstimmung war dabei mit 8 zu 1 statt der erwarteten 7 zu 2 Stimmen geteilt, was auf eine restriktivere Haltung als erwartet hindeutet.
Die BoE behielt einen Großteil ihrer vorherigen Empfehlungen bei und erklärte, dass die Politik restriktiv bleiben wird, bis die Inflation zum Ziel zurückkehrt. Wann das geschehen wird, ist ziemlich unklar, da der neueste Bericht einen Anstieg des Kernindex im August von 3,3% im Vergleich zum Vorjahr auf 3,6% zeigte, was die Prognosen übertraf.
Das NIESR Institute prognostiziert in seinem Basisszenario, dass die Gesamtinflation von den aktuellen 2,2 % auf 2,8 % bis Ende des Jahres steigen wird. Auch wenn dieser Anstieg auf Basiseffekte zurückzuführen ist, ist es unwahrscheinlich, dass die BoE die Zinssätze in einem Tempo senken wird, das mit der Federal Reserve vergleichbar ist. Der Markt geht derzeit davon aus, dass es in diesem Jahr nur eine Zinssenkung geben wird, und zwar im November um 25 Basispunkte, wobei der Zinssatz Ende des Jahres voraussichtlich bei 4,75 % und Ende 2025 bei 3,25 % liegen wird. Im Gegensatz dazu ist die Zinsprognose der Fed wesentlich aggressiver—bis Ende des Jahres sieht der Terminmarkt den Zinssatz im Bereich von 4,00/4,25 %, und er könnte bereits im März auf 3,25 % fallen. Die Dynamik begünstigt das Pfund, und wenn diese Prognose eintritt, wird der Aufwärtsimpuls des Pfunds zusätzlichen Schwung erhalten.
Was die Wirtschaft betrifft, sind die Signale aus dem Vereinigten Königreich günstiger als diejenigen aus den USA. Das Wachstum der Einzelhandelsumsätze im August übertraf alle Prognosen, was auf eine starke Verbrauchernachfrage hinweist und die Inflation unterstützt. Die PMI-Indizes sind leicht gesunken, bleiben aber im Expansionsbereich, was die britische Wirtschaft im Vergleich zu den USA in ein günstiges Licht rückt. Die meisten fundamentalen Faktoren deuten auf Druck auf die Erwartungen eines Rückgangs des Pfunds hin.
Die Netto-Long-GBP-Position hat sich in der Berichtswoche um £2,2 Milliarden auf £5,18 Milliarden angepasst. Die Positionierung bleibt bullisch, obwohl der berechnete Preis die Richtung verloren hat.
Das Pfund hat den Widerstand bei 1,3266 überwunden, den wir zuvor als nächstes Ziel identifiziert hatten, und einen 2,5-Jahres-Höchststand erreicht. Aus technischer Sicht ist der Aufwärtstrend stark, und es gibt keine bedeutenden Widerstände bis 1,4245. Die Verlangsamung des berechneten Preises steht im Zusammenhang mit dem Kräfteverhältnis vor der Fed-Sitzung letzte Woche, als der Markt davon ausging, dass die Fed die Zinsen um 25 Basispunkte anheben würde und die US-Wirtschaft weit von einer Rezession entfernt sei. Beide Faktoren sind nicht mehr relevant, weshalb es weniger bullishe Signale für den Dollar gibt, was dem Pfund ermöglicht, die Situation zu nutzen und auf seinen Erfolg aufzubauen. Das Niveau von 1,3266 hat sich in eine Unterstützung verwandelt, und Käufe sind bei einem Rückzug auf dieses Niveau gerechtfertigt, während eine tiefere Korrektur unwahrscheinlich erscheint.
