Der Appetit kommt beim Essen. Sobald der EUR/USD auf 1,0800 fiel, tauchten auf dem Forex-Markt wieder Spekulationen über eine Parität auf. Pictet und die Deutsche Bank schließen die Möglichkeit einer Parität nicht aus, falls Donald Trump die US-Präsidentschaftswahl gewinnt und seine Zollversprechen umsetzt. JP Morgan und ING glauben, dass dieses Niveau möglicherweise sogar noch vor Ende 2024 erreicht werden könnte. Inzwischen bewegt sich das Hauptwährungspaar aufgrund von Gewinnmitnahmen bei Short-Positionen großer Spekulanten nach oben.
Im Verlauf des Abwärtstrends wächst das Interesse, sich gegen einen Rückgang des EUR/USD auf 1,0500 und darunter abzusichern, schnell. Die Risiken einer Euro-Umkehr sind auf ihren niedrigsten Stand seit Monaten gesunken, was die Dominanz der Bären auf dem Derivatemarkt signalisiert.
Dynamik des Euro-Umkehrrisikos
Was die Zinssätze bei Schulden betrifft, sollte das EUR/USD-Paar bereits unter 1,0700 handeln. Es gibt viele Gründe dafür. Der US-Dollar könnte von einem langsameren Rückgang des Leitzinses der Federal Reserve als derzeit erwartet profitieren oder von einer stärkeren US-Wirtschaft im Vergleich zur europäischen. Oder von einem globalen Handelskrieg, insbesondere wenn Donald Trump in den USA wieder an die Macht kommt.
Auf der Pressekonferenz nach der Sitzung der Europäischen Zentralbank (EZB) wies Christine Lagarde darauf hin, dass Importzölle die Wirtschaft der Eurozone weiter aus dem Gleichgewicht bringen würden. Die EZB könnte gezwungen sein, zu reagieren, um die Wettbewerbsfähigkeit ihrer Produzenten zu schützen, indem sie den Euro schwächt. Derivate sehen bereits eine 30-prozentige Wahrscheinlichkeit für eine Senkung des Einlagensatzes um 50 Basispunkte im Dezember. Die EZB könnte den Markt mit mehreren umfassenderen Maßnahmen überraschen, was der gemeinsamen europäischen Währung schaden würde.
EUR/USD und Dynamik des Zinsdifferenzials
Welche Risiken bestehen für die Bären im EUR/USD? Meiner Meinung nach ist das Hauptrisiko eine abrupte Abkühlung des US-Arbeitsmarktes. Die Federal Reserve hat klar gemacht, dass sich ihr Augenmerk von der Inflation auf die Arbeitslosigkeit verlagert hat. Ein schneller Anstieg der Arbeitslosigkeit könnte zu einem Szenario führen, in dem der Federal Funds Rate um 200 Basispunkte auf 3 % bis zum Ende des Zyklus gesenkt wird. Dieses Szenario wird bereits in der neuesten FOMC-Prognose für die Zinssätze skizziert. Die US-Zentralbank betrachtet einen Zinssatz von 3 % als neutral, was bedeutet, dass er die US-Wirtschaft weder abkühlt noch stimuliert.
Solange die USA wirtschaftlich robust bleiben und die Chancen von Donald Trump, die Präsidentschaftswahlen zu gewinnen, weiter rapide steigen, ist es realistisch, dass der EUR/USD seinen Abwärtstrend fortsetzt. Handelskriege werden der Weltwirtschaft schaden, auch prozyklischen Währungen wie dem Euro.
Technisch betrachtet zeigt das Tagesdiagramm des EUR/USD nach einem längeren Abwärtsbewegung eine Erholung. Wenn es den Bullen nicht gelingt, den Widerstand auf den Pivot-Punkten von 1,0860 und 1,0905 zu durchbrechen, wird dies ihre Schwäche signalisieren und einen Grund für das Eröffnen von Short-Positionen bieten. Zielniveaus sind 1,0700 und 1,0580.
