Wenn alle negativen Faktoren bereits in einem Währungspaar eingepreist sind, gelingt es sogar schlechten Nachrichten nicht, einen Abwärtstrend neu zu entfachen. Warum brach EUR/USD nicht zusammen als Reaktion auf die Zunahme von 227.000 Beschäftigten in den USA im November? Diese Zahl änderte nicht die Erwartungen der Investoren, dass die Federal Reserve den Leitzins im Dezember um 25 Basispunkte senken würde. Der Euro ließ sich vom starken US-Arbeitsmarkt nicht einschüchtern. Gibt es etwas, das das Hauptwährungspaar weiter nach Süden treiben könnte?
MUFG identifiziert drei bärische Faktoren, die EUR/USD schließlich in Richtung Parität drücken könnten. Die Europäische Zentralbank senkt im Dezember den Einlagezins um 50 Basispunkte oder deutet auf eine stärkere Senkung in der Zukunft hin. Die Fed pausiert ihre Zinssenkungen und lässt die Kreditkosten bei der bevorstehenden FOMC-Sitzung unverändert. Schließlich intensiviert Donald Trump die Rhetorik zu Handelszöllen gegen die EU.
Erwartete Dynamik der monetären Expansion der EZB
Obwohl Investoren beinahe sicher sind, dass der Einlagensatz bei der Sitzung von Christine Lagarde und ihren Kollegen am 12. Dezember von 3,25 % auf 3 % sinken wird, deutet der Futures-Markt auf die Möglichkeit einer größeren Bewegung in einer der nächsten vier Sitzungen des EZB-Rates hin. Derivatives haben die wirtschaftliche Schwäche der Eurozone eingepreist, was durch enttäuschende Geschäftstätigkeitsdaten und sinkende Inflationserwartungen belegt wird.
Einige Offizielle der EZB sind ernsthaft besorgt, dass die Eurozone in die Deflation zurückfallen könnte – ein Problem, mit dem die Zentralbank jahrelang durch unkonventionelle Maßnahmen wie QE gekämpft hat. Um extreme Szenarien zu vermeiden, wäre es besser, den geldpolitischen Lockerungszyklus jetzt zu beschleunigen. Sollte dies geschehen, wird EUR/USD voraussichtlich weiter fallen, zumal Experten von Bloomberg in Frankfurt eine rasche Senkung der Kreditkosten auf 2 % erwarten. Inzwischen wird erwartet, dass Washington vorsichtiger agiert.
Dynamik und Prognose der EZB-Zinssätze
Eine Pause der Fed im Dezember ist möglich, aber unwahrscheinlich. Die Inflationsdaten für November sind der einzige bedeutende Bericht, der vor der FOMC-Sitzung noch aussteht. Die FOMC-Beamten haben wiederholt betont, dass sie keine langfristigen Schlussfolgerungen auf der Grundlage einer einzelnen Datenpunkt ziehen werden. Daher wird der Leitzins der Fed höchstwahrscheinlich bis Ende 2024 von 4,75% auf 4,5% gesenkt. Allerdings hat Jerome Powell kürzlich bemerkt, dass die Senkung um 50 Basispunkte im September ein Rettungsanker für den Arbeitsmarkt war. Da der Arbeitsmarkt jetzt gut abschneidet, warum sollten die Zinsen weiter gesenkt werden?
Zuletzt plant die Europäische Union, US-Tech-Unternehmen im Rahmen des Digital Markets Act und des Digital Services Act Geldstrafen aufzuerlegen. Dies könnte Donald Trump verärgern und ihn dazu veranlassen, den Handelskrieg zu eskalieren.
Auf dem täglichen EUR/USD-Chart versuchten die Bullen, das 1-2-3-Umkehrmuster zu aktivieren, aber der Versuch scheiterte. Ein Rückgang des Paares unter den fairen Wert von 1,055 wäre ein Verkaufssignal, während ein weiterer Versuch, den Widerstand bei 1,061 zu durchbrechen, einen Kauf rechtfertigen würde.
