Die Märkte feiern Weihnachten und das EUR/USD-Paar steht kurz davor, das Jahr auf einer gemischten Note zu beenden. Einerseits könnte der Euro von der sogenannten "Santa Claus Rally" bei US-Aktien profitieren. Historisch gesehen haben die letzten fünf Handelstage des auslaufenden Jahres und die ersten beiden Tage des neuen Jahres seit 1950 zu einem durchschnittlichen Anstieg von 1,3 % im S&P 500 geführt, verglichen mit einem durchschnittlichen Anstieg von 0,3 % in anderen siebentägigen Zeiträumen. Sollte die Santa Claus Rallye stattfinden, steigt der Markt typischerweise im Januar um 1,4 % und über die folgenden 12 Monate um 10,4 %. Dies ist im Allgemeinen schlechte Nachrichten für einen sicheren Hafen wie den Dollar. Der Dollar bleibt jedoch unbeeindruckt.
Trotz des starken Wachstums des S&P 500 am Tag vor Weihnachten gibt es Gründe zu der Annahme, dass die diesjährige Santa Claus Rallye möglicherweise nicht zustande kommt oder EUR/USD nicht unterstützt. Wenn die Federal Reserve eine Pause in ihrem monetären Lockerungszyklus signalisiert, geraten Risikoanlagen oft unter Druck. Es ist ungewiss, ob die Zinssenkung im Dezember der letzte Schritt der Fed in diesem Zyklus war.
Falls die Fed ihre monetäre Expansion tatsächlich beendet hat, dürfte die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihen wieder über 5 % steigen. U.S. Schulden bieten japanischen Investoren nun erstmals seit 2022 eine Rendite, selbst nach Berücksichtigung von Währungssicherungen. Viele Hedgefonds und Vermögensverwalter verzichten auf Währungsabsicherungen und wetten auf einen Aufwärtstrend für USD/JPY. Dieser Kapitalfluss von Asien nach Nordamerika unterstützt den US-Dollar stark.
Dynamik der japanischen und US-amerikanischen Anleiherenditen
Der Reiz von US-Vermögenswerten nimmt erheblich zu, was bedeutet, dass ein Weihnachtsrallye bei US-Aktien den EUR/USD-Bullen vermutlich nicht zugutekommen wird. Wenn der S&P 500 steigt, während die europäischen Aktienindizes aufgrund möglicher Zölle von Donald Trump fallen, fließt Kapital von Europa in die USA, übt Druck auf den Euro aus und stärkt den Dollar.
Kapitalströme sind nicht der einzige Faktor, der zum Abwärtstrend des EUR/USD beiträgt. Die Futures-Märkte prognostizieren bis 2025 eine Zinssenkung der Federal Funds Rate um 33 Basispunkte, wobei nur eine potenzielle geldpolitische Lockerung als wahrscheinlich gilt und die Chance auf eine zweite Zinssenkung unter 50 % liegt. Im Gegensatz dazu erwarten die Derivatemärkte, dass die Europäische Zentralbank ihren Einlagensatz um 100 Basispunkte senkt. Diese wachsende Kluft bei den Finanzierungskosten zwischen den USA und Europa wird voraussichtlich weiterhin dazu beitragen, den EUR/USD nach unten zu treiben.
Dynamik des EZB-Satzes und Prognosen
Die unterschiedlichen Raten der geldpolitischen Lockerung, Unterschiede im Wirtschaftswachstum und Kapitalflüsse von Europa in die USA sind grundlegende Gründe für den Abwärtstrend des Euro gegenüber dem US-Dollar.
Technisch gesehen versuchen Verkäufer auf dem täglichen EUR/USD-Chart, den Abwärtstrend wiederherzustellen. Um dies zu erreichen, müssen sie das Paar unter das lokale Tief von 1,034 drücken. Es scheint nur eine Frage der Zeit zu sein, bis dies geschieht, daher ist es klug, an einer Verkaufsstrategie festzuhalten.
