Mit nur einer Zentralbank kommt man nicht weit. Bereits seit einiger Zeit profitierte das Pfund von der vorsichtigen Strategie der Bank of England (BoE). Der allmähliche Ansatz von Andrew Bailey und seinen Kollegen bei der Senkung des Repo-Satzes, zusammen mit dem schnellsten Wirtschaftswachstum in den G7, positionierte das Pfund als Spitzenreiter unter den G10-Währungen. Doch Donald Trumps Rückkehr an die Macht in den Vereinigten Staaten ermöglichte es dem US-Dollar, ihn auf der Zielgeraden zu überholen, wodurch der Sieg den GBP/USD-Bullen aus den Händen glitt.
Obwohl die BoE eine der ersten war, die einen Zyklus der geldpolitischen Lockerung einleitete, haben die jüngsten Pausen bei den Repo-Zinssenkungen dazu geführt, dass der Satz Ende 2024 höher liegt als der Leitzins der US-Notenbank. Im Jahr 2025 wird sowohl in den USA als auch im Vereinigten Königreich erwartet, dass zwei Runden geldpolitischer Lockerung implementiert werden, was weder den GBP/USD-Käufern noch den Verkäufern einen klaren Vorteil verschaffen wird. Allerdings deutet die Divergenz im Wirtschaftswachstum auf ein anderes Narrativ hin.
Dynamik der Zentralbankzinsen
In der ersten Jahreshälfte schien die britische Wirtschaft auf Erfolgskurs zu sein, zum Teil dank des Sieges der Labour Party bei den Parlamentswahlen. Die Partei versprach, Großbritannien zur führenden Wirtschaftsnation der G7 zu machen, und zunächst schien dies möglich zu sein. Ein Haushaltsdefizit, das nach der Amtszeit der Konservativen entdeckt wurde, und anschließende Steuererhöhungen trübten jedoch die Stimmung der GBP/USD-Enthusiasten. Zunächst schienen die von Finanzministerin Rachel Reeves angekündigten Maßnahmen das BIP anzukurbeln, aber jetzt ist klar, dass sie es verlangsamen werden.
Im dritten Quartal ist das britische BIP nicht gewachsen, und die Zahlen für das zweite Quartal wurden von +0,5 % auf +0,4 % nach unten korrigiert. Die Bank of England prognostiziert für das vierte Quartal kein Wirtschaftswachstum. Im Gegensatz dazu prognostiziert die Federal Reserve Bank von Atlanta ein Wachstum des US-BIP von 3,1 %. Diese deutliche Diskrepanz stellt eine erhebliche Herausforderung für GBP/USD-Bullen dar.
Dynamik der britischen Wirtschaft
Die Situation könnte sich weiter verschlechtern. Sollte Donald Trump seine Wahlversprechen erfolgreich umsetzen, könnte sich die Kluft zwischen dem Wirtschaftswachstum in den USA und Großbritannien vergrößern. Fiskalische Anreize könnten das BIP-Wachstum der USA ankurbeln, während Handelszölle die britische Wirtschaft behindern könnten. Die Verwirklichung der "America First"-Agenda würde wahrscheinlich erhebliche negative Auswirkungen auf den GBP/USD-Wechselkurs haben.
Für Sterling-Bullen bleibt nur ein Hoffnungsschimmer: dass der Kongress die Autorität Trumps einschränken wird. Trotz der republikanischen Mehrheit wurde Trumps anfänglicher Vorschlag, die Schuldenobergrenze bis 2027 zu verlängern und ihre Größe zu erhöhen, von Mitgliedern seiner eigenen Partei blockiert. Was ist mit den fiskalpolitischen Anreizmaßnahmen? Könnten sie auf ähnlichen Widerstand stoßen?
Aus technischer Sicht versuchen die Bullen auf dem täglichen GBP/USD-Chart, ein "Doppelboden"-Umkehrmuster zu bilden und die Kurse des Paares zurück in den fairen Wertbereich von 1.259–1.278 zu bringen. Wenn dies gelingt, steigt die Wahrscheinlichkeit einer fortgesetzten Erholung auf 1.267 und 1.270. Umgekehrt könnte eine Ablehnung von diesen Niveaus Verkaufsgelegenheiten für das Pfund schaffen, insbesondere wenn es den Sterling-Käufern nicht gelingt, den Widerstand bei $1.259 zu durchbrechen.
