Während Donald Trump mit Zöllen Diskussionen anheizt, arbeiten die Zentralbanken aktiv daran, maximale Transparenz an den Finanzmärkten zu erreichen. Am Ende der Woche, genauer gesagt am 7. Februar, wird die Europäische Zentralbank ihre Einschätzung des neutralen Zinssatzes veröffentlichen—einem idealen Zinssatz, der das Wirtschaftswachstum weder bremst noch stimuliert. Dieses sogenannte "Sweet Spot" ist das ultimative Ziel jeder Zentralbank und bietet wertvolle Einblicke für EUR/USD-Händler.
Die Falken des EZB-Rats, darunter das einflussreiche deutsche Mitglied Isabel Schnabel, argumentieren, dass die ideale Spanne für den Einlagensatz kürzlich gestiegen ist und nun zwischen 2% und 3% liegt. Im Gegensatz dazu plädieren die Tauben für einen Satz unter 2%. Die meisten Experten von Bloomberg neigen zur 2%-Marke, die mit den Prognosen des Geldmarkts übereinstimmt. Darüber hinaus deuten Derivate darauf hin, dass die EZB bis Ende 2025 noch drei weitere Zinssenkungen vornehmen könnte, wodurch die Kreditkosten von derzeit 2,75% auf 2% sinken würden.
Schätzungen des neutralen Zinssatzes der EZB
Der Chefvolkswirt Philip Lane betont, dass die EZB ihren Zyklus der geldpolitischen Lockerung nicht aufschieben sollte. Er warnt, dass die Eurozone bei einer zu langsamen Zinssenkung in die Deflation zurückfallen könnte, was einen beschleunigten Ansatz zur Geldmengenexpansion notwendig machen würde—ein unerwünschtes Ergebnis. Lane wies auch darauf hin, dass die Zölle von Trump das Wirtschaftswachstum der Eurozone voraussichtlich verlangsamen werden, obwohl ihr Einfluss auf die Inflation ungewiss bleibt.
Als Reaktion auf mögliche neue Zölle auf EU-Importe drängen europäische Unternehmen darauf, Waren in die USA zu exportieren, bevor die Beschränkungen in Kraft treten. Dieser Anstieg der Exporte hat zu einem wachsenden Handelsdefizit der USA und einem unerwarteten Anstieg der deutschen Industrieaufträge geführt. Trotz des vorherrschenden Pessimismus gegenüber der deutschen Wirtschaft hat diese positive Entwicklung Unterstützung für den EUR/USD-Wechselkurs geboten.
Trend der deutschen Industrieaufträge
Andererseits steigt der Druck auf den US-Dollar aufgrund von Gerüchten, dass die Überarbeitung des Wachstums der US-amerikanischen Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft für 2024 schwindelerregende -818K erreichen könnte, die schlechteste Zahl seit 2009. Wenn der US-Arbeitsmarkt schwächer ist als derzeit wahrgenommen, könnte die Federal Reserve ihre geldpolitische Pause früher beenden und damit das Risiko erhöhen, dass der EUR/USD seine Korrektur innerhalb des breiteren Abwärtstrends fortsetzt.
Da die Geldpolitik der Zentralbanken auf Daten angewiesen ist und Donald Trump seine Zollandrohungen pausieren zu lassen scheint, könnten die US-Beschäftigungsdaten die Volatilität im EUR/USD erhöhen. Diese Situation könnte insbesondere im Hinblick auf die US-Arbeitsmarktdaten zu erhöhter Volatilität im EUR/USD-Währungspaar führen. Derzeit rechnen die Märkte mit zwei Zinssenkungen durch die Fed im Jahr 2025 und drei durch die EZB. Allerdings haben die Arbeitsmarktdaten das Potenzial, die Anlegerstimmung erheblich zu verändern.
Auf dem Tageschart konnten die Euro-Bullen die obere Begrenzung der fairen Wertspanne, die sich zwischen 1,0265 und 1,0445 befindet, nicht durchbrechen. Dies deutet auf Schwäche bei den Bullen hin und bietet eine Gelegenheit, bei einem Pullback von 1,0415 Short-Positionen zu erweitern.
