Am Donnerstag erhielt der Dollar einen deutlichen Auftrieb nach der Veröffentlichung der zweiten BIP-Schätzung für das vierte Quartal, die eine Wirtschaftswachstumsrate von 2,3 % auswies. Obwohl diese Zahl erwartet wurde, wurde der Preisindex von 2,2 % auf 2,4 % nach oben korrigiert. Zudem zeigte der Personal Consumption Expenditures (PCE) Index, der das Wachstum der persönlichen Konsumausgaben sowohl in der Kern- als auch in der Gesamtheit widerspiegelt, einen Anstieg. Diese Entwicklung wirft Fragen hinsichtlich einer Lockerung des Inflationsdrucks auf, aber die Verbrauchernachfrage bleibt robust. Die PCE-Daten für Januar werden am Freitag veröffentlicht und falls sie einen Anstieg aufzeigen, könnte dies zu einer erheblichen Neubewertung der Zinserwartungen der Federal Reserve führen und somit die Nachfrage nach dem Dollar erhöhen.
Darüber hinaus übertrafen die Aufträge für langlebige Güter ebenfalls die Erwartungen und deuteten auf eine Stärkung der Produktionskapazität hin, was indirekt auf eine Widerstandsfähigkeit der Konsumausgaben hinweist. Angesichts der bestätigten Bedrohung durch erneuten inflationsbedingten Druck ist es durchaus möglich, dass der Dollar heute versuchen wird, sich gegenüber den wichtigsten Währungen weiter zu verstärken.
Der Yen könnte vor erheblichen Herausforderungen stehen. Mit der Veröffentlichung des Inflationsindex der Region Tokio für Februar, die für Donnerstagabend geplant ist, wuchsen die Sorgen, dass die Inflation die Zahlen des letzten Monats überschreiten könnte. Dies könnte zusätzlichen Druck auf die Bank of Japan ausüben, eine weitere Zinserhöhung vorzunehmen. Sollte die Prognose zutreffen, könnte sich der Yen von seinem jüngsten Rückgang erholen.
Derzeit erwartet der Markt, dass die BOJ in diesem Jahr die Zinsen zweimal anheben könnte. Dieses Tempo dürfte den Yen moderat stärken, ohne drastische Schwankungen zu verursachen. Sollten sich jedoch die inflationsbedingten Belastungen als stärker erweisen als erwartet, könnte der Markt seine Perspektive anpassen und statt zwei Erhöhungen drei vorhersagen. Ein solcher Wechsel könnte möglicherweise zu einem deutlichen Rückgang des USD/JPY-Wechselkurses führen, möglicherweise auf das Septembertief von 139,59.
Der Anleihemarkt passt sich bereits an die Möglichkeit von drei Zinserhöhungen an, wie der jüngste Anstieg der Renditen auf zehnjährige japanische Staatsanleihen (JGBs) über 1,4 % zeigt. Dieser Trend spiegelt die wachsenden Sorgen wider, dass die nächste Zinserhöhung der BOJ früher als erwartet stattfinden könnte und die künftigen Zinssätze höher als 1 % liegen könnten.
Die Unsicherheit, die durch die neue US-Administration entsteht, könnte sich zugunsten der japanischen Währung auswirken. Trump hat keine Aussagen bezüglich des Yen gemacht, und jegliche bedeutenden Änderungen, die die Unsicherheit erhöhen, könnten die Nachfrage nach defensiven Anlagen steigern. Daher gibt es derzeit keinen Grund zu erwarten, dass der USD/JPY-Wechselkurs steigen wird.
In der Berichtswoche stiegen die Netto-Long-Positionen auf den Yen um 502 Millionen und erreichten insgesamt 4,98 Milliarden. Dies deutet auf eine langsame, aber stetige Verschiebung zugunsten des Yen hin. Der Abrechnungspreis sinkt derweil weiter.
In der vorherigen Analyse haben wir das Potenzial für einen Ausbruch auf der Unterstützungsebene von 148,68 besprochen. Dieses Ziel wurde erreicht; allerdings hat sich der Yen nicht weiter verstärkt. Nach der Datenveröffentlichung am Donnerstag hat der Dollar erheblich an Stärke gewonnen, jedoch bleibt ungewiss, wie der Swap-Markt auf die Zinsprognose der Fed reagieren wird.
Wir erwarten, dass der Yen sich weiter verstärken könnte, mit einem weiteren Versuch, die Unterstützungsebene von 148,68 zu durchbrechen, was möglicherweise zu einem Rückgang in Richtung der Spanne von 146,80/147,00 führen könnte. Obwohl wir nach der Veröffentlichung der PCE-Daten am Freitag einen Anstieg des Dollars erwarten, gehen wir nicht von einem signifikanten Anstieg aus. Das Währungspaar USD/JPY wird wahrscheinlich innerhalb des bärischen Kanals bei entweder 150,90 oder leicht über 151,60/80 auf Widerstand stoßen, woraufhin wir mit einem Rückgang rechnen.
