Donald Trump sieht keine Rezession, aber das hilft dem S&P 500 nicht. Der breite Aktienindex hat scharf auf die Spannungen zwischen Ontario, Kanada, die damit drohten, einen 25%igen Tarif auf Stromexporte in die USA zu verhängen – was potenziell Millionen von Amerikanern ohne Strom lassen könnte – und dem Weißen Haus reagiert. Trump antwortete, indem er die Zölle auf importierten Stahl und Aluminium von 25 % auf 50 % erhöhte, gefolgt von einer anschließenden Versöhnung. Das Drama hat jedoch die Nerven stark belastet und die Marktvolatilität weiter erhöht.
Märkte steigen aufgrund von Erwartungen oder besser gesagt, aufgrund von Spekulationen. Die Rallye des S&P 500 auf die Höchststände im Februar wurde von zwei Theorien angetrieben: dass Trumps Tarifendrohungen lediglich eine Verhandlungstaktik waren und dass der US-Präsident letztendlich dem Aktienmarkt einen Rettungsanker zuwerfen würde. Keine der Theorien hat sich entfaltet, während sich der Frühling entwickelt.
Die Zölle sind bereits hoch und könnten weiter steigen. Trumps Reden lassen vermuten, dass er bereit ist, den Aktienmarkt zu opfern, um sein ultimatives Ziel zu erreichen – Amerika wieder großartig zu machen. Die Angst, dass diese Strategie scheitern könnte, treibt Kapital aus den USA heraus, wodurch der S&P 500 hinter seinen großen globalen Konkurrenten zurückbleibt.
Leistung des Aktienindex
Laut Trump werden die Märkte steigen oder fallen, aber die Priorität liegt darauf, das Land wiederherzustellen, indem man Fabriken und Industrien in die USA zurückholt. Andere Länder haben amerikanische Unternehmen und Arbeitsplätze genommen, und es ist an der Zeit, sie zurückzuerobern. Der Präsident sieht keine Rezession und erwartet einen wirtschaftlichen Boom.
Die Märkte kaufen das nicht. Goldman Sachs hat seine Jahresendprognose für den S&P 500 von 6.500 auf 6.200 gesenkt und verweist dabei auf eine abkühlende US-Wirtschaft, potenziell höhere Zollsätze und eine größere Unsicherheit. Letztere führt typischerweise zu einer höheren Risikoprämie auf Aktien.
Wenn Trump den S&P 500 nicht unterstützt, könnte dann die Federal Reserve einspringen? Die Derivatemärkte haben ihre Erwartungen für geldpolitische Lockerungen bis zum Jahresende erhöht und preisen nun eine gesamte Zinssenkung von 80 Basispunkten ein, gegenüber 60 Basispunkten vor nur einer Woche. Doch BNP Paribas warnt, dass Investoren auch hier auf Enttäuschungen stoßen könnten. Die Fed, die sowohl mit einer drohenden Rezession als auch mit hartnäckig hoher Inflation konfrontiert ist, wird wahrscheinlich weitere Zinssenkungen verzögern und eine abwartende Haltung bevorzugen.
Der einzige Lichtblick ist, dass historisch gesehen ein Rückgang um 10 % im S&P 500 nur dann zu einem Rückgang um 20 % geführt hat, wenn eine von drei Bedingungen erfüllt war: ein wirtschaftlicher Abschwung, eine Gewinnrezession oder eine aggressive Straffung der Fed. Keiner dieser Faktoren ist derzeit gegeben, was darauf hindeutet, dass der Tiefpunkt für den US-Aktienmarkt nahe sein könnte.
Technisch gesehen folgt der S&P 500 weiterhin einem Expanding Wedge-Muster im Tageschart. Die Strategie bleibt dieselbe—fokussieren Sie sich auf Verkaufsgelegenheiten und nutzen Sie Erholungen vom Widerstand bei 5,670 und 5,750, um Short-Positionen auf den breiten Aktienindex aufzubauen.
