Die Märkte gedeihen stärker auf Verschwörungstheorien als auf allem anderen. Investoren glauben weiterhin, dass Donald Trump einen schwachen Dollar will, um die Wettbewerbsfähigkeit der amerikanischen Hersteller zu steigern. Es überrascht nicht, dass während der U.S.-Handelsgespräche mit Japan und Südkorea der Won und der Yen gestiegen sind. Und jetzt steht ein G7-Gipfel in Aussicht. Warum getrennt verhandeln, wenn wir die Ereignisse vor 40 Jahren wiederholen können, als der USD-Index infolge des Plaza-Abkommens einbrach?
Laut Citi wird US-Finanzminister Scott Bessent Unterstützung von anderen Ländern bei der Abwertung des Dollars fordern. Im Kontext gesenkter Zölle würde dies zu einer wichtigen Waffe im Kampf zur Reduzierung des amerikanischen Handelsdefizits werden. Washington wird wahrscheinlich den größten Druck auf Länder mit bedeutenden Handelsüberschüssen gegenüber den USA ausüben.
US-Außenhandelsdynamik mit anderen Ländern
Wo Rauch ist, da ist auch Feuer? Der Euro wird durch Gerüchte gestützt, dass die EZB auf Druck der USA eine Politik zur Stärkung der Währung beginnen wird. Besonders, da Christine Lagarde bereits die Grundlagen dafür legt. Ihrer Ansicht nach ist die Rally des EUR/USD das Ergebnis eines schwindenden Vertrauens in den Dollar. Kein Wunder, dass die Danske Bank prognostiziert, dass die Einheitswährung in den nächsten 12 Monaten auf 1,20 $ steigen wird.
Credit Agricole ist da vorsichtiger. Das Unternehmen glaubt, dass die Rally des EUR/USD zu schnell gewesen ist, was den Euro anfällig für eine Korrektur macht. Vier Hauptfaktoren begrenzen eine weitere Aufwertung. Der erste ist die Verlangsamung der Kapitalflüsse von Nordamerika nach Europa. Nachdem der S&P 500 seit seinen Tiefstständen im April um 23 % gestiegen ist, fragen sich die Anleger, ob sie nicht zu früh aus US-Aktien ausgestiegen sind.
Performance-Verhältnis der europäischen vs. US-amerikanischen Aktienmärkte
Trotz der Bemühungen von Donald Trump dauert der bewaffnete Konflikt in der Ukraine an. Die Geopolitik lastet aufgrund der geografischen Nähe weiterhin auf der Eurozone und ihrer Währung. Ein stärkerer Euro bedeutet reduzierte Exporte, ein langsameres Wirtschaftswachstum und niedrigere Inflation. Unter solchen Bedingungen wäre die EZB gezwungen, ihren geldpolitischen Lockerungszyklus fortzusetzen, was den Aufwärtsdruck auf EUR/USD einschränkt.
Schließlich glaubt Credit Agricole, dass der Euro im Vergleich zum US-Dollar überbewertet ist, basierend auf Anleiherenditedifferenzen und anderen Modellen, was das Risiko einer Korrektur des Hauptwährungspaares weiter verstärkt.
Niemand behauptet, dass der Euro fehlerfrei ist. Doch der Aufwärtstrend gegenüber dem Dollar beruht im Wesentlichen auf einer Vertrauenskrise in Letzteren. In solchen Fällen werden kleinere Schwächen nahezu unmerklich.
Technisch gesehen spielt sich auf dem täglichen EUR/USD-Chart ein 1-2-3-Muster ab. Die Aufgabe der Bullen besteht darin, den dynamischen Widerstand, der durch die gleitenden Durchschnitte dargestellt wird, zu durchbrechen. Ein Ausbruch über 1,1285 würde rechtfertigen, Long-Positionen, die bei 1,1225 eröffnet wurden, zu verstärken.
