Gold schwankt zwischen Extremen, während der Frühling zu Ende geht. Die Woche bis zum 16. Mai war die schlechteste für das Edelmetall aufgrund der Zuversicht, dass nach einem Handelsfrieden zwischen Washington und Peking die protektionistischen Maßnahmen des Weißen Hauses ihren Höhepunkt erreicht hätten. Im Gegensatz dazu besteht in den fünf Tagen bis zum 23. Mai die Gefahr, dass es für Gold die beste Woche seit mindestens einem Monat wird, getrieben von zunehmenden US-Finanzsorgen. Investoren flüchten in sichere Häfen – und Gold überzeugt in dieser Rolle.
In den USA ist der Betrag ausstehender Staatsanleihen von 4,5 Billionen Dollar im Jahr 2007 auf fast 30 Billionen Dollar heute angestiegen. Gleichzeitig ist das Verhältnis der Staatsverschuldung zum BIP von 35% auf 100% gestiegen. Moody's prognostiziert, dass diese Zahl bis 2035 auf 134% steigen könnte, sofern Washington keine außergewöhnlichen Maßnahmen ergreift, um das Wachstum einzudämmen. Gemessen am im Repräsentantenhaus verabschiedeten Steuergesetz scheint Donald Trump nicht geneigt zu sein, derartige Maßnahmen zu ergreifen.
Laut dem Congressional Budget Office würden die im Gesetz beschriebenen Maßnahmen das Defizit um zusätzliche 2,7 Billionen Dollar erweitern. Die Finanzierung eines solchen Defizits würde eine großangelegte Emission von Staatsanleihen erfordern, und Investoren würden höhere Renditen verlangen. Unter normalen Umständen würden steigende Anleiherenditen Druck auf XAU/USD ausüben – doch derzeit beobachten wir einen breiten Ausverkauf von US-Vermögenswerten, einschließlich des Dollars, was es Gold ermöglicht, zu glänzen.
Dynamik zwischen Gold und US-Staatsanleihenrenditen
Geopolitische Spannungen unterstützen ebenfalls den Goldkauf. Hinter den Kulissen des G7-Treffens der Finanzminister und Zentralbankgouverneure teilte der US-Finanzminister Scott Bessent seinen europäischen Amtskollegen mit, dass die USA bereit seien, die Sanktionen gegen Russland zu verschärfen, da dieses sich weigert, den bewaffneten Konflikt in der Ukraine zu beenden. Unterdessen deuten US-Geheimdienstberichte darauf hin, dass Israel Angriffe auf Irans Atomanlagen vorbereitet.
Eine weitere Unterstützung für die bullisch eingestellte Lage ist die stark steigende Nachfrage nach physischem Gold aus China. Im April stiegen die chinesischen Importe auf 127,5 Tonnen, was einen 11-monatigen Höchststand darstellt. Dies untermauert die Vorstellung, dass die Erholung des Goldes von der unteren Begrenzung seiner mittel- bis langfristigen Konsolidierungsspanne zwischen $3100–$3400 pro Unze nicht nur technisch, sondern fundamental ist.
Dynamik der chinesischen Goldimporte
Darüber hinaus könnte die Pause der Fed bei der Lockerung der Geldpolitik bald beendet werden. Laut FOMC-Offiziellem Christopher Waller ist es wahrscheinlich, dass die Fed den Leitzins in der zweiten Jahreshälfte senkt, falls die Zölle während der aktuellen 90-tägigen Pause nahe 10% stabilisiert werden. Historisch gesehen schwächt eine geldpolitische Lockerung den US-Dollar und unterstützt Gewinne in XAU/USD. Je näher dieses Szenario rückt, desto positiver ist der Ausblick für Gold.
Technisches Bild
Im Tageschart hat Gold sein fair bewertetes Niveau von unten nach oben durchbrochen—was auf starkes Kaufinteresse hinweist. Eine stabile Bewegung über $3308 pro Unze, gefolgt von einem erfolgreichen Test der oberen Grenze des vorherigen bärischen Kanals, ist ein bullisches Signal—was darauf hindeutet, dass es an der Zeit sein könnte, Long-Positionen wieder einzugehen.
