Der US-Dollar bleibt unter Druck. Was kommt als Nächstes und welche Aussichten hat er?
Der Handelskrieg, der von Donald Trump begonnen wurde, hat dem Ansehen des US-Dollars erheblich geschadet, das ohnehin schon seit einiger Zeit angeschlagen ist. Die aggressiven Änderungen an den Grundlagen der nationalen Wirtschaft und die Verwendung des Dollars als finanzielles Druckmittel gegen Russland haben zu einem Vertrauensverlust geführt. Dies zeigte sich bei der jüngsten 20-jährigen US-Staatsanleihenauktion, bei der das US-Finanzministerium im Wesentlichen auf eigene Rechnung kaufen musste. Der Markt nahm dies zur Kenntnis und reagierte mit einer verringerten Nachfrage nach auf Dollar lautenden Vermögenswerten.
Natürlich braucht die US-Wirtschaft einen schwächeren Dollar, um im Inland produzierte Waren auf den Weltmärkten wettbewerbsfähiger zu machen. Aber Trump will nicht den Rückgang des Ansehens und der Nachfrage nach dem Dollar. Unterdessen riskieren seine scharfen geopolitischen Manöver und Zollkriege, die USA in eine Rezession zu stürzen—etwas, das durch die in dieser Woche revidierten BIP-Daten für das erste Quartal, die voraussichtlich ein negatives Wachstum zum ersten Mal seit Herbst 2022 zeigen werden, bestätigt werden könnte.
Eine weitere Bedrohung, die über dem Dollar schwebt, ist der erwartete starke Anstieg der US-Staatsverschuldung. Es wird erwartet, dass der Senat bald über ein massives Steuer- und Ausgabenkpaket debattiert, das zuvor von Trump vorgeschlagen wurde und das Defizit des Bundes erheblich erhöhen würde. Prognosen deuten darauf hin, dass das Gesetz in den nächsten zehn Jahren etwa 3,8 Billionen Dollar zur aktuellen Staatsverschuldung von 36,2 Billionen Dollar hinzufügen könnte.
Ironischerweise kehrt der 47. Präsident—der einst ein lautstarker Gegner der staatlichen Überschuldung war—nun effektiv zu demselben Finanzmodell zurück, das die USA an den Rand der Krise brachte und eine umfassende Finanzkrise auslösen könnte.
In diesem Umfeld steht der Dollar offensichtlich vor Herausforderungen, und die Anleiheverkäufe des Finanzministeriums werden für ausländische Käufer, die sie einst eifrig absorbierten, wahrscheinlich weniger attraktiv. Infolgedessen könnte der US-Dollar-Index (DXY) auf Niveaus fallen, die zuletzt 2021 gesehen wurden, um die 90 Punkte.
Auch auf Dollar lautende Vermögenswerte dürften bei globalen Investoren an Attraktivität verlieren. Darüber hinaus bestehen ernsthafte Zweifel daran, dass der Versuch der US-Regierung, die Wirtschaft zu reindustrialisieren—sie von einem postindustriellen Modell wegzubewegen—erfolgreich sein kann, insbesondere kurzfristig. Das bedeutet, dass das Interesse am Dollar im Laufe der Zeit stetig abnehmen könnte.
Werden andere Währungen wie der Euro oder das Pfund relativ zum Dollar profitieren?
Das scheint unwahrscheinlich. Europa durchläuft eine tiefgehende Krise—sowohl zivilisatorisch als auch wirtschaftlich. Ja, kurzfristig könnten die Militarisierung und die erhöhte Verteidigungsausgaben den Euro stützen, insbesondere im Paar mit dem Dollar. Aber ein bedeutendes Wachstum ist unwahrscheinlich. Am ehesten wird jeder Anstieg lokal und begrenzt sein: etwa bei 1.1500 für EUR/USD und bei 1.3700 für GBP/USD. Danach wird eine neue Welle des Rückgangs erwartet, sobald klar wird, dass Geld allein sich nicht magisch in Panzer und Flugzeuge verwandeln wird. Ohne eine robuste Verteidigungsindustrie kann die Eurozone die Produktion nicht schnell hochskalieren—und es sollte nicht erwartet werden, dass es zu einem erneuten "deutschen Wirtschaftswunder" der Ära nach dem Zweiten Weltkrieg kommen wird.
Was heute auf den Märkten zu erwarten ist
Der Dollar könnte kurzfristig gegen große Währungen eine lokale Erholung sehen, gefolgt von einem erneuten Rückgang. Auch Gold hat Abwärtspotential im Kontext seines kurzfristigen bärischen Trends. Kryptowährungen werden wahrscheinlich in einer Seitwärtskonsolidierung bleiben, begrenzt durch die lokale Dollarstärke.
Tägliche Prognose
GBP/USD
Das Paar wird über der Marke von 1,3545 gehandelt. Ein technischer Rückgang unter dieses Niveau könnte zu einer Korrektur in Richtung 1,3440 führen. Der Verkaufsimpuls könnte ein Durchbruch unter 1,3538 sein.
GOLD
Gold bleibt in einem kurzfristigen Abwärtstrend und wird unter 3322,00 gehandelt. Im Kontext nachlassender Handelsspannungen zwischen den USA und ihren wichtigsten Partnern könnten die Preise auf 3205,75 sinken. Der Verkaufsimpuls könnte ein Rückgang unter 3301,19 sein.
