Alles hat seine Grenzen—einschließlich der Verhandlungsstrategie von Donald Trump. Je länger seine Politik der Drohungen gefolgt von Verschiebungen anhält, desto weniger ernsthaft werden seine Aktionen von den Märkten genommen. Seine Warnungen werden nicht mehr als Grund zur Besorgnis gesehen. Stattdessen sollte man mit Gelassenheit handeln und die sich aus dem Vertrauensverlust in den US-Dollar ergebenden Chancen nutzen. In etwa das beabsichtigt Europa, um dem EUR/USD die Möglichkeit zur Neugruppierung und Vorbereitung einer neuen Offensive zu geben.
Auswirkungen der US-Handelspolitik auf die Zolltarife – Überblick über die Grafik
Bevor der US-Präsident begann, mit der Erhöhung der Zölle auf die EU auf 50% zu drohen, hatte Brüssel vorgeschlagen, die Einfuhrzölle auf viele Waren zu senken und bei globalen Herausforderungen, gegenseitigen Investitionen und strategischen Beschaffungen zusammenzuarbeiten. Aber das Weiße Haus wollte mehr und entschied sich, den Konflikt zu verschärfen.
Die Europäische Union machte deutlich, dass sie bereit ist, schneller zu handeln. Laut Quellen von Bloomberg bleiben jedoch alle einseitigen US-Forderungen, die die Autonomie des Blocks beeinträchtigen, inakzeptabel. Europa beabsichtigt, seine Position beizubehalten und die Bemühungen zur Stärkung des globalen Vertrauens in den Euro fortzusetzen. Die wiederholte Drohung ohne Konsequenzen hat ihre Wirkung verringert.
Auf den ersten Blick würden breite Importzölle die Rezession in Deutschland vertiefen. Allerdings würde auch das BIP der USA um etwa 2 Prozentpunkte schrumpfen, und die Preise würden um 1 Prozentpunkt steigen—ein Ergebnis, das kaum im Sinne von Donald Trump ist. Der Schmerz, den die Amerikaner empfinden, spiegelt sich im Aktienmarkt wider, und der Präsident ist weit davon entfernt, mit dem Rückgang des S&P 500 zufrieden zu sein. Sobald der breite Index stark zu fallen begann, warf der republikanische Führer ihm einen Rettungsanker in Form einer 90-tägigen Verzögerung zu.
Zolldrohungen und fiskalische Probleme machen den Dollar nicht attraktiver—und EUR/USD-Bullen könnten dies ausnutzen. Laut Christine Lagarde könnten von den USA initiierte Änderungen des globalen Handelssystems einen globalen Moment für die regionale Währung schaffen. Europa hat die Fähigkeit, die Kontrolle über seine eigene Zukunft zu übernehmen, indem es die Rolle des Euros bei Transaktionen und Währungsreserven erhöht. Der Euro hat bereits einen großen Erfolg erzielt.
Dank Deutschlands Leistungsbilanzüberschuss von 248,7 Milliarden Dollar im Jahr 2024 hat das Land zum ersten Mal seit 34 Jahren Japan übertroffen und ist der größte Gläubiger der Welt geworden.
Dynamik der Nettoauslandsvermögen: Deutschland, Japan und China – Diagrammübersicht
Diese Entwicklungen helfen zu erklären, warum der Euro derzeit eher einem sicheren Hafen ähnelt als der US-Dollar. Kapitalzuflüsse sowohl aus Handel als auch aus Investitionen in die Eurozone, verbunden mit sinkendem Vertrauen in US-Staatspapiere und den Dollar selbst, sind starke Treiber für die EUR/USD-Rallye.
Aus technischer Sicht scheiterte beim Tageschart des Hauptwährungspaares der erste Versuch, die obere Grenzen des fairen Wertbereichs bei 1,1200–1,1395 zu durchbrechen. Jedoch würde ein erfolgreicher zweiter Versuch den Händlern ermöglichen, bestehende Long-Positionen bei EUR/USD aufzustocken. Die nächste Unterstützung findet sich bei 1,1325.
