Hört der Markt nur das, was er hören möchte? Oder spielt er einfach nur das Spiel "buy the dip"? Laut Nomura hätte der Kauf des S&P 500 fünf Tage nachdem Donald Trump Handelskonflikte eskaliert hätte, seit Anfang Februar eine Rendite von 12% erbracht. Im gleichen Zeitraum hätte das bloße Halten des breiten Aktienindex die Investoren nicht reicher gemacht. Haben sie beschlossen, dieses Muster zu testen, indem sie Aktien kauften, nachdem das Weiße Haus eine Erhöhung der Zölle auf Stahl und Aluminium von 25% auf 50% ankündigte? Oder wurde die Rallye von starken Daten vom Arbeitsmarkt angetrieben?
Reaktion des S&P 500 auf die Eskalation von Handelskonflikten
Der unerwartete Anstieg der offenen Stellen und Einstellungen im April deutete auf die anhaltende Stärke der US-Wirtschaft hin — gute Nachrichten für den S&P 500. Ebenfalls positiv war die Aussage von Handelsminister Howard Lutnick, der sich optimistisch über den bevorstehenden Abschluss eines Handelsabkommens zwischen den USA und Indien äußerte. Gleichzeitig verschickte Washington Erinnerungen an Dutzende anderer Länder über die bevorstehende Erhöhung der universellen Zölle von 10% auf deutlich höhere Sätze. Die USA fordern die besten Angebote von ihren Handelspartnern, aber solche Schreiben sorgen für Besorgnis.
Nach dem Urteil des International Trade Court, dass die Zölle des Weißen Hauses illegal seien, haben viele Länder eine abwartende Haltung eingenommen. Donald Trumps Geduld könnte jedoch zu Ende gehen, und eine Eskalation der Handelskonflikte könnte den S&P 500 belasten.
Trends bei offenen Stellen und Einstellungen in den USA
Zugleich ignorieren die Märkte den Fortschritt eines bedeutenden neuen Steuersenkungsgesetzes, das gerade vom Repräsentantenhaus in den Senat übergeht. Dieses Gesetz könnte das US-Haushaltsdefizit in den nächsten zehn Jahren von derzeit 5 Billionen Dollar auf 8 Billionen Dollar erhöhen. Schon jetzt zahlt das Finanzministerium 1 Billion Dollar an Zinsen auf Schulden. Diese Zahl könnte um weitere 1,8 Billionen Dollar steigen, falls die Anleiherenditen auf ihrem aktuellen Niveau bleiben.
Allianz warnt davor, dass die Einführung einer Steuer auf ausländische Investitionen in US-Wertpapiere die Renditen von Staatsanleihen um 1,5 Prozentpunkte erhöhen und einen 10-prozentigen Einbruch der US-Aktienindizes auslösen könnte. Dieser Teil von Donald Trumps „großem und schönem“ Gesetzesvorhaben könnte ein bedeutsames und beunruhigendes Ereignis für die Finanzmärkte werden.
Das Spiel "buy the dip" macht zwar Spaß, doch die Gier und Selbstgefälligkeit des Marktes geben Anlass zur Sorge. Handelskriege stehen kurz vor einem neuen Ausbruch, und die finanziellen Probleme der USA verschlimmern sich von Tag zu Tag. Selbst wenn Finanzminister Scott Bessent darauf besteht, dass es niemals zu einem Zahlungsausfall kommen wird, sind solche Aussagen billig – niemand weiß, was die Zukunft bringen wird.
Technisch gesehen hat auf dem täglichen S&P 500-Chart ein erfolgreicher Ausbruch des Widerstands in der Nähe des Punktes 3 des 1-2-3-Musters stattgefunden. Infolgedessen wurden Long-Positionen vom Level 5945 aus eröffnet. Diese Positionen wirken instabil, daher ist Vorsicht geboten. Eine Ablehnung bei 6060 oder ein Rückgang unter 5900 im breiten Index wären Gründe, um umzudrehen und auf Short-Positionen zu wechseln.
