Der Euro reagierte mit einem deutlichen Anstieg auf die Entscheidung der EZB, die Zinssätze zu senken. Doch warum ist das passiert? Lassen Sie es uns aufschlüsseln.
Der Hauptgrund für die Rallye des Euro war die Aussage der EZB-Präsidentin Christine Lagarde, dass die Europäische Zentralbank ihre Zinssenkungskampagne nach der achten Kürzung in diesem Jahr beendet.
Da die Eurozone unter den US-Zöllen leidet, wurde der Einlagensatz am Donnerstag, wie von allen Ökonomen vorhergesagt, um einen Viertelprozentpunkt auf 2 % gesenkt. Die EZB beschrieb die Inflation als nahe ihrem Ziel von 2 %. Der Optimismus der EZB steht jedoch im Gegensatz zu den zunehmenden Sorgen über das Wirtschaftswachstum in der Region. Ein globaler Wirtschaftsabschwung, verschärft durch Handelskriege und geopolitische Spannungen, übt Druck auf die exportorientierten Volkswirtschaften der Eurozone aus. Obwohl die Zinssenkung darauf abzielt, Kreditvergabe und Investitionen anzukurbeln, könnte sie nicht ausreichen, um externe negative Faktoren auszugleichen. Außerdem könnte die Wirkung der Zinssenkung begrenzt sein, da viele Banken bereits überüberschüssige Reserven verfügen. In solchen Umständen könnte eine Senkung der Einlagenkosten die Kreditvergabe nicht wesentlich steigern, sondern eher zu einer Umschichtung der Vermögenswerte führen.
Während der Pressekonferenz erklärte Lagarde, dass die EZB dem Ende ihrer Zinssenkungskampagne nahe sei. „Wir nähern uns dem Ende des geldpolitischen Zyklus, der als Reaktion auf schwere Schocks entstanden ist, darunter COVID-19, die militärische Spezialoperation Russlands und die Energiekrise“, sagte Präsidentin Christine Lagarde den Journalisten in Frankfurt. „Bei den derzeitigen Zinssätzen glauben wir, dass wir gut positioniert sind, um den unsicheren Bedingungen entgegenzutreten, die vor uns liegen.“
Vor diesem Hintergrund reduzierten die Geldmärkte die Wetten auf weitere Zinssenkungen in diesem Jahr und sehen eine weitere Senkung um einen Viertelpunkt nicht mehr als gegeben. Kurzfristige Anleihen führten den Rückgang an, was die Rendite zweijähriger deutscher Anleihen um sechs Basispunkte auf 1,86 % steigen ließ, ein Zweiwochenhoch.
Mit der Inflation, die zum ersten Mal seit acht Monaten unter dem Ziel der EZB liegt – und erst zum zweiten Mal seit 2021 –, glauben die Beamten zunehmend, dass ihre Mission, den größten Preisschub der Region einzudämmen, fast abgeschlossen ist. Die große Unsicherheit bleibt die Handelspolitik des amerikanischen Präsidenten Donald Trump, die das Vertrauen in die USA erschüttert und das globale Wachstum getrübt hat, was die Beamten dazu veranlasste, eine Pause im Lockerungszyklus zu fordern.
Die Unberechenbarkeit der Handlungen des amerikanischen Führers, die Einführung von Zöllen und die Drohungen mit weiteren Erhöhungen haben eine Atmosphäre der Unsicherheit geschaffen, die Investitionen und wirtschaftliche Aktivitäten weltweit zurückhalten. Diese Unsicherheit zwang die Zentralbank, beispiellose Maßnahmen zu ergreifen, darunter Zinssenkungen, um das Wirtschaftswachstum zu unterstützen. Die Wirksamkeit dieser Maßnahmen ist jedoch begrenzt, wenn die Kernprobleme schwache Nachfrage und mangelndes Vertrauen in die Zukunft sind. Ob die europäischen Behörden bis zum 9. Juli eine Handelsvereinbarung mit den USA abschließen können, bleibt eine komplexe Frage – und ein solches Ergebnis erscheint unwahrscheinlich. Unter diesen Bedingungen bleiben die Aussichten für das Wirtschaftswachstum der Eurozone ungewiss.
Die neuen vierteljährlichen Prognosen der EZB gehen von einer Inflation unter dem Ziel für 2026 mit 1,6 % aus. Die Wirtschaft soll im nächsten Jahr um 1,1 % wachsen – etwas weniger als zuvor prognostiziert. Die EZB stellte in ihrer Erklärung fest, dass die Handelsunsicherheit zwar die Unternehmensinvestitionen und Exporte belasten wird, fiskalische Anreize jedoch später das Wachstum unterstützen sollten. In Anbetracht der extremen Unsicherheit präsentierte die EZB moderate und schwere Szenarien neben ihrer Basisprognose für die 20 Länder der Eurozone.
Das moderate Szenario sieht eine signifikante Verbesserung des Wachstums im Vergleich zur Basisprognose vor, mit begrenzter Auswirkung auf die Inflation. Unter dem härteren Szenario wäre das Wachstum schwächer, ebenso die Inflation, da der Druck durch höhere US-Importzölle durch die schwächere Nachfrage mehr als ausgeglichen würde.
Lagarde beschrieb die Risiken für die Wirtschaft weiterhin als abwärts gerichtet. Ein starker Arbeitsmarkt, steigende Einkommen und lockerere Finanzierungsbedingungen sollten jedoch den Verbrauchern und Unternehmen helfen, den Auswirkungen eines volatilen globalen Umfelds standzuhalten.
Lagarde zufolge wird erwartet, dass die Inflation bis 2027 wieder das Ziel erreicht, trotz niedrigerer Energiepreise und eines stärkeren Euros, die beide kurzfristig Druck auf die Inflation ausüben werden.
Was das aktuelle technische Bild von EUR/USD betrifft, so müssen Käufer jetzt das Niveau von 1,1453 sichern. Erst dann können sie einen Test von 1,1490 anvisieren. Von dort aus wird ein Anstieg auf 1,1530 möglich, obwohl es schwierig wird, dies ohne Unterstützung von großen Akteuren zu erreichen. Das ultimative Ziel ist 1,1570. Wenn das Instrument zurückfällt, wird ernsthafte Kaufaktivität um 1,1407 erwartet. Wenn dort kein Kaufinteresse besteht, wäre es vorzuziehen, auf eine Erneuerung des Tiefs bei 1,1361 zu warten oder Long-Positionen ab 1,1314 zu eröffnen.
Was das aktuelle technische Bild von GBP/USD betrifft, so müssen die Pfund-Käufer den nächsten Widerstand bei 1,3581 überwinden. Erst dann können sie 1,3613 anstreben, obwohl es schwierig sein wird, dieses Niveau zu durchbrechen. Das ultimative Ziel ist 1,3659. Wenn das Paar zurückfällt, werden die Bären versuchen, die Kontrolle bei 1,3544 zu übernehmen. Wenn ihnen das gelingt, wird ein Durchbruch unter dieses Niveau den Positionen der Bullen einen ernsthaften Schlag versetzen und GBP/USD auf ein Minimum von 1,3505 mit der Aussicht auf 1,3470 drücken.
