Nichts währt ewig unter dem Mond. Während sich die Märkte allmählich entwickeln, beobachten Investoren genau den Wettkampf der wertvollsten Unternehmen der Welt. NVIDIA und Microsoft wechseln sich an der Spitze ab, während Apple hoffnungslos auf dem dritten Platz verharrt. Tesla schneidet unter den "Magnificent Seven" am schlechtesten ab—was kaum überrascht angesichts des jüngsten Aufeinanderprallens zwischen Donald Trump und Elon Musk. Doch die Geschichte zeigt uns, dass die Sterne von gestern letztendlich verblassen.
Vor einem Vierteljahrhundert galten die Aktien von Cisco Systems als unerlässlich in jedem Anlageportfolio. Seit ihrem Höchststand im März 2000 hätte jedoch allein das Anlegen von Geld auf einem Bankkonto bessere Ergebnisse gebracht. Die enttäuschenden Geschichten von General Electric und IBM, die Herrscher der 1990er und 1980er Jahre, lassen darauf schließen, dass NVIDIAs Herrschaft möglicherweise ebenfalls nur von kurzer Dauer ist—besonders jetzt, wo mächtige chinesische Konkurrenten aufgetaucht sind.
Marktkapitalisierung der Stars des U.S.-Aktienmarktes
Trump hat Beschränkungen für Software- und Chipexporte nach China verhängt, um den Technologieriesen auf dem Thron zu halten. Die Aufhebung dieser Beschränkungen im Austausch dafür, dass Peking die Exportkontrollen für Seltene-Erden-Bergleute lockert, ist ein zentrales Thema in den Handelsgesprächen zwischen den USA und China in London. Die Fortsetzung des Dialogs, die Bereitschaft des Weißen Hauses, Zugeständnisse zu machen, und die Bemerkung des Direktors des Nationalen Wirtschaftsrates, Kevin Hassett, dass das Treffen kurz sein wird, befeuern die Rallye des S&P 500.
Der Markt ist zunehmend überzeugt, dass der Tarifgipfel überschritten ist und das Schlimmste vorbei ist. In Verbindung mit starken Unternehmensgewinnen und der Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft unterstützt dies den anhaltenden Aufwärtstrend des breiten Aktienindex. Dennoch wächst im Markt das Gefühl, dass die Unsicherheit in Bezug auf die Wirtschaftspolitik des Weißen Hauses abnehmen muss, damit die Rallye des S&P 500 fortgesetzt wird und neue Rekordhöhen erreichen kann. Aber ist das überhaupt möglich mit einem solch exzentrischen Präsidenten?
Leistungsdifferenz zwischen den best- und schlechtleistenden Anlageklassen
Unterdessen stehen Investoren vor einem weiteren Rätsel. Die Renditen von Staatsanleihen, Aktien, Bargeld und Unternehmensanleihen haben sich angenähert. Der Unterschied zwischen den ertragsstärksten und den ertragsschwächsten Anlagen hat seinen engsten Punkt in vier Jahrzehnten erreicht. Dies impliziert entweder, dass risikoreiche Anlagen weniger nützlich als gewöhnlich sind oder dass sichere Anlagen nicht so sicher sind – oder möglicherweise beides.
Trumps Politik verändert nicht nur den globalen Handel, sondern auch die Finanzmärkte. Technisch gesehen setzt der S&P 500 seinen Aufwärtstrend im Tageschart fort und bewegt sich auf das Pivot-Niveau bei 6060 zu. Ob ein Durchbruch gelingt, wird das Schicksal des breiten Aktienindex bestimmen. Ein erfolgreicher Durchbruch dieses wichtigen Widerstandes würde rechtfertigen, Long-Positionen vom Niveau 5945 aus zu erhöhen. Umgekehrt wäre ein Rückzug ein Grund, Gewinne mitzunehmen und Verkäufe in Betracht zu ziehen.
