Keine Notwendigkeit zur Panik. Der Markt ist einfach vorsichtig bezüglich der Rückkehr des Weißen Hauses zu den Zöllen, die am America's Liberation Day angekündigt wurden. Donald Trump schickte Briefe an verschiedene Länder, in denen er die Einfuhrzollraten spezifizierte. Der US-Präsident erklärte jedoch auch, dass er offen für Verhandlungen bleibt. Investoren sind unsicher, ob die vorgeschlagenen Raten endgültig sein werden. Diese Unsicherheit schränkt die Erwartungen an eine tiefgreifende Korrektur des S&P 500 ein.
Anfang April wurden die Märkte von der aggressivsten Zollpolitik des Weißen Hauses seit dem frühen 20. Jahrhundert erschüttert. Drei Monate später fällt die Reaktion gedämpfter aus. Derivate auf den S&P 500 preisen geringere Schwankungen ein als jene, die von der bevorstehenden Veröffentlichung der US-Inflationsdaten oder dem Fed-Meeting im Juli erwartet werden.
Erwartete S&P 500-Volatilität in Reaktion auf Schlüssereignisse
Die Märkte sind sich der Strategie von Donald Trump wohl bewusst. Auf seine Drohungen folgen Verzögerungen, und Verhandlungen unter Druck sollen Zugeständnisse für die Vereinigten Staaten herausholen. Ja, das Weiße Haus hat einen Handelskrieg wieder aufleben lassen, aber es hat auch die Tür für ein Abkommen offen gelassen. Allein die Tatsache, dass die Zölle im Juli nicht erhöht werden, kann bereits als gute Nachricht für den S&P 500 betrachtet werden. Es wäre nicht überraschend, wenn Kleinanleger bald in den Markt strömen, um den Rückgang zu nutzen.
Der breitere Aktienindex sah sich auch aufgrund eines stärkeren Dollars und steigender Renditen von US-Staatsanleihen mit Gegenwind konfrontiert. Im April fürchteten Investoren um die Zukunft des US-BIP und diskutierten offen über Rezessionsrisiken. Im Juli hat sich die Stimmung geändert – die Wirtschaft wird nun erwartet, den Sturm zu überstehen. Infolgedessen beginnen spekulative Short-Positionen auf den Greenback überdehnt zu wirken, was eine Korrektur im US-Dollar-Index zunehmend wahrscheinlich macht.
Netto-Positionsdynamik für den USD
Ein stärkerer US-Dollar schmälert die Gewinne amerikanischer Unternehmen, die im Ausland tätig sind. Steigende Renditen von Staatsanleihen erhöhen zudem ihre Finanzierungskosten. Schwächere Unternehmensgewinne liefern ein starkes Argument für Verkaufsdruck beim S&P 500.
Der Rückgang des breiten Index wurde zusätzlich durch einen starken Rückgang der Tesla-Aktien verschärft. Elon Musk kündigte die Gründung einer neuen politischen Partei an, während Donald Trump den reichsten Mann der Welt für diesen Schritt kritisierte.
Insgesamt kann die Rückkehr substanzieller Zölle nicht als eine eindeutige Eskalation des Handelskrieges angesehen werden. Neue Verhandlungsrunden und potenzielle Handelsabkommen werden wahrscheinlich die endgültigen Importzollraten senken. Der S&P 500 schaffte es, sich nach den Turbulenzen am amerikanischen Tag der Befreiung zu erholen und verzeichnete sogar einige neue Rekordhochs. Warum sollte der breite Aktienindex also nicht noch weiter steigen?
Technisch gesehen zog sich der S&P 500 in Richtung der Aufwärtstrendlinie im Tageschart zurück und kehrte zu einem wichtigen Unterstützungsniveau am Pivotpunkt von 6.210 zurück. Die Unfähigkeit der Bären, diese Schwelle zu durchbrechen, signalisiert eine Schwäche unter den US-Aktienverkäufern. Der Wiederanstieg im breiten Index ermöglichte es den Händlern, auf Long-Positionen aufzubauen, die von 6.051 aus initiiert wurden. Diese Positionen sind es wert, gehalten zu werden.
