Viele Ökonomen glauben, dass der US-Dollar und andere amerikanische Vermögenswerte weiterhin anfällig sind und nach den Handlungen von Donald Trump am letzten Freitag erneut unter Verkaufsdruck geraten könnten, die Zweifel an der Glaubwürdigkeit der US-Institutionen aufwerfen.
Nach dem Rücktritt von Adriana Kugler am vergangenen Freitag und der Entlassung eines hochrangigen Beamten des Bureau of Labor Statistics hat Präsident Donald Trump nun die Gelegenheit, einen geeigneten Ersatz zu ernennen—was eine Situation schafft, die die Autorität des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell untergraben könnte.
Solche Maßnahmen könnten das Vertrauen der Investoren in die Stabilität der US-amerikanischen Wirtschaft und des politischen Systems untergraben. Das Vertrauen in Institutionen wie die Federal Reserve, das Finanzministerium und die Justiz ist ein Eckpfeiler der Attraktivität der USA für internationales Kapital. Zweifel an deren Unabhängigkeit und Effektivität könnten Kapitalabflüsse auslösen und den Dollar schwächen. Kurzfristig könnte dies zu erhöhter Volatilität an den Finanzmärkten, einem Anstieg der Renditen von Staatsanleihen und Kapitalflucht aus US-amerikanischen Vermögenswerten führen. Investoren, die politischer Instabilität und Unvorhersehbarkeit misstrauen, könnten auf sicherere Häfen wie Gold oder Währungen anderer entwickelter Volkswirtschaften ausweichen. Langfristig könnten die Konsequenzen noch gravierender sein. Die Untergrabung des institutionellen Vertrauens könnte das Investitionsklima negativ beeinflussen, das Wirtschaftswachstum verlangsamen und die Rolle des Dollars als globale Reservewährung schwächen. Einmal verlorenes Vertrauen wiederherzustellen, würde erhebliche Zeit und Anstrengungen erfordern.
"Leider erleben wir erneute und ernsthafte Versuche, mehr Macht in den Händen des Weißen Hauses zu konzentrieren", sagte SEB AB. "Dies rechtfertigt erhöhte Risikoprämien bei Investitionen in verschiedene US-amerikanische Vermögenswerte." Die Besorgnis über die Politisierung der US-amerikanischen Institutionen nimmt ebenfalls angesichts von Anzeichen einer wirtschaftlichen Verlangsamung zu. Obwohl der Dollar in der vergangenen Woche Anzeichen einer Erholung zeigte, fiel er am Freitag nach schwächer als erwartet ausgefallenen US-Beschäftigungsdaten stark gegen alle Währungen ab.
Der Arbeitsmarktbericht veranlasste Händler, ihre Wetten auf eine Lockerung der Geldpolitik durch die Federal Reserve zu erhöhen, da die Geldmarktpreisentwicklung nun darauf hindeutet, dass eine Zinssenkung im nächsten Monat wahrscheinlicher ist als nicht. Diese Stimmung verstärkte sich nach Kuglers Rücktritt—sie hatte letzte Woche dafür gestimmt, die Zinsen unverändert zu lassen.
Während Investoren bereits damit rechneten, dass Trump nach dem Ende von Powells Amtszeit im nächsten Jahr einen „taubenhafteren“ Fed-Vorsitzenden ernennen würde, könnte Kuglers Abgang diesen Zeitplan beschleunigen.
In jedem Fall stellt die Ernennung neuer regionaler Fed-Beamter ein Marktrisiko dar—insbesondere im August, wenn aufgrund von Anlegerurlauben eine geringere Liquidität üblich ist. Am Sonntag erklärte Trump, dass er in den kommenden Tagen die Nachfolger für Kugler und McEntarfer bekannt geben werde.
Was den aktuellen technischen Ausblick für EUR/USD betrifft, müssen die Käufer sich darauf konzentrieren, das Niveau von 1,1600 zurückzuerobern. Erst dann wird ein Vorstoß in Richtung Testen von 1,1640 realistisch. Von dort aus könnte ein Vorstoß in Richtung 1,1665 folgen, obwohl dies ohne Unterstützung von Großakteuren wahrscheinlich schwer umzusetzen sein wird. Das ambitionierteste Ziel ist das Hoch von 1,1690. Sollte das Instrument sinken, erwarte ich erst in der Nähe von 1,1555 signifikante Aktivität von großen Käufern. Sollte es dort keine Unterstützung geben, wäre es vernünftig, auf einen erneuten Test des Tiefs von 1,1518 zu warten oder Long-Positionen ab 1,1479 in Betracht zu ziehen.
Was GBP/USD betrifft, müssen Pfund-Käufer den nächstgelegenen Widerstand bei 1,3305 durchbrechen. Nur dies wird den Weg in Richtung 1,3340 eröffnen, ein Niveau, das schwer zu überwinden sein wird. Das weiter entfernt liegende Aufwärtsziel ist das Niveau von 1,3380. Sollte das Paar fallen, werden die Bären wahrscheinlich versuchen, die Kontrolle um 1,3255 zurückzugewinnen. Ein erfolgreicher Ausbruch unterhalb dieser Spanne würde den bullischen Positionen einen schweren Schlag versetzen und GBP/USD auf das Tief von 1,3217 drücken, mit dem Potenzial, 1,3180 zu erreichen.
