Die Euphorie schwindet schnell. Finanzmärkte waren anfangs erleichtert, dass sich Donald Trumps Zölle am Tag der amerikanischen Befreiung im April als niedriger erwiesen, als erwartet. Laut Berechnungen von Bloomberg ist der durchschnittliche Zollsatz jedoch von 2,3 % im Jahr 2024 auf 15,2 % gestiegen—das höchste Niveau seit dem Zweiten Weltkrieg. Wie wird die globale Wirtschaft damit zurechtkommen? Investoren kommen allmählich wieder auf den Boden der Tatsachen zurück und realisieren Gewinne aus ihren Long-Positionen im EUR/USD.
Dynamik der Trump-Zölle
In Wirklichkeit hat die Handelsunsicherheit abgenommen, aber sie ist nicht verschwunden. Die Verdopplung der Zölle auf Importe aus Indien auf 50% aufgrund von Delhis Einkäufen von russischem Öl, das unverrichteter Dinge bleibende Treffen des Schweizer Präsidenten im Weißen Haus, die Einführung von 100% Zöllen auf Chips und Halbleiter sowie Drohungen mit 250% Zöllen auf pharmazeutische Produkte deuten alle darauf hin, dass Donald Trump noch lange nicht fertig ist.
Der US-Präsident ist ernsthaft entschlossen, Importzölle dafür zu nutzen, Hersteller zurück in die Vereinigten Staaten zu bringen und den Bundeshaushalt aufzufüllen. Kritiker argumentieren jedoch, dass die Belastung durch die Zölle auf den Schultern der Amerikaner lasten wird. Die Protektionismuspolitik des Weißen Hauses könnte zu Warenknappheit und galoppierender Inflation führen. Die Federal Reserve wird unsicher sein, ob sie den Arbeitsmarkt unterstützen oder die Zinsen anheben soll, um die Kontrolle über die Preise zurückzugewinnen.
US-Zölle
Wenn eine unberechenbare Zentralbank Handels- und politische Unsicherheiten verstärkt, könnte die Situation außer Kontrolle geraten. Bis 2025 strömten Nichtansässige in Scharen zu US-amerikanischen Vermögenswerten wie Bienen zum Honig. Jetzt fliehen sie in Höchstgeschwindigkeit. Der Kapitalabfluss von Nordamerika nach Europa ist ein starkes Argument für den Kauf von EUR/USD.
Es besteht das Potenzial für eine Deeskalation des bewaffneten Konflikts in der Ukraine. Die Präsidenten der USA und Russlands beabsichtigen, sich zu treffen, um über Friedensbemühungen zu sprechen. Wenn alles gut läuft, könnten der Euro und andere Währungen der EU die Hauptprofiteure einer Reduktion der geopolitischen Spannungen in Osteuropa werden. Credit Agricole sieht das genauso, und ich tendiere dazu, dem zuzustimmen.
Allerdings weiß niemand, wie die Verhandlungen zwischen Washington und Moskau enden werden. Die Positionen der beiden Seiten liegen extrem weit auseinander. Ein Scheitern der Gespräche zwischen den Präsidenten der USA und Russland, gefolgt von neuen Sanktionen und sekundären Importzöllen, würde wahrscheinlich die Ölpreise in die Höhe treiben. Dies würde die Wahrscheinlichkeit einer beschleunigten Inflation in den Vereinigten Staaten erhöhen und die Fed dazu zwingen, einen vorsichtigeren Ansatz zu verfolgen. In einem solchen Szenario wäre der Hauptnutznießer der US-Dollar.
Technisch gesehen gab es auf dem täglichen EUR/USD-Chart einen Test des fairen Werts bei 1.170. Der erste Versuch der Bullen, den Widerstand zu durchbrechen, war nicht erfolgreich. Allerdings geben die Käufer nicht auf und werden es wahrscheinlich erneut versuchen. Bei Erfolg würde das Risiko eines erneuten Aufwärtstrends im Hauptwährungspaar steigen, und Händler hätten die Möglichkeit, ihre von der 1.155er-Marke gegen den US-Dollar ausgehenden Long-Positionen im Euro auszubauen.
