Zu Beginn der Woche schien es, als würden mehr Mitglieder der Federal Reserve eine weichere Haltung zu den zukünftigen Zinssätzen einnehmen. Gestern jedoch meldeten sich diejenigen zu Wort, die dieser Ansicht widersprechen.
Raphael Bostic, Präsident der Federal Reserve Bank von Atlanta, sagte in einer Rede, dass er in diesem Jahr weiterhin mit einer Zinssenkung rechne und bekräftigte, dass es Gründe gebe, an der vorübergehenden Natur der inflationsbedingten Auswirkungen von Zöllen zu zweifeln. "Die Frage ist, ob Zölle eine einmalige Maßnahme sind oder ob sie anhaltendere Konsequenzen haben und sogar strukturelle Veränderungen auslösen könnten. Das ist derzeit die wichtigste Frage, mit der wir konfrontiert sind", sagte Bostic am Donnerstag während einer virtuellen Diskussion, die vom Florida Institute of CFOs veranstaltet wurde.
Bostics Äußerung spiegelt die anhaltende Unsicherheit über den Pfad der Inflation und das Wirtschaftswachstum in den Vereinigten Staaten wider. Einerseits bleibt die Wirtschaft widerstandsfähig, jedoch nicht der Arbeitsmarkt. Die Inflation verlangsamt sich zwar, liegt aber immer noch über dem 2 %-Ziel der Fed. Zudem schaffen geopolitische Spannungen und Handelskonflikte weitere Risiken für die wirtschaftliche Perspektive. Angesichts dieser Faktoren steht die Fed vor der schwierigen Aufgabe, das Bedürfnis, die Inflation einzudämmen, mit dem Ziel des nachhaltigen Wirtschaftswachstums in Einklang zu bringen. Eine Senkung der Zinssätze könnte die Aktivität fördern, aber auch die Inflation anheizen. Andererseits könnte ein unveränderter Zinssatz das Wachstum verlangsamen, während er hilft, den Preisdruck zu mindern.
Bostics Skepsis hinsichtlich der vorübergehenden Natur der zollbedingten Inflation unterstreicht die Befürchtung, dass Handelskonflikte zu langfristigen strukturellen Veränderungen in der Weltwirtschaft führen und die Preise in die Höhe treiben könnten. In diesem Umfeld dürfte die Fed vorsichtig agieren und die eingehenden Daten genau überwachen, bevor sie weitere Anpassungen der Geldpolitik vornimmt. Eine Zinssenkung wird davon abhängen, dass die Inflation nachhaltig in Richtung des Ziels sinkt und keine erheblichen Risiken für das Wachstum bestehen.
Der Chef der Atlanta Fed wies zudem darauf hin, dass es Gründe für Skepsis gibt, ob die heute eingeführten Zölle dem klassischen Beispiel von Zöllen entsprechen, die nur eine einmalige, vorübergehende Preissteigerung verursachen.
Letzte Woche hielt die Fed den Leitzins unverändert. Fed-Vorsitzender Jerome Powell erklärte, dass der Arbeitsmarkt trotz der Abwärtsrisiken stabil bleibe und dass die Entscheidungsträger vor dem September-Treffen detailliertere Daten zu Inflation und Beschäftigung erhalten werden. Allerdings zeigten nachfolgende Daten, dass der abwartende Ansatz der Fed bereits den Arbeitsmarkt getroffen hat und Zweifel an der künftigen wirtschaftlichen Stabilität aufkommen ließ. Die Zahlen vom letzten Freitag zeigten, dass das Beschäftigungswachstum in den letzten drei Monaten deutlich schwächer ausfiel als zuvor berichtet, ebenso wie die Konsumausgaben, die weiterhin zurückgingen.
Bostic sagte, der Beschäftigungsbericht sei unerwartet gewesen und seine Überarbeitung reflektiere Instabilität in der Wirtschaft. Dennoch fügte er hinzu, dass es Gründe gibt zu glauben, dass die Fundamentaldaten der Wirtschaft stark bleiben.
EUR/USD technische Lage – Käufer müssen jetzt das Niveau von 1.1690 sichern. Erst dann können sie einen Test von 1.1730 anpeilen. Von dort öffnet sich der Weg in Richtung 1.1760, wobei dies ohne Unterstützung von großen Akteuren herausfordernd sein wird. Das ultimative Ziel bleibt das Hoch von 1.1800. Bei einem Rückgang wird signifikante Kaufaktivität erst in der Nähe von 1.1655 erwartet. Wenn dort keine Käufer erscheinen, wäre es vorzuziehen, auf einen erneuten Test des Tiefs von 1.1610 zu warten oder Long-Positionen ab 1.1565 in Betracht zu ziehen.
GBP/USD technische Lage – Pfundkäufer müssen den nächstgelegenen Widerstand bei 1.3450 durchbrechen. Nur das wird ihnen ermöglichen, das Ziel von 1.3475 anzuvisieren, oberhalb dessen ein Vorankommen schwierig sein wird. Das endgültige Aufwärtsziel wäre das Niveau von 1.3502. Sollte das Paar fallen, werden Verkäufer versuchen, die Kontrolle bei 1.3405 zurückzugewinnen. Gelingt ihnen das, wird ein Ausbruch aus der Range den Bullen ernsthaft zusetzen und GBP/USD in Richtung des Tiefs von 1.3375 drücken, mit Potenzial zum Erreichen von 1.3350.
