Der beispiellose und eskalierende Angriff von Präsident Donald Trump auf die Federal Reserve birgt das Risiko eines gegenteiligen Effekts und könnte die Finanzmärkte sowie die Wirtschaft mit höheren langfristigen Kreditkosten beeinflussen.
Der ständige öffentliche Druck auf die Zentralbank, Zinssenkungen zu fordern und sie zu beschuldigen, das Wirtschaftswachstum zurückzuhalten, untergräbt das Vertrauen in die Fed und ihre Unabhängigkeit. Investoren, die über politischen Einfluss auf die Geldpolitik besorgt sind, könnten beim Kauf von US-Schuldinstrumenten eine höhere Risikoprämie verlangen, was die Kreditkosten für die Regierung, Unternehmen und Verbraucher erhöhen würde. Höhere langfristige Zinsen könnten letztendlich das Wirtschaftswachstum verlangsamen, da Unternehmen mit höheren Investitionskosten konfrontiert sind und Verbraucher teurere Kredite für Autos, Häuser und andere größere Anschaffungen aufnehmen müssen. Dies könnte zu geringeren Ausgaben, einem Rückgang der Geschäftstätigkeit und sogar zu einer Rezession führen.
Darüber hinaus könnte politische Einflussnahme auf die Geldpolitik das internationale Vertrauen in den US-Dollar als Reservewährung untergraben. Wenn Investoren das Vertrauen in die Unabhängigkeit der Fed verlieren, könnten sie beginnen, ihre Vermögenswerte in andere Währungen umzuschichten, was zu einer Schwächung des Dollars und höherer Inflation führen könnte. Langfristig könnte das Untergraben der Unabhängigkeit der Zentralbank ernsthafte Folgen für die finanzielle Stabilität und das wirtschaftliche Wohlergehen des Landes haben.
Es sei daran erinnert, dass Trump seine Kritik erneut verschärft hat. In den letzten zwei Wochen hat er nicht nur den Fed-Vorsitzenden Jerome Powell dafür angegriffen, die Zinsen nicht signifikant gesenkt zu haben, um die Wirtschaft anzukurbeln, sondern auch die Absetzung von Fed-Gouverneurin Lisa Cook angekündigt.
Wie viele Ökonomen jedoch betonen, ist es trotz der Kontrolle der Fed über kurzfristige Zinssätze die Rendite von 10-jährigen Staatsanleihen — die in Echtzeit von Händlern weltweit festgelegt wird —, die weitgehend bestimmt, wie viel Amerikaner für Milliarden von Hypotheken, Unternehmenskrediten und anderen Schulden zahlen.
Am Ende der letzten Woche signalisierte Powell seine Bereitschaft, die Geldpolitik bereits im nächsten Monat zu lockern. Doch langlaufende Anleihen und deren Renditen bleiben hartnäckig hoch. Der Hauptgrund sind Zölle, die die ohnehin schon erhöhte Inflation weiter verschärfen könnten. Trumps Steuersenkungen könnten im nächsten Jahr ebenfalls zu einem zusätzlichen Stimulus werden und die Inflation weiter anheizen. Dazu kommen Bedenken, dass eine dem Präsidenten loyale Fed die Zinsen zu stark und zu schnell senken könnte, wodurch das Vertrauen in die Zentralbank als Inflationsbekämpfer untergraben würde. Langfristige Zinsen könnten dann sogar noch höher als jetzt enden, was Druck auf die Wirtschaft ausüben und möglicherweise andere Märkte destabilisieren könnte.
Vor diesem Hintergrund bleibt der US-Dollar relativ stabil, trotz Powells Aussagen am Freitag. Daher gab es auch keinen breiten Dollar-Ausverkauf gegenüber Risikowerten, und der bullische Marktschwung vom letzten Freitag setzte sich nicht zu Beginn dieser Woche fort.
Eine Kombination aus schwachem Lohnwachstum in den USA und Druck auf die Federal Reserve von Seiten des Weißen Hauses beginnt, echte Probleme für Investoren in US-Staatsanleihen zu schaffen, da die Inflation immer noch weit über dem Ziel der Fed liegt. Deutlich billigeres Geld würde kurzfristig das Wirtschaftswachstum ankurbeln, aber auch zu einem erheblichen Anstieg der Inflation führen. Defizit- und Inflationsrisiken werden die hohen Renditen langlaufender Anleihen stützen und gleichzeitig die Nachfrage nach dem US-Dollar aufrechterhalten.
Was das aktuelle technische Bild von EUR/USD betrifft, müssen Käufer jetzt das Niveau von 1,1630 zurückerobern. Nur dies würde einen Test von 1,1660 ermöglichen. Von dort aus könnte möglicherweise 1,1690 erreicht werden, obwohl dies ohne Unterstützung großer Akteure ziemlich problematisch wäre. Das weiteste Ziel wäre das Hoch bei 1,1740. Sollte das Instrument fallen, erwarte ich signifikante Kaufaktivitäten erst um 1,1600. Gibt es dort keine Unterstützung, wäre es vorzuziehen, auf ein Update des Tiefs von 1,1565 zu warten oder Long-Positionen ab 1,1530 zu eröffnen.
In Bezug auf den aktuellen technischen Ausblick für GBP/USD müssen Pfund-Käufer den nächsten Widerstand bei 1,3490 überwinden. Nur dann wäre es möglich, das Ziel von 1,3523 anzuvisieren, über dem weiterer Fortschritt schwierig wird. Das weiteste Ziel ist das Niveau von 1,3560. Wenn das Paar fällt, werden die Bären versuchen, die Kontrolle bei 1,3440 zu erlangen. Gelingt dies, wird ein Durchbruch der Range einen erheblichen Schlag gegen die Positionen der Bullen bedeuten und GBP/USD auf das Tief von 1,3420 mit der Aussicht auf eine Bewegung in Richtung 1,3390 senden.
