Der US-Dollar steht unter starkem Druck, da ein weiteres Set extrem schwacher Arbeitsmarktdaten zu einer Überarbeitung der Fed-Zinsprognosen geführt hat—nun wird erwartet, dass der Zinssatz bis zum Jahresende dreimal gesenkt wird. Es gibt auch wachsende Bedenken darüber, ob die Fed ihre Unabhängigkeit bewahren kann, da Trump aktiv versucht, den Vorstand der Fed umzugestalten, um Entscheidungen zu sichern, die mit seiner neuen Wirtschaftspolitik übereinstimmen.
Es versteht sich von selbst, dass wenn die Fed beginnt, das zu tun, was Trump möchte, dies automatisch einen starken Anstieg des Risikos bedeuten würde, die Kontrolle über die Inflation zu verlieren. Die Fed versucht, die finanzielle Stabilität selbst angesichts einer drohenden Rezession zu bewahren, während Trump bestrebt ist, das Wirtschaftswachstum trotz der Inflationsgefahr zu beschleunigen. Offensichtlich sind dies grundsätzlich gegensätzliche Ziele, und das Schicksal des Dollars wird weitgehend davon abhängen, wer in diesem Konflikt die Oberhand gewinnt.
In diesem Zusammenhang wird besonderes Augenmerk auf die US-Verbraucherinflationsdaten für August am Donnerstag gelegt, welche die Erwartungen für den Fed-Zinssatz festlegen und den Dollar entweder nach oben oder unten schicken werden.
Das britische Pfund hat wenige Gründe, gegenüber dem Dollar zu steigen. Das Vereinigte Königreich bereitet sich auf die Überprüfung des Herbsthaushalts vor; die NIESR-Prognose ist enttäuschend – die Regierung muss davon ausgehen, dass das BIP-Wachstum in den kommenden Jahren niedriger sein wird, als das Haushaltsamt prognostiziert, während die Inflation und die Arbeitslosigkeit höher sein werden. Entsprechend wird mehr Ausgaben für Sozialprogramme erforderlich sein, was zu einer erhöhten Kreditaufnahme führen wird. Der Herbsthaushalt wird sowohl Steuererhöhungen als auch gleichzeitige Ausgabenkürzungen erfordern, um die fiskalische Disziplin wiederherzustellen. Unter solchen Bedingungen wird ein Zufluss von Investitionen und ein Wachstum des Aktienmarktes schwierig sein, was sich negativ auf die Nachfrage nach dem Pfund auswirken wird.
Die Inflation wird für lange Zeit über dem Zielwert bleiben, sodass die Bank of England die Zinssätze wahrscheinlich bis zum Jahresende unverändert lassen oder sie um nicht mehr als 25 Basispunkte senken wird. Ein hoher Zinssatz verschafft dem Pfund einen gewissen Renditevorteil, wird allerdings das BIP-Wachstum und somit die Einnahmenseite des Haushaltswachstums bremsen.
Die Netto-Short-Position auf das Pfund stieg in der Berichtszeit um 133 Millionen Dollar auf -2,77 Milliarden Dollar. Die Positionierung ist bärisch, der faire Preis liegt über dem langfristigen Durchschnitt und der kurzfristige Impuls ist bullisch.
In der vorherigen Analyse gingen wir davon aus, dass die Konsolidierung des Pfund mit einem Test der Unterstützung bei 1,3310/30 enden würde, aber aufgrund der offensichtlichen Schwäche des Dollars hat sich diese Prognose nicht bewahrheitet. Der nächste Widerstand befindet sich bei 1,3580/95; wenn dieser nicht hält, könnte das Pfund versuchen, seinen Erfolg weiter in Richtung 1,3787 auszubauen. Die Unterstützung hat sich auf 1,3370/90 verschoben, aber es müsste etwas äußerst Unerwartetes geschehen, damit Investoren wieder in den Dollar investieren. Der starke Anstieg des Goldpreises deutet auf einen Anstieg der Panik über die Stabilität des gesamten dollargestützten Finanzsystems hin.
