Die Bank of England senkte letzte Woche den Zinssatz um 0,25 % auf 3,75 %, was mit den Prognosen übereinstimmte. Die Abstimmungen waren mit 5-4 gespalten, was auf einen Mangel an Konsens hindeutet. Die Ergebnisse der Sitzung enthielten keine neuen Prognosen.
Nach schwachen Inflationsdaten aus dem Vereinigten Königreich im November bestand die Möglichkeit, dass die Anzahl der Stimmen für eine Zinssenkung zunehmen würde, was darauf hindeutet, dass die BoE bereit war, in Richtung einer lockereren Geldpolitik zu wechseln. Dies geschah jedoch nicht; diejenigen, die gegen die Senkung stimmten, wiesen das Komitee darauf hin, dass das Lohnwachstum nach wie vor zu hoch sei, was Unsicherheit darüber hervorruft, ob die derzeitige Politik restriktiv ist und ob ein weiterer Anstieg der Inflation zu erwarten sei. Das Komitee bleibt uneinig, und die zukünftige Entwicklung der Zinssätze ist unklar.
BoE-Gouverneur Bailey versuchte, neutral zu bleiben, wobei das allgemeine Gefühl herrschte, dass weitere Zinssenkungen zusätzliche Anzeichen für eine Verlangsamung der Inflation erfordern werden, was darauf hindeutet, dass der Markt keine automatischen Senkungen erwartet. Alles wird von den eingehenden Daten abhängen. Angesichts dieser Überlegungen kann argumentiert werden, dass das Pfund Unterstützung erhalten hat, da die Zinssenkung im Dezember bereits eingepreist war und eine weitere Senkung nun ernsthaft in Frage steht. Derzeit erwartet der Markt eine weitere Zinssenkung im nächsten Jahr—diesmal die endgültige—die den Zinssatz auf 3,5% senken würde, aber dies wird nicht vor April erwartet.
Die Brisanz liegt darin, dass selbst bei einem signifikanten Rückgang der Inflation im November zwei Schlüsselindikatoren, nämlich das Lohnwachstum und die Dienstleistungspreise, zu hoch bleiben, was die Wahrscheinlichkeit einer "Lohn-Preis-Spirale" erhöht, die die Inflation über den Zielwerten halten wird. Diese Schlussfolgerung scheint offensichtlich, und die einzige Frage ist, wie lange diese Situation anhalten wird.
Insgesamt haben weder das Pfund noch der Dollar starke Gründe, einen Kursgewinn zu verzeichnen. Während die Situation des Pfunds jedoch einigermaßen vorhersehbar ist, steht der Dollar vor dem Risiko eines substanziellen Rückgangs. Es könnte zu einer Beschleunigung der Kapitalabflüsse aus US-amerikanischen Vermögenswerten kommen, was zu einem raschen wirtschaftlichen Abschwung oder sogar zu einem stagflationären Schock führen könnte. Solange der Markt seine Erwartungen nicht revidiert, werden wir eine Position beibehalten, in der GBP/USD einen schwachen Aufwärtsdruck erfährt.
Die Positionierung für das Pfund ist bärisch, aber kurzfristige Faktoren stützen einen kalkulierten Preis über dem langfristigen Durchschnitt.
Das Pfund ist in die Widerstandszone von 1,3450/70 zurückgekehrt, obwohl wir in der vorherigen Analyse Zweifel geäußert hatten, ob es diese erreichen könnte. Dennoch spielte die allgemeine Schwäche des Dollars eine Rolle, und nun scheinen die Chancen für das Pfund, weiter zu steigen, stärker. Wir erwarten einen Versuch, über 1,3470 hinauszubrechen, mit einem weiteren Ziel von 1,3525, und falls der Aufwärtsimpuls anhält, erwarten wir, dass GBP/USD in der Nähe der Widerstandszone von 1,3620/40 liegt. Angesichts des dünnen Markts und der verringerten Aktivität aufgrund der Feiertage ist die Wahrscheinlichkeit eines schnellen Wachstums gering.
