Der Markt hat genug von den Magnificent Seven, doch der friedliche Übergang wird von Zweifeln über den eingeschlagenen Kurs begleitet. Investoren setzen auf ein Goldilocks-Szenario – die Wirtschaft bleibt stark, wenn auch langsamer werdend, das Inflationswachstum lässt nach, und die Fed senkt die Zinsen. Sobald dieses Szenario ins Wanken gerät, kommt die Rotation ins Stocken und der S&P 500 zieht sich zurück.
Wird der US-Aktienmarkt 2026 abstürzen? Das ist die Millionen-Dollar-Frage. Wenn das Roulette drei Mal hintereinander auf Rot landet, wirkt eine Wette auf Schwarz im nächsten Durchgang verlockend. Der S&P 500 ist drei Jahre in Folge gestiegen, und bei den letzten beiden Gelegenheiten folgte im vierten Jahr ein Rückgang im breiten Aktienindex.
S&P 500 Drawdown-Dynamik
Börsencrashs sind wie Erdbeben: selten und unmöglich vorherzusagen. Trotzdem hören die Menschen unvermeidlich auf Orakel, die behaupten, die Beben spüren zu können. Umfragen von Elm Wealth und der Yale University beziffern die Wahrscheinlichkeit eines S&P 500-Crashs von 30 % oder mehr innerhalb der nächsten 12 Monate auf 30–31 %. Judging by the futures market, this figure is too high. [Anm.: Dem Terminmarkt zufolge ist diese Zahl zu hoch.]
Derivate bewerten die Wahrscheinlichkeit eines erheblichen Rückgangs des S&P 500 im Jahr 2026 mit 8 %. TS Lombard stimmt zu und setzt die Wahrscheinlichkeit auf 8–10 %. Das Unternehmen argumentiert, dass Crashs im Durchschnitt alle 10–12 Jahre auftreten. Der letzte ereignete sich 2020 während der Pandemie. Also kein Grund zur Panik?
In der Realität ist die Rotation — die Reduzierung des Gewichts von Technologieaktien in Portfolios und die Erhöhung der Exponierung gegenüber wirtschaftlich sensiblen Aktien — kein Prozess, der an einem Tag abgeschlossen ist. Es dauert Monate. Während dieser Zeit bleibt die Konzentration im S&P 500 hoch, sodass Probleme bei einem der „Magnificent Seven“ ausgeprägte Schwankungen im breiten Index verursachen können.
Kapitalflüsse in ETFs ohne die Magnificent Seven
Die Situation erinnert schmerzhaft an die Dotcom-Krise, als es wenigen Internetunternehmen nicht gelang, ausreichende Renditen für das investierte Kapital zu erwirtschaften. Die Geschichte wiederholt sich. Wird sie sich 2026 erneut wiederholen?
Derzeit erholt sich der Markt trotz geopolitischer Schocks und reagiert genau auf makroökonomische Daten, um zu bestimmen, ob die Fed in diesem Frühjahr die Zinsen senken wird. In diesem Zusammenhang führten ein Anstieg der Dienstleistungsaktivitäten auf ein 14-Monats-Hoch und der Anstieg der Beschäftigung im privaten Sektor laut ADP um 41.000 im Dezember zu einem Ausverkauf im breiten Index. Er fiel zusammen mit den Chancen einer Lockerung im März. Derivate preisen diese Chancen nun auf 45% ein. Zu Beginn der Woche, am 9. Dezember, lagen sie bei 51%.
Technisch gesehen zeigt das Tagesdiagramm, dass es eine Chance gibt, dass der S&P 500 das Drei-Inder-Umkehrmuster bildet. Damit dies geschieht, muss der Preis unter 6.920 fallen. Solange der breite Index über diesem Niveau handelt, sollte der Fokus auf dem Kauf bleiben. Ansonsten macht es Sinn, eine kurzfristige Verkaufsstrategie vorzubereiten.
