Investoren reagierten gelassen auf die Klage gegen Jerome Powell, was dem S&P 500 erlaubte, ein neues Rekordhoch zu erreichen.
Ängste werden oft übertrieben. Die Befürchtungen, dass die Klage einen erneuten "Sell America"-Handel aufgrund von Bedrohungen der Unabhängigkeit der Fed auslösen könnte—wenn die Zentralbank, auf Drängen des Weißen Hauses, beginnen würde, die Politik aggressiv zu lockern, was zu einer galoppierenden Inflation und einer doppelten Rezession führen könnte—führten nicht zu einer Marktpanik. In der Praxis reagierte der breite Index relativ ruhig auf die Bedrohung.
Die Unabhängigkeit der Fed bleibt für den Aktienmarkt unantastbar. Investoren verstehen, dass es noch mehrere Monate dauert, bis Jerome Powell den Posten des Fed-Vorsitzenden verlassen würde. Die Klage gegen ihn spielt eine geringere Rolle als das Gerichtsurteil im Fall Lisa Cook am 21. Januar. Sollte das Weiße Haus Erfolg dabei haben, den FOMC-Gouverneur zu entfernen, würde dies einen Präzedenzfall schaffen. Donald Trumps Chancen, das Komitee mit "Tauben" zu überschwemmen, würden steigen, ebenso wie die Wahrscheinlichkeit von aggressiven Senkungen des Federal Funds Rate.
Dynamik der US-Aktienindizes
Ehemalige Fed-Vorsitzende unterstützen Jerome Powell. Alan Greenspan, Ben Bernanke und Janet Yellen warnten, dass ein Eingriff des Weißen Hauses in die Geldpolitik schlecht enden würde. Erfahrungen in anderen, vor allem aufstrebenden Volkswirtschaften, bestätigen dies: Argentinien, die Türkei und viele andere versuchten sich an einer fiskalischen Dominanz und standen am Ende vor einem Ruin. Ihre Volkswirtschaften waren von himmelhoher Inflation und Währungskrisen erschüttert.
Die Märkte glauben nicht, dass dies in den Vereinigten Staaten passieren könnte. Die Fed ist keine One-Man-Show, und Entscheidungen werden kollektiv getroffen. Darüber hinaus könnten Angriffe auf Powell nach hinten losgehen. Nach Ablauf seiner Amtszeit als Vorsitzender könnte er im FOMC verbleiben, da das Gesetz dies erlaubt.
Laut JP Morgan sind Investoren nicht so leicht zu verängstigen. Jede Eskalation des Konflikts zwischen dem Weißen Haus und der Fed sei, so die Bank, eine gute Ausrede, um den S&P 500 bei einem Rückzug zu kaufen. Kleinunternehmen sehen zu Jahresanfang noch besser aus.
Russell 2000 führende Tage gegenüber dem S&P 500
Der Russell 2000 hat den breiten Index sieben Tage in Folge übertroffen, was seit Anfang 2019 nicht mehr zu beobachten war. Damals erholte sich der US-Markt von den Verkäufen Ende 2018. Heute ist die Marktrotation in vollem Gange. Investoren verkaufen große Technologiewerte und kaufen Sektoren, die empfindlich auf die Gesundheit der US-Wirtschaft reagieren.
Der Markt bereitet sich auf die Veröffentlichung der Inflationsdaten für Dezember in den USA vor, die die Haltung der Fed verdeutlichen werden.
Technisch gesehen zeigt der Tageschart, dass der S&P 500 weiterhin einen Aufwärtstrend verzeichnet. Long-Positionen, die bei 6.931 und darunter eröffnet wurden, sollten gehalten und gelegentlich erhöht werden. Solange der breite Index über dem fairen Wert von 6.900 gehandelt wird, bleibt die Stimmung optimistisch.
